一、價格方面

一二月份處于迎接春節(jié)時期，貿(mào)易商成交與市場需求接近停滯，處于主動備貨期。且因為16年較好的行情，貿(mào)易商備貨積極性提高，直接導(dǎo)致春節(jié)結(jié)束浙江地區(qū)各主要熱軋倉庫庫存爆表，而需求表現(xiàn)較差，供需矛盾開始凸顯，各大貿(mào)易商庫存均處于萬噸以上高壓線。由此，寧波、杭州、上海地區(qū)價格一路跌至2900元/噸低位，鋼廠利潤被大幅壓縮。接下來由于螺紋、中板品種的高昂利潤，使得鋼廠開始進行品種間的轉(zhuǎn)換，鐵水供應(yīng)偏向于供應(yīng)其它品種的生產(chǎn)。至此，鋼廠限產(chǎn)、檢修、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整現(xiàn)象開始多起來，導(dǎo)致市場供應(yīng)收縮，社會庫存開始逐步走低，加上需求端發(fā)力，熱卷價格開始反彈，呈現(xiàn)震蕩上行的走勢，并于9月初在本鋼高爐事件引發(fā)的期貨漲停事件下創(chuàng)下新高。隨著環(huán)保督查入駐浙江省，下游企業(yè)開始限產(chǎn)、停工，倉庫加工受到限制，需求端表現(xiàn)疲軟，現(xiàn)貨出現(xiàn)明顯回落。進入四季度，在需求逐漸回暖的情況下，熱卷進入高位盤整局勢。

圖1：杭州-寧波-上海三地價格及價差走勢

二、區(qū)域價差方面

全年平均來看，杭州-寧波-上海三地維持正常的50元/噸左右的價差，個別時期如4月份杭州價格高出寧波130元/噸，寧波價格低于上海50元/噸；11月初寧波價格與杭州持平，高出上海170元/噸。不正常的價差通常是由于階段性的供需不平衡導(dǎo)致，但總會歸為正常。

圖2：寧波庫存及倉庫開平量統(tǒng)計

三、庫存與開平量

以寧波為例，全年熱軋最高庫存是處于春節(jié)過后將近38萬噸，最低時是寧鋼檢修時期接近8.5萬噸，上下差值達30萬噸。倉庫加工方面，寧波、杭州地區(qū)日平均加工量1.5萬噸，最高4月底達2萬噸/日，全年加工高峰期是4、5月份，低谷期是1-3月份。

圖3：寧鋼出廠價測算貿(mào)易商盈利

四、根據(jù)寧鋼價格簡單測算貿(mào)易商成本

按寧鋼協(xié)議來算，17年寧鋼平均出廠價為3992元/噸，最高出廠價4450元/噸，最低3200元/噸；每月平均補差148元/噸，平均月結(jié)算價格3844元/噸；mysteel全年均價3789.31元/噸，一級經(jīng)銷商算上優(yōu)惠價格平均噸鋼盈利20.14元/噸，當(dāng)然這只是大致測算，不同貿(mào)易商出貨節(jié)奏的不一致會導(dǎo)致盈利情況各不相同。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。