2017年玉米淀粉價格在環(huán)保政策和玉米供給側(cè)改革的推進(jìn)下，全年走勢基本上以上升態(tài)勢為主，屬于略超預(yù)期的一年。進(jìn)入1月份，由于今年年前下游備貨相對平穩(wěn)，在原糧成本居高不下行情下，市場需求未能足夠支撐，玉米淀粉價格趨弱震蕩。展望2月份玉米淀粉市場，目前市場看法各異。今年春節(jié)下游備貨謹(jǐn)慎，需求是否有待釋放，加上春節(jié)長假期間市場供應(yīng)量將減少，那么今年玉米淀粉能否一改往年年后下跌行情？

一．今年春節(jié)淀粉企業(yè)開機率較往年下滑幅度相當(dāng)

圖一：2017年玉米淀粉企業(yè)開機率及庫存走勢

根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)對全國62家主要玉米淀粉廠家的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，由于華北地區(qū)個別企業(yè)受環(huán)保因素影響，近期開機率有所下降。預(yù)估2018年第5周（1月29日至2月4日）全國玉米加工量預(yù)計為62.86萬噸，開機率為80.25%，較上一周下調(diào)4.85%。另一方面，當(dāng)前淀粉加工企業(yè)在原糧高成本壓力下企業(yè)虧損情況有所增加，春節(jié)期間維持高開機生產(chǎn)熱情較低。但是考慮到天氣寒冷因素，設(shè)備一旦停機，再次恢復(fù)生產(chǎn)存在一定困難，春節(jié)期間主動檢修減產(chǎn)的企業(yè)較往年相比增加并不明顯，基于此，今年淀粉企業(yè)開機率較往年春節(jié)下滑幅度預(yù)計相差不大。

二．需求增加的同時，市場供應(yīng)同步增加

圖二：近年玉米淀粉消費量變化

今年淀粉消費大幅增長?？聪孪M端數(shù)據(jù)，據(jù)淀粉協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2017年玉米淀粉消費量在1490.39萬噸，較去年全年1238萬噸增加252.39萬噸，增幅在16.9%。從這也可以看今年玉米淀粉消費量明顯高于往年，且今年在造紙與替代兩方面增加最為明顯。

圖三：近年玉米淀粉出口量情況

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年1-11月國內(nèi)玉米淀粉出口總量在23萬噸，按照往年每月出口數(shù)據(jù)保守推算，全年出口總量預(yù)計在25萬噸左右。較去年出口統(tǒng)計總量13萬噸增加12萬噸，增幅度為92%，2015年出口量在7.4萬噸，2014年出口量在5.6萬噸，2013年出口量9.7萬噸，5年平均值在11.7萬噸，玉米淀粉出口明顯大幅高于往年。2017年淀粉出口需求漲勢明顯，出口量大幅增長提振國內(nèi)市場。

在國內(nèi)下游消費及出口量逐步增長的同時，國內(nèi)玉米淀粉產(chǎn)量達(dá)到2450萬噸左右，比2016年增加200萬噸，增幅約8%。且根據(jù)目前市場新廠能投產(chǎn)狀況，在2018年市場玉米淀粉產(chǎn)能仍將進(jìn)一步增加，需求增加的同時，市場供應(yīng)同步擴大。

三．近5年春節(jié)前后玉米淀粉價格走勢

圖四：近5年春節(jié)前后價格漲跌情況

從近5年春節(jié)前后價格走勢數(shù)據(jù)來看，春節(jié)節(jié)后玉米淀粉市場走勢下行的概率偏高，尤其在近兩年中表現(xiàn)更為明顯。同時由于年后在春節(jié)期間檢修停機企業(yè)，陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)。市場玉米淀粉供應(yīng)量將維持增加，整體下行概率高于上行。

綜上所述，短期玉米淀粉市場在去年年底經(jīng)過高位回調(diào)后，目前對年后行情下游市場心態(tài)有所分化。一部分認(rèn)為，考慮到截止目前淀粉廠庫存整體不高疊加社會庫存壓力并不大，加之廠家利潤虧損，年后玉米淀粉價格或有一定支撐。另一部分觀點則是，考慮到年后市場需求將逐步受限，價格或繼續(xù)有下行空間，操作依然謹(jǐn)慎觀望。

對于春節(jié)后市場，筆者認(rèn)為節(jié)后的供需基本面情況對年后市場走勢的主導(dǎo)作用或較強，二月份供應(yīng)壓力較往年預(yù)計小幅減少，但需求方面，從年前市場表現(xiàn)看并不樂觀，節(jié)后基本面的壓力預(yù)期也對市場心態(tài)造成較大影響，年前大部分商家多在積極出貨，降庫存降風(fēng)險。總的來說，筆者認(rèn)為年后玉米淀粉現(xiàn)貨走勢存在一定壓力，難逃年后下行慣例概率較大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。