1．中東局勢(shì)進(jìn)入了動(dòng)蕩的新階段

近期中東局勢(shì)擾動(dòng)的導(dǎo)火索發(fā)生在4月1日，當(dāng)日伊朗駐敘利亞大使館領(lǐng)事部門建筑遭以色列襲擊，造成包括高級(jí)將領(lǐng)在內(nèi)的至少13人死亡，死者中包括伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)下屬“圣城旅”高級(jí)指揮官。事發(fā)后，伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊和總統(tǒng)萊希明確表示要就襲擊事件報(bào)復(fù)以色列，伊朗同時(shí)告知美國(guó)，美若確保加沙達(dá)成?；?，將不會(huì)“報(bào)復(fù)”以色列，但就目前情況來看，加沙?；饏f(xié)議談判未果，伊朗方面的報(bào)復(fù)行動(dòng)已經(jīng)發(fā)生。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月13日，美國(guó)白宮發(fā)表聲明表示，伊朗已開始對(duì)以色列發(fā)動(dòng)空襲，此次襲擊可能會(huì)持續(xù)數(shù)小時(shí)。當(dāng)日晚，伊朗對(duì)以色列炸開大規(guī)?？找u，多架無人機(jī)和導(dǎo)彈飛向以色列，這是伊朗首次從其領(lǐng)土向以色列發(fā)動(dòng)襲擊。伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)針對(duì)其軍事行動(dòng)發(fā)布聲明表示，由于國(guó)際組織，特別是聯(lián)合國(guó)安理會(huì)沒有譴責(zé)以色列對(duì)伊朗外交機(jī)構(gòu)的襲擊，伊朗為了回應(yīng)以色列罪行，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)利用其戰(zhàn)略情報(bào)能力、導(dǎo)彈和無人機(jī)，襲擊了以色列領(lǐng)土上的重要軍事目標(biāo)，成功擊中并摧毀了這些目標(biāo)。

事后，4月14日伊朗高級(jí)軍官也表示對(duì)以色列的行動(dòng)取得圓滿成功，不打算繼續(xù)行動(dòng)，但武裝部隊(duì)處于戒備狀態(tài)。如果以色列采取行動(dòng)襲擊伊朗在敘利亞的利益，伊朗將予以還擊。目前伊朗只襲擊了以色列軍事區(qū)，沒有襲擊住宅區(qū)和商業(yè)區(qū)。如果以色列再次回?fù)粢晾?，伊朗的下一次行?dòng)將規(guī)模更大。美國(guó)在以色列可能的回?fù)糁杏枰詤f(xié)助，那么美國(guó)的軍事基地將不再安全，伊朗將會(huì)采取行動(dòng)。

2．以色列和伊朗沖突對(duì)油價(jià)影響

截至目前，隨著伊方宣布軍事行動(dòng)結(jié)束，這一地緣風(fēng)險(xiǎn)事件暫時(shí)降溫，從伊方的行動(dòng)來看，伊朗在權(quán)衡應(yīng)對(duì)以色列襲擊時(shí)態(tài)度較為謹(jǐn)慎，既要阻止以色列進(jìn)一步采取此類行動(dòng)，又要避免軍事行動(dòng)升級(jí)，以免挑動(dòng)美國(guó)。對(duì)于伊朗襲擊的回應(yīng)，以色列方面消息人士稱其將與其盟友協(xié)調(diào)，以決定后續(xù)應(yīng)對(duì)措施，以色列安全內(nèi)閣已授權(quán)戰(zhàn)時(shí)內(nèi)閣就如何回應(yīng)伊朗對(duì)以色列境內(nèi)的襲擊作出決定。

中東作為原油的主產(chǎn)地區(qū)，地緣局勢(shì)對(duì)于油價(jià)的影響不言而喻，今年以來的紅海事件，以及當(dāng)下伊朗和以色列之間的軍事沖突均是推動(dòng)一季度油價(jià)上漲的重要推力，4月份以來截至4月12日，布油期貨06合約價(jià)格上漲近3.5%至90.15美元/桶，2024年以來布油連續(xù)期貨合約價(jià)格漲幅達(dá)17%，當(dāng)下油價(jià)已經(jīng)計(jì)價(jià)了地緣風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)中東地緣局勢(shì)演繹仍有較大不確定性，牽動(dòng)著市場(chǎng)情緒。

如若伊朗和以色列的軍事沖突就此緩和，則地緣風(fēng)險(xiǎn)也將降溫，油價(jià)或部分回吐地緣溢價(jià)，類比去年10月份巴以沖突事件對(duì)油價(jià)的影響，沖突發(fā)酵期，避險(xiǎn)情緒升溫推高油價(jià)，但在未有沖突進(jìn)一步擴(kuò)大以及帶來實(shí)際供應(yīng)中斷的情況下，針對(duì)地緣風(fēng)險(xiǎn)的交易冷卻也將帶來原油地緣溢價(jià)的回吐，交易邏輯重回基本面；如若以色列對(duì)伊朗的報(bào)復(fù)展開進(jìn)一步的襲擊，更甚一步，中東地緣沖突升級(jí)致使美國(guó)和海灣地區(qū)更多國(guó)家被動(dòng)卷入戰(zhàn)爭(zhēng)，則美國(guó)或?qū)σ晾手撇貌扇∈站o政策，亦或伊朗封鎖霍爾木茲海峽等反制措施均有可能出現(xiàn)，那么不太平的地緣局勢(shì)也將持續(xù)給油價(jià)注入上行風(fēng)險(xiǎn)，隨之而來的就是油價(jià)和通脹的進(jìn)一步上行，以及長(zhǎng)期視角的經(jīng)濟(jì)衰退以及油價(jià)的高位回落表現(xiàn)。

就當(dāng)下市場(chǎng)局勢(shì)而言，隨著今年地緣事件的頻繁擾動(dòng)，油價(jià)已經(jīng)升至去年11月以來的高位，美國(guó)通脹風(fēng)險(xiǎn)也因此增加，美國(guó)3月份CPI同比增速反彈至3.5%（前值3.2%），核心CPI同比增長(zhǎng)持平3.8%（前值3.8%），兩者季調(diào)后環(huán)比增速均為0.4%，連續(xù)第三個(gè)月超出市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)測(cè)時(shí)點(diǎn)也被推后至9月。

油價(jià)上漲帶來的通脹風(fēng)險(xiǎn)無疑將使美國(guó)居民感受到痛苦并造成選民不滿，2022年拜登政府為了壓制油價(jià)降低通脹壓力，曾作出一系列努力，包括釋放石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備、禁止汽柴油出口，呼吁美國(guó)能源企業(yè)增加產(chǎn)能等，地緣局勢(shì)的升級(jí)在一定程度上是不利于今年美國(guó)大選，即使沖突有所發(fā)酵，美國(guó)或在其中斡旋緩解局勢(shì)的緊張，此前布林肯曾求助多國(guó)外長(zhǎng)幫忙“滅火”，勸伊朗停止報(bào)復(fù)行動(dòng)，據(jù)美國(guó)Axios新聞網(wǎng)最新消息，美國(guó)總統(tǒng)拜登13日晚在通話中告訴以色列總理內(nèi)塔尼亞胡，美國(guó)不會(huì)支持以色列的反擊行動(dòng)。美國(guó)曾多次表態(tài)對(duì)以色列的安全承諾，但除非被強(qiáng)行卷入戰(zhàn)爭(zhēng)，美國(guó)升級(jí)地緣局勢(shì)的動(dòng)機(jī)或有限。

因此，從美國(guó)政治角度出發(fā)，中東地緣局勢(shì)進(jìn)一步惡化的風(fēng)險(xiǎn)或可控，不過地緣風(fēng)險(xiǎn)的不確定性較大，市場(chǎng)交易者需持續(xù)關(guān)注中東局勢(shì)演變情況，謹(jǐn)防中東戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)對(duì)油價(jià)帶來的上行風(fēng)險(xiǎn)。

展望后市，若中東地緣局勢(shì)繼續(xù)呈現(xiàn)當(dāng)前的不穩(wěn)定狀態(tài)，油價(jià)短期將居高難下，如若中東地緣局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)，油價(jià)上方空間也將進(jìn)一步打開，屆時(shí)油價(jià)上升后將測(cè)試宏觀和需求的承受度，宏觀經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)也將顯現(xiàn)，油價(jià)或大起大落，呈現(xiàn)沖高回落的表現(xiàn)。如若地緣局勢(shì)降溫或未有進(jìn)一步惡化，短期原油將回吐地緣溢價(jià)，市場(chǎng)交易邏輯再度回歸基本面因素。

整體而言二季度原油供需平衡表預(yù)期仍偏緊，一方面OPEC+決議6月底前保持現(xiàn)有的產(chǎn)量政策，俄羅斯方面也命令企業(yè)在6月底之前達(dá)到900萬桶/日的生產(chǎn)目標(biāo)，疊加美國(guó)汽油消費(fèi)仍有季節(jié)性轉(zhuǎn)好預(yù)期，原油基本面仍較樂觀，因此油價(jià)回調(diào)空間或有限，整體油價(jià)或維持高位運(yùn)行。

后續(xù)關(guān)注點(diǎn)在于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情況以及需求對(duì)高油價(jià)的負(fù)反饋情況，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期推遲后美股走弱，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所承壓，警惕宏觀情緒轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)，此外關(guān)注需求對(duì)高油價(jià)的負(fù)反饋情況，近期成品油裂解價(jià)差偏弱運(yùn)行，美國(guó)汽油和柴油消費(fèi)有弱于季節(jié)性的傾向，若成品油消費(fèi)端的負(fù)反饋壓力增加，油價(jià)的上行阻力也將顯現(xiàn)。

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