2017年12月初，就在現(xiàn)貨價(jià)格依然高位運(yùn)行之際，螺紋鋼1805合約便已經(jīng)開始回調(diào)，提前反映了市場對(duì)于后市的謹(jǐn)慎預(yù)期。果然，12月中旬，螺紋鋼現(xiàn)貨開啟連續(xù)下跌模式。

供給端的利好已經(jīng)基本兌現(xiàn)，未來市場更為關(guān)注需求端，2018年基建、地產(chǎn)等帶來的需求預(yù)期并不高，因此市場預(yù)期鋼價(jià)正在構(gòu)筑頂部。分析人士指出，2018年環(huán)保限產(chǎn)等因素仍然會(huì)對(duì)螺紋鋼產(chǎn)量形成壓力，需求端則有望維持穩(wěn)中又降的節(jié)奏，趨勢性行情的拐點(diǎn)已至，全年或維持震蕩態(tài)勢。

期現(xiàn)貨齊跌

昨日（1月8日），螺紋鋼期貨盤中巨震，最高上探至3820元/噸，最低下探至3733元/噸，日內(nèi)振幅高達(dá)2.29%，反映了當(dāng)前多空博弈已經(jīng)進(jìn)入白熱化。截至收盤，螺紋鋼主力1805合約收?qǐng)?bào)3818元/噸，上漲27元/噸或0.71%。2017年12月5日以來，螺紋鋼主力1805合約累計(jì)下跌238元/噸或5.87%。

螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格也自2017年12月中旬以來連續(xù)下跌。截至1月8日，國內(nèi)三級(jí)螺紋鋼均價(jià)為4158元(噸價(jià)，下同)，與前一個(gè)交易日相比，下跌了57元，一周之內(nèi)價(jià)格下跌了230元，而與上月同期相比，更是下跌了616元之多。其中，鄭州、上海等多個(gè)城市跌幅已經(jīng)超過800元，北京、天津市場價(jià)格率先跌破4000元。

據(jù)華龍期貨數(shù)據(jù)，截至上周，唐山高爐開工率持穩(wěn)于49.39%，而螺紋鋼社會(huì)庫存連續(xù)第三周上升，升幅6.9%，升至348.4萬噸。

華龍期貨研發(fā)中心分析師宋鵬指出，螺紋鋼供給短期或能穩(wěn)定，若螺紋鋼供給不進(jìn)一步上升，將對(duì)螺紋鋼價(jià)格形成支撐。社會(huì)庫存上升，對(duì)螺紋鋼仍是壓力為主。但螺紋鋼庫存目前仍在低位，對(duì)價(jià)格壓力不是非常明顯。

關(guān)注3750元一線支撐

“2018年與2017年相比中觀行業(yè)層面的變與不變：環(huán)保限產(chǎn)主基調(diào)不變，限產(chǎn)政策常態(tài)化執(zhí)行并復(fù)制推廣。鋼鐵行業(yè)盈利能力空前，去杠桿見成效，但集中度仍低，去產(chǎn)能有待市場化。行業(yè)自發(fā)調(diào)整變化，鋼廠加大廢鋼用量。在等量置換或減量置換模式下，新增產(chǎn)能投放集中在2019年之后。高成本邊際電爐鋼產(chǎn)能有待釋放。高利潤刺激海外鋼鐵產(chǎn)能產(chǎn)量明顯增加。一言以蔽之，2018年，鋼鐵供過于求，鋼材庫存上升。”上海東證期貨分析師孫楓表示。

孫楓認(rèn)為，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力逐步顯現(xiàn)，螺紋和熱卷主力合約運(yùn)行區(qū)間在2800-4300元/噸和3000-4500元/噸。

新紀(jì)元期貨分析師石磊指出，中期來看，環(huán)保政策帶來的限產(chǎn)仍在發(fā)力，河北及全國高爐開工率運(yùn)行于低位，螺紋鋼社會(huì)庫存低迷，但隨著季節(jié)性淡季的到來，下游逐步開始停工，需求端的收縮開始對(duì)供給端收縮的影響產(chǎn)生沖抵，鋼材出貨情況不佳，現(xiàn)貨價(jià)格大幅回落。螺紋鋼1805合約期價(jià)中線承壓4000點(diǎn)展開高位震蕩，交投重心逐步下移，有構(gòu)筑頭部的較大可能。下方面對(duì)3750-3800元/噸重要支撐，一旦形成破位則將開啟約300點(diǎn)的調(diào)整。

“目前螺紋現(xiàn)貨價(jià)已大幅回落，對(duì)鋼廠開工率上升導(dǎo)致的供給增加及春節(jié)前施工需求下滑的利空已有充分反映。螺紋社會(huì)庫存仍處在低位，期貨仍貼水現(xiàn)貨，短期內(nèi)繼續(xù)大跌的動(dòng)力或不足。同時(shí)，在現(xiàn)貨價(jià)格回落后，需關(guān)注鋼貿(mào)商的冬儲(chǔ)是否展開，因此，對(duì)螺紋或不必過分悲觀。”宋鵬表示。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。