核心提示：經過最近五年來的規(guī)范發(fā)展，特別是2013年8月習近平總書記視察大商所發(fā)出“腳踏實地、大膽探索，努力走出一條成功之路”的號召以來，我國期貨市場規(guī)模體量發(fā)展迅速，商品期貨成交量已經連續(xù)八年居世界第一，金融期貨重要作用日益顯現(xiàn)；市場運行日趨規(guī)范，監(jiān)管有效性不斷提升；市場在發(fā)現(xiàn)價格、風險管理，服務供給側結構性改革，落實國家產業(yè)政策，促進落后產能淘汰，提升產品質量，服務“三農”，助力脫貧攻堅以及雙向開放等方面發(fā)揮了積極作用。

我國現(xiàn)代期貨市場起步于上世紀九十年代初期。經過二十多年的探索實踐，伴隨著改革開放的滾滾洪流，期貨市場發(fā)展取得了斐然成績。經過最近五年來的規(guī)范發(fā)展，特別是2013年8月習近平總書記視察大商所發(fā)出“腳踏實地、大膽探索，努力走出一條成功之路”的號召以來，我國期貨市場規(guī)模體量發(fā)展迅速，商品期貨成交量已經連續(xù)八年居世界第一，金融期貨重要作用日益顯現(xiàn)；市場運行日趨規(guī)范，監(jiān)管有效性不斷提升；市場在發(fā)現(xiàn)價格、風險管理，服務供給側結構性改革，落實國家產業(yè)政策，促進落后產能淘汰，提升產品質量，服務“三農”，助力脫貧攻堅以及雙向開放等方面發(fā)揮了積極作用。

從品種規(guī)?？?，截至目前，共有3家商品期貨交易所和1家金融期貨交易所，已上市55個期貨品種，包括5個金融期貨品種、1個金融期權品種，47個商品期貨品種、2個商品期權品種。目前，除原油、天然氣外，國外市場成熟商品期貨品種均已在我國上市，并發(fā)展了與中國經濟結構、經濟體量相適應的有中國特色、世界影響的PTA等品種。證監(jiān)會還積極服務國家脫貧攻堅戰(zhàn)略，大力推進蘋果、紅棗等商品期貨新品種的研發(fā)上市工作。

從市場主體的規(guī)?？矗刂聊壳?，我國共有149家期貨公司，下設65家風險管理子公司、11家資產管理子公司，1677個遍布全國34個省、自治區(qū)和直轄市的營業(yè)部，通過經紀業(yè)務、資管業(yè)務、風險管理業(yè)務、投資咨詢業(yè)務等，搭建起多層次的服務實體經濟的網絡，承擔起重要的市場培育、投資者教育與培訓、期貨市場風險防范的職責，有力地推動了期貨市場價格發(fā)現(xiàn)、風險管理功能的發(fā)揮。行業(yè)總資產5500余億元，全市場資金總量和投資者分別為4900多億元和120多萬個。

經過二十多年探索，我國的期貨市場從期貨交易、期貨規(guī)則、期貨監(jiān)管、期貨投資者保護、期貨功能發(fā)揮、期貨開放以及期貨扶貧等多個維度看，都反映出了鮮明的中國特點，產生了顯著的世界影響。這些成果是經濟金融改革成功實踐的一個縮影，也是我國期貨市場建設者、參與者、監(jiān)管者在以習近平同志為核心的黨中央堅強領導和親切關懷下，不斷增強“四個意識”，堅定“四個自信”，下足“繡花”工，腳踏實地、大膽探索，沿著中國特色社會主義理論體系和習近平治國理政新理念新思想新戰(zhàn)略指引的方向，不忘服務實體經濟的初心，砥礪奮進，趟出來的成功之路！

我國作為世界第二大經濟體和絕大部分大宗商品的最大生產、貿易、消費國，與美國一樣在發(fā)展期貨市場方面具有獨特優(yōu)勢。從國際經驗看，全球商品定價中心是在工業(yè)化、城鎮(zhèn)化過程中形成的，金融資產定價中心是在相關現(xiàn)貨市場國際化過程中形成的。從商品市場看，未來幾年是中國形成全球定價中心重要的戰(zhàn)略機遇期。我國應積極把握戰(zhàn)略機遇，繼續(xù)堅持穩(wěn)步發(fā)展的指導思想和服務實體經濟的根本導向，建設一個與經濟金融發(fā)展程度相匹配、風險管理需求相適應、競爭力強的期貨衍生品市場，逐步形成以期貨價格為核心，具有一定國際影響力的市場化定價體系。

現(xiàn)在，國內相關行業(yè)都在積極使用期貨價格信號指導生產經營活動。銅、鋁、鋅、鉛、PTA、菜粕、白糖、棉花、豆油、豆粕、棕櫚油等品種期貨現(xiàn)貨價格擬合度高，已成為國內相關產業(yè)的定價基準和談判參考，起到了促進資源配置的作用。部分期貨品種價格的國際影響力不斷增大，2016年，上期所已經成為全球第一大的黑色金屬期貨市場和第二大有色金屬期貨市場。大商所農產品期貨年成交量超越美國芝加哥商業(yè)交易所集團，成為全球最大的農產品期貨市場，并保持全球最大的油脂、塑料、煤炭、鐵礦石期貨市場地位。大商所大豆、棕櫚油、塑料、鐵礦石等品種的“大連價格”在國際相關市場的影響力不斷提升，大連成為全球的重要價格傳導中心之一。2013年，上期所率先推出夜盤交易，推動交易機制的國際化。夜盤交易時段從晚上9：00開始，根據(jù)不同品種特性收盤時間有所不同，有效覆蓋歐美交易時段和關鍵經濟數(shù)據(jù)發(fā)布時點，增強了期貨價格的連續(xù)性。截至目前，夜盤交易已涵蓋三個商品期貨交易所共計29個品種。隨著市場套期保值的企業(yè)不斷增多，參與上期所以銅為代表的有色金屬期貨交易的法人客戶特別是產業(yè)客戶數(shù)量、持倉量占比、套期保值量和實物交割量繼續(xù)呈現(xiàn)上升勢頭，位居國內各品種前列。經評估，銅期貨套期保值有效性指標長期高于97%，與國內現(xiàn)貨市場、境外同類市場的相關系數(shù)均超過0.97，銅期貨價格已成為行業(yè)定價的重要參照依據(jù)。鄭商所的一些產品已經成為相關實體企業(yè)應對市場價格波動、提升風險管理能力的必備工具，相關產品的“鄭州價格”已經具有了重要的影響力。例如，超過90%的PTA生產、貿易企業(yè)和80%的聚酯企業(yè)參與PTA期貨市場，期現(xiàn)貨相關系數(shù)達到0.99。棉紗期貨與棉花期貨、PTA期貨成為紡織企業(yè)避險“三劍客”，被譽為全球紡織市場風向標。白糖期權為中小企業(yè)管理風險帶來便利，使蔗農利用衍生品管理風險成為可能。動力煤期貨的上市，有力推動了煤炭市場化改革，為煤炭、電力等上下游企業(yè)簽訂長、短期協(xié)議提供有效參考，在國際市場上形成具有影響力的動力煤“中國價格”。隨著金融期貨市場的逐步發(fā)展，越來越多的持牌法人機構積極利用股指期貨管理風險，堅定持股信心，弘揚長期價值投資理念，為降低股票市場價格波動增添助力。同時，國債期貨的市場功能也日益顯著，提升了債券市場流動性和定價效率，在健全反映市場供求關系的國債收益率曲線等方面開始發(fā)揮積極作用。

期貨交易產生的價格信息從上海、鄭州、大連發(fā)出，通過大量產業(yè)客戶、機構客戶的參與，為市場協(xié)定價格提供了有效的參考，在國際市場的影響力不斷提升，匯聚成為世人公認的“中國價格”。

    一、期貨交易繪制中國價格

習近平總書記在全國金融工作會議上指出，發(fā)揮市場在金融資源配置中的決定性作用。

市場通過價格對資源配置起決定性作用，價格不僅指現(xiàn)貨價格，還包括時間序列上的一系列期貨價格。現(xiàn)貨價格主要對當期消費起作用，期貨價格則指揮著決定未來供應的生產和投資。由于采用集中競價和杠桿的交易機制，當前及未來的各類宏觀信息、產業(yè)信息和供求關系信息能夠低成本地、迅速地體現(xiàn)在期貨交易中，期貨交易形成的價格往往能領先于現(xiàn)貨價格反映出大宗商品和產業(yè)運行情況。當前，國際上主要的大宗商品已從傳統(tǒng)的生產商或貿易商主導定價，逐漸轉變?yōu)橛上嚓P多元各方參與的期貨市場主導定價。

大商所大豆、棕櫚油、塑料、鐵礦石等品種的“大連價格”在國際相關市場的影響力不斷提升，大連成為全球的重要價格傳導中心之一。2013年，上期所率先推出夜盤交易，推動交易機制的國際化。夜盤交易時段從晚上9：00開始，根據(jù)不同品種特性收盤時間有所不同，有效覆蓋歐美交易時段和關鍵經濟數(shù)據(jù)發(fā)布時點，增強了期貨價格的連續(xù)性。截至目前，夜盤交易已涵蓋三個商品期貨交易所共計29個品種。隨著市場套期保值的企業(yè)不斷增多，參與上期所以銅為代表的有色金屬期貨交易的法人客戶特別是產業(yè)客戶數(shù)量、持倉量占比、套期保值量和實物交割量繼續(xù)呈現(xiàn)上升勢頭，位居國內各品種前列。經評估，銅期貨套期保值有效性指標長期高于97%，與國內現(xiàn)貨市場、境外同類市場的相關系數(shù)均超過0.97，銅期貨價格已成為行業(yè)定價的重要參照依據(jù)。鄭商所的一些產品已經成為相關實體企業(yè)應對市場價格波動、提升風險管理能力的必備工具，相關產品的“鄭州價格”已經具有了重要的影響力。例如，超過90%的PTA生產、貿易企業(yè)和80%的聚酯企業(yè)參與PTA期貨市場，期現(xiàn)貨相關系數(shù)達到0.99。棉紗期貨與棉花期貨、PTA期貨成為紡織企業(yè)避險“三劍客”，被譽為全球紡織市場風向標。白糖期權為中小企業(yè)管理風險帶來便利，使蔗農利用衍生品管理風險成為可能。動力煤期貨的上市，有力推動了煤炭市場化改革，為煤炭、電力等上下游企業(yè)簽訂長、短期協(xié)議提供有效參考，在國際市場上形成具有影響力的動力煤“中國價格”。隨著金融期貨市場的逐步發(fā)展，越來越多的持牌法人機構積極利用股指期貨管理風險，堅定持股信心，弘揚長期價值投資理念，為降低股票市場價格波動增添助力。同時，國債期貨的市場功能也日益顯著，提升了債券市場流動性和定價效率，在健全反映市場供求關系的國債收益率曲線等方面開始發(fā)揮積極作用。

期貨交易產生的價格信息從上海、鄭州、大連發(fā)出，通過大量產業(yè)客戶、機構客戶的參與，為市場協(xié)定價格提供了有效的參考，在國際市場的影響力不斷提升，匯聚成為世人公認的“中國價格”。

    二、期貨規(guī)則形成中國標準

習近平總書記在致第39屆國際標準化組織大會的賀信中指出，伴隨著經濟全球化深入發(fā)展，標準化在便利經貿往來、支撐產業(yè)發(fā)展、促進科技進步、規(guī)范社會治理中的作用日益凸顯。

期貨市場深化標準合作，加強交流互鑒，推動中國標準成為世界標準。

服務供給側結構性改革，促進供給端優(yōu)勝劣汰。我國期貨市場每個商品期貨品種的產品設計都充分體現(xiàn)了國家相關行業(yè)產業(yè)政策和節(jié)能環(huán)保政策的導向，合約標的和交割品標準都按照國家相關行業(yè)的推廣標準進行設定，不符合國家標準、屬于淘汰產能的商品不能進入期貨市場，對于淘汰低端產品起到了重要推動作用。以上期所鉛期貨為例，品牌注冊必須符合“鉛鋅行業(yè)準入條件”關于環(huán)保部“清潔生產標準”三級工藝以上、鉛錠國標GB/T 469-2005選擇1號鉛Pb99.994牌號（高于倫敦金屬交易所BS EN 12659：1999標準規(guī)定的99.97%牌號）的要求，這有利于淘汰市場競爭力差、污染嚴重、資源浪費的落后產能，如燒結鍋、燒結盤、簡易高爐等落后方式煉鉛工藝及設備，未配套建設制酸及尾氣吸收系統(tǒng)的燒結機煉鉛工藝等，顯著提升行業(yè)環(huán)保水平。

持續(xù)推進交割業(yè)務創(chuàng)新。推動質監(jiān)部門出臺了進口大豆監(jiān)管改革措施，便利進口大豆參與期貨交割，同時優(yōu)化調整黃大豆2號合約，努力為我國每年8000萬噸進口大豆提供中國價格。不斷優(yōu)化交割制度，探索開展倉單串換、集團交割、倉單服務商等業(yè)務創(chuàng)新，著力解決活躍合約不連續(xù)、近月合約不活躍等困擾國內商品期貨市場多年的“頑疾”，促進市場功能進一步發(fā)揮。豐富完善指定倉庫、廠庫、延伸庫、車船板等多種交割倉庫類型，拓展一次性交割、滾動交割、期轉現(xiàn)交割等靈活交割方式，創(chuàng)新三步交割法、保稅交割等交割制度，優(yōu)化交割區(qū)域布局和交割流程，加強交割倉庫管理，滿足了更加廣泛客戶群體的交割需求，為各類經營主體參與期貨市場提供了更多便利和制度支持。

完善基礎制度機制，不斷完善以保證金管理、逐日盯市、當日無負債結算和風險準備金管理等制度為基礎的期貨結算制度。上期所在夜盤交易中，根據(jù)不同品種特性，收盤時間有所不同，有效覆蓋歐美交易時段和關鍵經濟數(shù)據(jù)發(fā)布時點，增強了期貨價格的連續(xù)性。鄭商所致力結算制度創(chuàng)新，調減保證金、持倉梯度，優(yōu)化套保流程，便利產業(yè)客戶參與套保。降低PTA、動力煤持倉及交割成本，引導合約連續(xù)活躍，服務產業(yè)客戶利用期貨工具。大商所持續(xù)擴大組合保證金優(yōu)惠，優(yōu)化持倉梯度保證金管理，降低臨近交割月保證金成本，市場交易成本降低10%以上。中金所推出了國債作為期貨保證金業(yè)務，進一步降低交易成本，提升市場效率，拓展了債券的金融功能，完善了金融市場基礎設施建設。

優(yōu)化技術系統(tǒng)性能，技術水平不斷提升。鄭商所、大商所交易系統(tǒng)優(yōu)化項目成功上線，系統(tǒng)訂單延時均達到毫秒以下，系統(tǒng)性能和容量大幅提升。上期所、鄭商所、大商所和中金所相繼完成災備系統(tǒng)建設，故障和重大災難應對能力全面提升。中金所自主研發(fā)的新一代結算系統(tǒng)成功上線，全面支持國內外主流金融衍生品，結算1000萬筆成交用時在5分鐘內；積極推進新一代交易系統(tǒng)建設，新一代系統(tǒng)單撮合核心吞吐量達到70000筆/秒以上，且支持多核心配置，系統(tǒng)訂單延時小于100微秒。

建設好“電子眼”，及時化解風險，牢牢守住不發(fā)生重大風險事件底線。作為期貨市場的“電子眼”，2006年5月證監(jiān)會批準成立的中國期貨市場監(jiān)控中心（簡稱監(jiān)控中心，2015年由中國期貨保證金監(jiān)控中心更名為中國期貨市場監(jiān)控中心）依托數(shù)據(jù)大集中優(yōu)勢，從實名制開戶、保證金監(jiān)控、市場監(jiān)控及期貨經營機構監(jiān)控等多個角度，對期貨市場實施全方位監(jiān)測，及時防范個體性風險、系統(tǒng)性風險。

從產品標準到業(yè)務規(guī)則，從基礎制度建設到技術手段革新，期貨市場全面提升服務實體經濟的能力、防控金融風險的能力，正在不斷形成具有國際影響的“中國標準”。

    三、期貨監(jiān)管體現(xiàn)中國智慧

習近平總書記在全國金融工作會議上指出，強化監(jiān)管，提高防范化解金融風險能力。要以強化金融監(jiān)管為重點，以防范系統(tǒng)性金融風險為底線，加快相關法律法規(guī)建設，完善金融機構法人治理結構，加強宏觀審慎管理制度建設，加強功能監(jiān)管，更加重視行為監(jiān)管。

在我國期貨市場發(fā)展初期，法規(guī)制度建設幾近空白。伴隨1999年《期貨交易管理暫行條例》的出臺和多次修訂，證監(jiān)會配套出臺了規(guī)范期貨交易所、期貨公司以及期貨行業(yè)從業(yè)人員管理的一系列規(guī)章、規(guī)范性文件。目前我國期貨市場已經形成了以國務院發(fā)布的《期貨交易管理條例》等相關行政法規(guī)為核心，證監(jiān)會發(fā)布的《期貨交易所管理辦法》等部門規(guī)章和規(guī)范性文件為主體，期貨交易所、中國期貨業(yè)協(xié)會制定的自律管理規(guī)則等為重要組成部分的制度規(guī)范體系。此外，為進一步提升期貨市場相關法律適用的準確性，減少法律糾紛，優(yōu)化期貨市場法制環(huán)境，司法機關制定并發(fā)布了關于審理期貨糾紛案件的專項司法解釋。

從監(jiān)管制度看，我國期貨市場監(jiān)管演進經歷了由“多頭分散”到“集中統(tǒng)一”的發(fā)展歷程。早期期貨市場主要由相關行業(yè)部委和地方政府分頭進行監(jiān)管，1993年11月，國務院授權我會作為期貨市場的行政管理部門，1998年明確我會對期貨市場進行垂直管理和集中統(tǒng)一監(jiān)管。2000年12月，中國期貨業(yè)協(xié)會成立，形成了證監(jiān)會行政監(jiān)管、交易所一線監(jiān)管和協(xié)會自律監(jiān)管相結合的監(jiān)管制度。中國期貨業(yè)協(xié)會作為自律管理組織，近年來充分發(fā)揮“自律、服務、傳導”職能，在推動期貨及衍生品行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，提升服務實體經濟能力方面起到了積極作用。2006年成立的期貨市場監(jiān)控中心實現(xiàn)了期貨市場數(shù)據(jù)大集中，從而確立了中國證監(jiān)會、派出機構、期貨交易所、中國期貨市場監(jiān)控中心和中國期貨業(yè)協(xié)會“五位一體”的期貨監(jiān)管工作機制。在股指期貨市場上，成立了橫跨期現(xiàn)貨市場的監(jiān)管工作機制，開辟了期貨交易所和證券交易所盤中信息共享的應急綠色通道，為快速響應、及時處置風險事件提供了重要的保障。

設立監(jiān)控中心是我國期貨市場監(jiān)管體系的一項重大創(chuàng)新安排，具有鮮明的中國特色，在全球范圍具有獨創(chuàng)性，得到了國際評估組織和監(jiān)管同行的高度評價。美國商品期貨委員會、美國期貨業(yè)協(xié)會、芝加哥商業(yè)交易所、世界交易所聯(lián)合會均到監(jiān)控中心訪問交流。多年來，監(jiān)控中心在防范市場風險、保護投資者權益、服務監(jiān)管等方面做出重要貢獻，為維護期貨市場平穩(wěn)健康發(fā)展發(fā)揮了重大作用。保證金安全存管監(jiān)控制度是在總結期貨市場經驗教訓基礎上建立的，具有鮮明的中國特色，獲得期貨市場和國際期貨監(jiān)管機構一致認可。保證金安全存管監(jiān)控制度實施以后，從基礎制度上基本杜絕了期貨公司挪用資金的現(xiàn)象，進一步規(guī)范了期貨公司運營。

近些年來，我國期貨市場總體運行平穩(wěn)，市場秩序良好，違法違規(guī)案件得到了證監(jiān)會行政監(jiān)管或交易所自律監(jiān)管的及時有效查處，我國期貨市場十幾年來沒有發(fā)生大的市場運行風險事件，有力印證了期貨市場監(jiān)管設計中的“中國智慧”。

    四、期貨投保鑄就中國保障

習近平總書記在全國金融工作會議上強調，要把發(fā)展直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體系。

為落實總書記指示，期貨市場進行了多方面探索。

創(chuàng)新推出投資者適當性制度，實行期貨市場統(tǒng)一開戶，從源頭實現(xiàn)對投資者的保護。開戶是投資者進入期貨市場的起點。針對我國期貨市場投資者中散戶占比偏高，一些投資者的知識儲備、投資經驗和風險意識不足的國情，為構筑保護投資者的第一道防線，股指期貨從2010年上市之初就實行了嚴格的投資者適當性制度。目前，隨著證監(jiān)會《證券期貨投資者適當性管理辦法》的公布，適當性制度已經拓展至證券期貨各領域。此外，我國期貨市場還建立了統(tǒng)一開戶制度，構建了以統(tǒng)一開戶編碼為基礎、分合有序、一一對應的賬戶體系，有效落實開戶實名制、投資者適當性制度、市場禁入等監(jiān)管要求，建設完成我國期貨市場完整的客戶數(shù)據(jù)庫，為后續(xù)的市場監(jiān)管夯實基礎。

建立期貨保證金安全存管監(jiān)控制度，確保期貨市場客戶資金安全。期貨交易每日閉市后，監(jiān)控中心利用保證金監(jiān)控系統(tǒng)逐日逐筆查驗期貨公司資金、交易等結算資料的真實性，逐日檢查期貨公司是否存在保證金缺口、是否存在透支等危害保證金安全的違規(guī)行為，發(fā)現(xiàn)問題及時向監(jiān)管部門預警，督促期貨公司及時整改，較好地保障了期貨市場保證金的安全。從2006年監(jiān)控系統(tǒng)上線運行至今，監(jiān)控中心共對外發(fā)出預警通知2700余次，及時發(fā)現(xiàn)6起期貨公司挪用保證金事件，風險得以有效化解。

建立期貨公司風險監(jiān)管指標體系，不斷提升期貨經營機構抗風險能力。合規(guī)風控是期貨公司發(fā)展的生命線，隨著金融市場創(chuàng)新步伐的加快，期貨經營機構業(yè)務日益復雜，為了確保業(yè)務創(chuàng)新、經營規(guī)模與抗風險能力的動態(tài)平衡，我國逐步建立了以凈資本為核心的期貨公司風險管理體系。2012-2016年的5年來，我國期貨公司所有風險監(jiān)管指標均達到監(jiān)管要求，“合規(guī)經營，規(guī)范發(fā)展”已經成為行業(yè)共識，期貨經營機構在規(guī)范發(fā)展中實力不斷壯大，有力保障了期貨投資者的合法權益。

構建投資者保障體系，有效保護投資者合法權益。2007年中國證監(jiān)會聯(lián)合財政部發(fā)布《期貨投資者保障基金管理暫行辦法》，正式成立保障基金。保障基金主要用于在期貨公司嚴重違法違規(guī)或者風險控制不力等導致保證金出現(xiàn)缺口，可能嚴重危及社會穩(wěn)定和期貨市場安全時，補償投資者保證金合法權益損失。2008年以來，動用保障基金合計4950萬元，先后完成了四川嘉陵期貨公司和黑龍江北亞期貨公司的風險處置工作，為維護期貨市場安全和地方社會穩(wěn)定發(fā)揮了重要作用。

做好期貨行業(yè)宣傳和投資者教育工作。努力做好行業(yè)研究等基礎工作，正確宣傳期貨市場的功能作用；針對實體企業(yè)和從業(yè)人員開展分層次、有針對性的專業(yè)培訓，提升機構參與者數(shù)量。同時，扎緊投資者適當性制度籬笆，嚴格落實投資者適當性制度，做好投資者教育工作，不追求短期經濟效益，嚴格檢查期貨交易所會員適當性制度落實情況，防范經營機構為擴大交易量拉人進場，積極改善市場投資氛圍。

期貨市場屬于高風險市場，有效保護投資者合法權益是行業(yè)底線。通過建立統(tǒng)一開戶、投資者適當性、期貨保證金安全存管監(jiān)控、期貨公司風險監(jiān)管指標體系、期貨投資者保障基金等一系列投資者保護制度，我國期貨市場構筑了獨具中國特色的投資者權益保障體系，為境內期貨投資者鑄就“中國保障”。

    五、期貨功能體現(xiàn)中國方案

習近平總書記在全國金融工作會議上強調，金融是實體經濟的血脈，為實體經濟服務是金融的天職，是金融的宗旨，也是防范金融風險的根本舉措。

充分發(fā)揮期貨套保對沖風險功能，促進企業(yè)穩(wěn)定經營和轉型發(fā)展，不斷提升核心競爭力是期貨市場的初心所在。全球500強企業(yè)中，94%的企業(yè)都積極利用期貨市場套期保值和管理風險。對我國企業(yè)而言，隨著規(guī)模體量日益增大和參與國際競爭，利用期貨為企業(yè)的生產經營上一份“保險”成為了大型企業(yè)、國際化企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的必然選擇。從企業(yè)調研情況看，有關銅業(yè)企業(yè)針對收購礦山周期長、資金占用大、不可抗力因素較多等問題，積極探索通過銅期貨等提前買入套保、建立虛擬礦山，保障資源的穩(wěn)定獲取。從行業(yè)發(fā)展情況看，有色金屬行業(yè)是我國利用期貨市場最為充分和與國際最為接軌的行業(yè)，該行業(yè)90%以上的企業(yè)都參與了期貨市場。面對2008年以來的宏觀經濟波動，有色行業(yè)利潤累計增長近8倍，優(yōu)勢十分明顯。通過參與股指期貨交易，改變了機構投資者在證券市場上長期單邊交易的行為，促使其投資日趨理性和成熟，為股市提供了長期穩(wěn)定的買方力量。

努力促進實體產業(yè)轉型升級，服務供給側結構性改革。一是利用期貨市場降低企業(yè)交易成本、融資成本和庫存成本。首先，期貨價格是現(xiàn)貨價格的定價基準，基于期貨價格的點價貿易、基差交易是市場主要的交易定價模式。利用期貨市場定價，不僅高度有效，更能大大節(jié)省企業(yè)現(xiàn)貨交易成本。其次，企業(yè)通過期貨市場規(guī)避風險，提高盈利穩(wěn)定性，有利于降低融資成本。企業(yè)通過倉單質押、風險管理公司合作套保等業(yè)務擴大融資途徑、提升授信額度，降低融資成本。最后，企業(yè)可以利用期貨市場進行目標庫存管理，減少運輸、倉儲和交易等環(huán)節(jié)資金成本。

二是期貨市場有利于擴大國際貿易規(guī)模，服務我國融入全球生產貿易體系。目前，我國工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進程所需大量能源、礦產、農產品均不同程度依賴國際貿易進口。我國企業(yè)利用國內、國外期貨市場進行套期保值，可以鎖定進口成本，穩(wěn)定并擴大企業(yè)經營。

三是股指期貨、國債期貨成為各類機構管理股市和債市風險的有效工具，穩(wěn)定了現(xiàn)貨市場運行，提升了金融市場服務實體經濟的能力。股指期貨上市以來，機構股市投資倉位的調整頻繁程度下降，為股市提供長期穩(wěn)定的買方力量，降低股市波動；國債期貨的上市對健全反映市場供求的國債收益率曲線、提升債券市場效率和運行質量，發(fā)揮了積極作用。

四是期貨經營機構深入產業(yè)鏈參與現(xiàn)貨貿易，通過期現(xiàn)結合服務實體產業(yè)。期貨經營機構在傳統(tǒng)套保業(yè)務的基礎上，通過開展倉單融通、基差報價、合作套保、場外衍生品等風險管理業(yè)務，以期現(xiàn)結合業(yè)務和場外業(yè)務為切入點，提供個性化的大宗商品定價和風險管理服務及產品，在服務中小企業(yè)、服務“三農”方面進行了有益的探索，形成了具有發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務模式。部分期貨公司風險管理子公司憑借自身專業(yè)能力和資源，深入特定品種現(xiàn)貨領域參與實物貿易，并通過靈活運用期貨工具，加強金融資本和產業(yè)資本的融合，引導培育實體企業(yè)更好地利用期貨市場完善定價機制、規(guī)避市場風險，優(yōu)化管理運營，提升企業(yè)風險管理水平。以服務實體經濟為宗旨，提升自身綜合實力，創(chuàng)新業(yè)務模式，提升服務水平，構建期貨經營機構服務實體經濟長效機制。

充分發(fā)揮自律組織作用，引導期貨經營機構提升服務能力。中國期貨業(yè)協(xié)會于2017年3月發(fā)布實施《期貨經營機構服務實體經濟綱要（2017—2020）》，明確了今后四年時間引導和支持期貨經營機構服務實體經濟的指導思想、重點行動措施和保障措施等，努力為實體企業(yè)轉型升級和實體經濟提質增效發(fā)揮積極作用。同時，在農業(yè)、鋼鐵等供給側改革的重點行業(yè)，協(xié)會積極利用自身平臺優(yōu)勢，積極與現(xiàn)貨行業(yè)協(xié)會開展合作，以期進一步推動期現(xiàn)結合，引導期貨經營機構更好服務于實體經濟。

緊緊圍繞服務實體經濟的主線，期貨市場不斷加強基礎制度建設，完善期貨市場產品體系，提升期貨市場服務實體經濟的能力；持續(xù)加強市場監(jiān)管，堅決抑制過度投機，不斷強化期貨交易所一線監(jiān)管職責和期貨經營機構規(guī)范發(fā)展，不斷提高防范和化解風險能力，繪就以服務實體經濟為核心的期貨市場發(fā)展模式的“中國方案”。

    六、期貨開放彰顯中國影響

在今年8月召開的中央全面深化改革領導小組第三十八次會議上，習近平總書記強調，要繼續(xù)高舉改革旗幟，站在更高起點謀劃和推進改革，堅定改革定力，增強改革勇氣，總結運用好黨的十八大以來形成的改革新經驗，再接再厲，久久為功，堅定不移將改革進行到底。

中國正前所未有地走近世界舞臺中心，中華民族偉大復興的目標正前所未有地清晰展現(xiàn)在我們的眼前。隨之而來的是，我國發(fā)展面臨的國際競爭的激烈程度也將進入一個前所未有的階段。期貨市場作為資本市場的一個子項，必須按照黨中央、國務院的要求，勇做金融開放的排頭兵，做好對外開放這篇大文章。期貨市場通過期貨價格，引導商品、資本等資源在全球范圍內流通、配置，是最具有全球化特征的金融市場，期貨市場在推動我國金融開放中發(fā)揮著重要作用，以自身特有的方式發(fā)出“中國聲音”，產生“中國影響”。

十八大以來，我國期貨市場對外開放取得了可喜成績。一是保稅交割試點全面展開。在上期所率先開展銅、鋁期貨保稅交割試點的基礎上，大商所、鄭商所相繼開展了線型低密度塑料、甲醇、鐵礦石等期貨品種保稅交割試點，為引入境外投資者打下堅實基礎。2016年以來，證監(jiān)會按照《國務院關于推廣中國（上海）自由貿易試驗區(qū)可復制改革試點經驗的通知》、《國務院辦公廳關于加快海關特殊監(jiān)管區(qū)域整合優(yōu)化方案的通知》的要求，與海關總署密切協(xié)調，在全國范圍復制推廣期貨保稅交割業(yè)務。

二是引入境外投資者取得重大進展。證監(jiān)會于2012年正式啟動了原油期貨市場建設籌備工作。2013年，按照國務院部署，證監(jiān)會與發(fā)展改革委、能源局牽頭，聯(lián)合相關部委以及涉油企業(yè)等共22家單位成立了原油期貨上市推進工作組，協(xié)調推進原油期貨市場建設工作。2014年11月，國務院原則同意開展原油期貨交易。目前，原油期貨各項上項準備工作已基本完成，證監(jiān)會將結合國際國內原油市場及資本市場運行情況，適時開展原油期貨交易。同時，證監(jiān)會擬逐步在鐵礦石等運行成熟的商品期貨品種上引入境外交易者參與。

三是與境外證券期貨市場機構股權合作取得新突破。中金所、上交所、深交所等三家交易所聯(lián)合競購了巴基斯坦交易所30%股權，成為其單一最大股東。中金所、上交所與德意志交易所在法蘭克福合資成立了中歐交易所，并上線了首只衍生品——滬深300指數(shù)ETF期貨合約。中金所正在深度推動國際合作交流，與芝加哥商業(yè)交易所集團、納斯達克、德意志交易所集團、巴西交易所、莫斯科交易所等12家交易所簽署諒解備忘錄，與金磚國家交易所深化金融衍生品市場聯(lián)系，深入?yún)⑴c世界交易所聯(lián)合會、國際證監(jiān)會組織、全球期貨業(yè)協(xié)會、國際掉期與衍生品協(xié)會等國際組織治理，不斷提升國際影響力與話語權。批準上期所設立新加坡辦事處，啟動向新加坡監(jiān)管主體的申報工作，未來將積極開展境外市場推介。

四是期貨公司“走出去”步伐加快。截至2016年底，境內有18家期貨公司獲批在境外設立19家子公司，包括1家美國子公司和18家中國香港子公司。已有14家子公司在中國香港完成注冊并正常營業(yè)。此外，部分期貨公司收購境外期貨類經營機構，成為主要國際交易所的結算會員。

五是國際交流與合作不斷加強。目前，我國期貨交易所、中國期貨業(yè)協(xié)會已與世界證券交易所聯(lián)合會、美國期貨業(yè)協(xié)會、國際商品和衍生品協(xié)會等組織以及芝加哥商業(yè)交易所集團等知名交易所建立了長期合作交流關系，在市場建設、行業(yè)發(fā)展等方面進行深入探討。同時，不斷加強銅、鐵礦石等行業(yè)的國際交流，通過搭建國際行業(yè)研討會等高端產業(yè)平臺，形成中國期貨市場品牌效應，加深與全球金融市場和大宗商品市場的交流，積極提升中國期貨市場的國際聲望和影響力。通過持之不懈的努力，我國期貨市場的國際影響力不斷增強。

全國金融工作會議對包括期貨市場在內的金融業(yè)對外開放指明了方向。我們要深入貫徹落實全國金融工作會議精神，堅持市場化法治化國際化的發(fā)展方向，以服務實體經濟、服務國家戰(zhàn)略為根本宗旨，“引進來”“走出去”并舉，以開放包容的姿態(tài)、強大的風險管理服務能力彰顯國際大宗商品市場定價中的“中國影響”。

    七、期貨扶貧助力中國夢想

習近平總書記在深度貧困地區(qū)脫貧攻堅座談會上指出，加快推進深度貧困地區(qū)脫貧攻堅，要按照黨中央統(tǒng)一部署，堅持精準扶貧精準脫貧基本方略，堅持中央統(tǒng)籌、省負總責、市縣抓落實的管理體制，堅持黨政一把手負總責的工作責任制，堅持專項扶貧、行業(yè)扶貧、社會扶貧等多方力量、多種舉措有機結合和互為支撐的“三位一體”大扶貧格局。

為深入貫徹《中共中央 國務院關于打贏脫貧攻堅戰(zhàn)的決定》和中央扶貧開發(fā)工作會議精神，根據(jù)《中國證監(jiān)會關于發(fā)揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰(zhàn)略的意見》的部署和要求，期貨市場專門制定了《關于推動期貨市場服務國家脫貧攻堅戰(zhàn)略的工作方案》。期貨業(yè)協(xié)會通過發(fā)布《期貨行業(yè)服務國家脫貧攻堅戰(zhàn)略行動倡議書》和《關于期貨行業(yè)履行脫貧攻堅社會責任的意見》等多種形式，引導和推動期貨行業(yè)積極履行社會責任，服務國家脫貧攻堅戰(zhàn)略。

期貨市場服務國家脫貧攻堅戰(zhàn)略的總的指導思想是：認真貫徹落實習近平總書記系列重要講話精神，把打贏脫貧攻堅戰(zhàn)作為期貨市場崇高的政治責任和歷史使命，積極探索期貨市場的普惠金融功能和機制，發(fā)揮期貨行業(yè)優(yōu)勢，充分履行社會責任，形成多層次、多渠道、多方位的精準扶貧格局，為全面建成小康社會提供有力支持。

一是不斷健全涉農期貨品種體系。目前涉農品種包括22個農產品期貨品種、2個農產品期權品種，覆蓋糧、棉、油、糖、林木、禽蛋等。尤其是2017年上半年推出了豆粕、白糖期權交易，為農業(yè)產業(yè)鏈企業(yè)提供了更為精細化的風險管理工具，完善了期貨市場產品體系。

二是創(chuàng)立和穩(wěn)步擴大“保險+期貨”模式試點，推動形成農業(yè)補貼、農產品期貨和農業(yè)保險的聯(lián)動機制，最終形成農產品價格風險由期貨市場承擔、各方受益的閉環(huán)。

2015年，為了借助保險易于為農民理解和接受的特點，大商所在場外期權試點的基礎上引入保險公司，首創(chuàng)“保險+期貨”模式，利用期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和風險管理功能為保險產品的設計和再保險提供支持，取得了良好效果，這項工作在2016、2017年連續(xù)兩年被寫入中央一號文件。

2016年大商所聯(lián)合12家期貨公司和7家保險公司在黑龍江、吉林、遼寧、內蒙古和安徽共同開展了12個試點項目，為4000余戶農民提供了價格保險服務，涉及大豆3.45萬噸，玉米16.66萬噸，有效保障了農民種糧收益。鄭商所在貧困地區(qū)設立交割倉庫，充分發(fā)揮交割倉庫的輻射帶動作用，促進當?shù)亟洕鐣l(fā)展，2016年在貧困地區(qū)設立交割倉庫1家，2017年計劃設立3家、目前已完成兩家，2016-2017年開展的34個“保險+期貨”試點中，有17個項目在國家扶貧縣。

某期貨公司子公司于2015年以低于成本價向農戶提供服務，當年大豆價格整體下行，農民通過行權普遍獲得賠償。其中一名農戶直接賺取2萬元保費，超出了他全年的收入水平。2017年該公司繼續(xù)在當?shù)赝卣箻I(yè)務，并向農業(yè)部爭取獲得了500萬元的項目補貼。當?shù)剞r民紛紛表示，即使政府不補貼也一定會積極購買。公司憑借其專業(yè)團隊的交易對沖能力，在低于成本出售期權的前提下仍舊通過期貨市場對沖獲利，促成客戶與公司雙贏。

2017年“保險+期貨”試點項目逐步擴大，涉及天然橡膠、玉米、大豆、棉花、白糖5個期貨品種。2017年，上期所啟動天然橡膠品種“期貨+保險”精準扶貧試點推廣工作，專門投入扶持資金3960萬元，覆蓋海南省、云南省15個貧困區(qū)縣，其中14個為國家級貧困縣，被保險人均為貧困縣的膠農，其中相當一部分還是國家級貧困縣當?shù)氐慕n立卡戶，涉及天然橡膠現(xiàn)貨產量約36000噸，種植面積約40萬畝。截至2017年7月1日，三家商品期貨交易所共立項79個，其中41個項目涉及國家級貧困縣；支持試點項目金額預算總計約1.2億元。

三是助力脫貧攻堅戰(zhàn)略。支持期貨經營機構以“結對子”方式精準對接貧困地區(qū)。截至7月底，共有54家期貨公司與47個地區(qū)的國家級貧困縣（鄉(xiāng)、村）簽署71份結對幫扶協(xié)議，并通過在貧困地區(qū)設立分支機構、派駐駐村人員、錄用貧困地區(qū)畢業(yè)生、殘疾人、援助基礎設施建設、捐資助學等多種手段，助力國家脫貧攻堅戰(zhàn)略。多家期貨公司積極響應中央一號文件提出的“積極引導涉農企業(yè)利用期貨、期權管理市場風險”的號召，利用成熟的金融衍生品避險技術，通過開展專業(yè)培訓、提供風險管理服務、“保險+期貨”服務、“產業(yè)鏈整體”服務、利用自身信息技術優(yōu)勢幫助貧困地區(qū)進行產品推廣等多種形式，發(fā)揮期貨行業(yè)特色，為貧困縣涉農企業(yè)和農戶提供定制化的期貨風險管理服務，幫助他們規(guī)避農產品價格下跌風險，實現(xiàn)增產增收和脫貧致富目標，取得了較好的實效。

期貨市場堅決落實中央一號文件精神、穩(wěn)步擴大“保險+期貨”模式試點，立足行業(yè)特色、發(fā)揮期貨行業(yè)精準扶貧專業(yè)優(yōu)勢，情系“三農”、心系扶貧、立足國情提供期貨市場的應有之力，助力“中國夢想”。

下一步，我們將緊緊圍繞全國金融工作會議提出的服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革三項任務，促進經濟和金融良性循環(huán)、健康發(fā)展。一是回歸期貨市場本源，將為實體經濟服務作為期貨市場監(jiān)管工作的出發(fā)點和落腳點，不斷加強基礎制度建設，完善期貨市場產品體系，提升期貨市場服務實體經濟的能力，更好地滿足實體經濟需求；二是持續(xù)加強市場監(jiān)管，堅決抑制過度投機，不斷強化期貨交易所一線監(jiān)管職責和期貨經營機構規(guī)范發(fā)展，不斷提高防范和化解風險能力，切實防范市場風險；三是穩(wěn)步推進我國期貨市場對外開放，提升我國大宗商品價格的國際影響力。具體做好以下工作：

第一，積極穩(wěn)妥推進期貨市場建設

在嚴守不發(fā)生系統(tǒng)性風險底線的基礎上，積極支持期貨交易所研發(fā)上市各類符合實體經濟需求的期貨新品種，為實體產業(yè)提供更豐富的風險管理工具。加快研究上市新品種，在總結豆粕、白糖期權成功運行經驗的基礎上，適時推出更多商品期權品種。同時，不斷完善已上市期貨、期權品種合約、規(guī)則，提升市場運行質量。

第二，全面提升期貨市場服務“三農”的能力和水平

加快推進涉農品種研發(fā)上市工作。進一步探索期貨市場服務“三農”的新模式和新舉措，在擴大“點、面基地建設”“期貨+訂單”“糧食銀行”等試點基礎上，加大我國期貨市場服務“三農”創(chuàng)新力度，逐步形成更多可復制、可推廣的農業(yè)風險管理模式。督促及時完善制度規(guī)則與合約設計，優(yōu)化交割庫布局，進一步提升涉農品種的活躍度和影響力。

第三，繼續(xù)加強市場監(jiān)管和風險防范

以交易行為為中心，實現(xiàn)期貨市場全面統(tǒng)一的穿透性監(jiān)管，做到市場風險的早識別、早預警、早發(fā)現(xiàn)、早處置。加強實控賬戶管理，在實現(xiàn)客戶身份有效識別的基礎上，強化交易行為分析。強化對客戶交易行為的監(jiān)控，實現(xiàn)全市場穿透式監(jiān)管。加強期貨公司監(jiān)管，促進期貨公司穩(wěn)健經營。在堅決抑制脫實向虛、防控金融風險的前提下，創(chuàng)造條件，使期貨經營機構能更好地提升國際競爭力、服務好實體企業(yè)的風險管理以及促使實體企業(yè)實現(xiàn)經營模式的轉型升級。深化期貨交易所、期貨市場監(jiān)控中心及期貨公司現(xiàn)場檢查工作。

第四，進一步擴大期貨市場對外開放

堅持“引進來”和“走出去”并重，推進我國期貨市場對外開放。一是加快引入境外投資者的步伐。平穩(wěn)推進原油期貨上市工作，積極推進鐵礦石等條件成熟的商品期貨引入境外投資者，支持和鼓勵更多合格的境外投資者參與國內商品期貨交易。積極研究金融期貨引入境外投資者的方案，為我國經濟和金融市場對外開放提供更加多樣的風險管理工具。二是擴大境內外交割區(qū)域。擴大保稅交割品種和范圍，繼續(xù)推動完善稅收等配套政策。適應相關期貨品種國際化需求，支持期貨交易所在境外設立交割倉庫和辦事處，為實體企業(yè)提供豐富、便捷的跨境定價與風險管理服務。三是開展靈活多樣對外合作。重點圍繞“一帶一路”沿線國家和地區(qū)，支持各交易所結合自身特點和優(yōu)勢，綜合運用股權、產品、業(yè)務等多種形式，與境外交易所開展合作。四是鼓勵期貨經營機構國際化發(fā)展。支持期貨經營機構在境外設立、收購公司，引入境外股東，積極開展跨境業(yè)務。五是加強與境外監(jiān)管機構的跨境監(jiān)管合作。在加強境內市場監(jiān)管的同時，還要完善與境外監(jiān)管機構跨境監(jiān)管合作的制度安排，加強在運行監(jiān)測和風險防控方面的合作，特別是市場處于極端狀態(tài)下的監(jiān)管合作，為期貨市場對外開放創(chuàng)造良好環(huán)境。

“浩渺行無極，揚帆但信風。”展望未來，證監(jiān)會將進一步學習貫徹全國金融工作會議精神，堅持期貨服務實體經濟的根本發(fā)展方向，堅持市場化法治化國際化的改革方向，不忘初心、繼續(xù)前進，努力開創(chuàng)期貨市場持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展的新局面，為實現(xiàn)“兩個一百年”奮斗目標、實現(xiàn)中華民族偉大復興的中國夢而不懈奮斗！

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。