9月上旬，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)高位震蕩運(yùn)行，市場(chǎng)復(fù)雜多變，價(jià)格漲跌變動(dòng)頻繁。截至2017年9月上旬末，全國(guó)20mm三級(jí)螺紋鋼均價(jià)4285元/噸，今年以來(lái)累計(jì)上漲29.3%，4.75mm熱卷均價(jià)4326元/噸，累計(jì)上漲14.3%。

一方面，鋼材等上游工業(yè)品價(jià)格漲勢(shì)明顯，引發(fā)中下游工業(yè)企業(yè)抵觸心理，采購(gòu)積極性較低。另一方面，各地環(huán)保、安檢消息頻發(fā)，加上炒作資金推波助瀾，加大市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)多空消息交織，本文試圖理清市場(chǎng)利多和利空因素各有哪些，為預(yù)判后期價(jià)格走勢(shì)作支撐。

圖一：全國(guó)四大鋼材品種均價(jià)走勢(shì)

（來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

利多因素一：環(huán)保、安檢抑制鋼廠(chǎng)擴(kuò)產(chǎn)，已有7個(gè)城市明確秋冬季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%

近年來(lái)，政府在推進(jìn)“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”的同時(shí)，也注重綠色發(fā)展，環(huán)保督查已成常態(tài)化，京津冀及周邊地區(qū)秋冬季鋼鐵、焦化等行業(yè)將實(shí)施錯(cuò)峰生產(chǎn)。同時(shí)，為迎接十九大召開(kāi)，全國(guó)各地也展開(kāi)安全生產(chǎn)檢查。

表一：近一個(gè)月各地環(huán)保、安檢政策匯總

從表一來(lái)看，石家莊、唐山、邯鄲、安陽(yáng)、德州、天津、晉城等城市已明確秋冬季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%，估計(jì)其他多數(shù)城市鋼鐵企業(yè)將按照天氣污染程度錯(cuò)峰生產(chǎn)，限產(chǎn)區(qū)間可能在10%-50%。

盡管當(dāng)前鋼鐵業(yè)持續(xù)高利潤(rùn)，受制于環(huán)保、安檢影響，加上電弧爐產(chǎn)能利用率提升緩慢，預(yù)計(jì)9月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量在240萬(wàn)噸左右，最后三個(gè)月日產(chǎn)量將逐步回落。

利多因素二：庫(kù)存處年內(nèi)低水平，寶鋼沙鋼等主流鋼廠(chǎng)挺價(jià)

沙鋼、河北鋼鐵集團(tuán)9月中旬螺紋鋼出廠(chǎng)價(jià)維穩(wěn)，20mm三級(jí)螺紋鋼出廠(chǎng)價(jià)分別為4250元/噸和4150元/噸，仍較杭州、北京市場(chǎng)高100元/噸以上。

圖二：沙鋼與杭州市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)差走勢(shì)

（來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

寶鋼、武鋼10月熱軋出廠(chǎng)價(jià)上調(diào)200，其中武鋼3.0mm熱卷出廠(chǎng)價(jià)4710元/噸，較武漢市場(chǎng)高680元/噸以上，鋼廠(chǎng)與市場(chǎng)價(jià)差明顯擴(kuò)大。貿(mào)易商拿貨成本逐步攀升，繼續(xù)讓利將出現(xiàn)虧損。

鋼廠(chǎng)出廠(chǎng)價(jià)穩(wěn)中有漲的主要因素，就是廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存仍處年內(nèi)低水平。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)跟蹤，上周（截至9月8日），樣本鋼廠(chǎng)鋼材庫(kù)存量465.1萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.1%，處于年內(nèi)次低水平，僅略高于上月同期的464.7萬(wàn)噸。

利多因素三：供應(yīng)偏緊焦煤拉漲，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)成本逐步走高

隨著10月份安全大檢查的臨近，尤其山西出現(xiàn)煤礦事故，各大煤礦落實(shí)限產(chǎn)任務(wù)，加上運(yùn)輸偏緊張、進(jìn)口煤受限等原因，近期焦煤價(jià)格明顯拉漲，也促使焦企提漲焦炭?jī)r(jià)格。

據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測(cè)，截至9月12日呂梁主焦煤絕對(duì)價(jià)格指數(shù)1500元/噸，當(dāng)月累計(jì)上漲11.1%；同期，Mycpic焦炭絕對(duì)價(jià)格指數(shù)2138元/噸，當(dāng)月累計(jì)上漲5.1%；同期，Myspic普鋼絕對(duì)價(jià)格指數(shù)4369.55元/噸，當(dāng)月累計(jì)上漲2.3%。

因環(huán)保、安檢影響，近期鋼廠(chǎng)檢修高爐數(shù)量較多，抑制鐵礦石采購(gòu)，礦價(jià)表現(xiàn)不振。不過(guò)，因“雙焦”價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)成本仍有小幅攀升。

圖三：唐山鋼廠(chǎng)螺紋鋼噸鋼毛利走勢(shì)

（來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

注：噸鋼毛利刨除三項(xiàng)費(fèi)用、折舊等

利空因素：9月旺季不旺，下游對(duì)高價(jià)位接受度低

7、8月份PPI環(huán)比持續(xù)拉漲，主要是鋼材、有色金屬等上游工業(yè)品價(jià)格漲勢(shì)明顯，勢(shì)必?cái)D壓中下游工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)。同時(shí)，環(huán)保、安檢也影響下游用鋼行業(yè)生產(chǎn)進(jìn)度，9月以來(lái)鋼材成交量較7、8月份波動(dòng)不大，呈現(xiàn)旺季不旺格局。

圖四：全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交量走勢(shì)

（來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

總結(jié)來(lái)看，鋼材市場(chǎng)供需變化不大，仍維持緊平衡格局，上下游博弈比較激烈。因成本攀升以及低庫(kù)存支撐，鋼廠(chǎng)挺價(jià)意愿較強(qiáng)，而下游按需采購(gòu)，成交量難以持續(xù)發(fā)力。當(dāng)前鋼材市場(chǎng)價(jià)格不具備大漲大跌條件，國(guó)慶節(jié)前或呈現(xiàn)高位震蕩格局。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。