8月18日，周五早盤商品多數(shù)上漲，截止中午收盤，PVC、焦煤漲逾3%，滬鋅、鐵礦石、瀝青、焦炭、甲醇漲逾1%，新上市的棉紗期貨沖高回落，收漲0.26%，而跌幅方面，滬鉛、錳硅下挫逾2%。

8月11日上期所調(diào)整螺紋鋼手續(xù)費(fèi)給市場(chǎng)降溫，煤焦期價(jià)有所回調(diào)。但是，近期山西煤礦安全事故引發(fā)焦煤供給下降預(yù)期，下游鋼材需求又將步入旺季，煤焦需求良好，支撐焦炭、焦煤期現(xiàn)價(jià)雙雙大幅上漲。

今年供給側(cè)改革重點(diǎn)在鋼鐵行業(yè)。與去年煤炭行業(yè)實(shí)行276個(gè)工作日減量生產(chǎn)政策相比，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能最大的亮點(diǎn)在于徹底清除了大量低端、無效產(chǎn)能，提高了鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率，保證了環(huán)保達(dá)標(biāo)，有競(jìng)爭(zhēng)力的鋼廠取得合理利潤(rùn)。7月25日發(fā)改委稱：今年前5個(gè)月已完成全年化解過剩鋼鐵產(chǎn)能任務(wù)的84.8%，到6月末地條鋼按計(jì)劃出清。上半年清理地條鋼使高爐使用廢鋼量上升，生鐵與粗鋼產(chǎn)量差距拉大。

地條鋼產(chǎn)能出清后鋼鐵市場(chǎng)維持供小于求格局。受制于石墨電極供應(yīng)不足及電爐生產(chǎn)技術(shù)落后等原因，各鋼廠電弧爐新增產(chǎn)能短期無法釋放。預(yù)計(jì)八九月份鋼材市場(chǎng)供應(yīng)偏緊仍將延續(xù)。前期鋼材與原料價(jià)格同步上漲，螺紋鋼利潤(rùn)維持在1000元/噸以上，熱卷利潤(rùn)也上升至800元/噸左右。

今年下游需求高位運(yùn)行，支撐煤焦價(jià)格上漲。統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，7月全國(guó)生鐵產(chǎn)量6207萬噸，同比增長(zhǎng)5.1%；粗鋼產(chǎn)量7402萬噸，同比增長(zhǎng)10.3%。由于中頻爐去產(chǎn)能后鋼材存在供應(yīng)缺口，為實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，今年鋼廠紛紛推遲高爐檢修時(shí)間，淡季維持滿負(fù)荷生產(chǎn)，個(gè)別長(zhǎng)年關(guān)停高爐計(jì)劃于八九月份復(fù)產(chǎn)，因此煤焦需求高位運(yùn)行，支撐了煤焦價(jià)格上漲。

上周末全國(guó)鋼廠高爐開工率略有上升，近期全國(guó)高爐開工率偏高水平運(yùn)行，加上有高爐計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，近期煤焦需求良好，焦化企業(yè)已完成第六輪提漲。鋼廠及獨(dú)立焦化企業(yè)維持高開工率加快了煉焦煤消耗速度，目前華北地區(qū)大部分獨(dú)立焦化企業(yè)利潤(rùn)已經(jīng)上升至300元/噸上方，采購煉焦煤熱情高漲，目前獨(dú)立焦化企業(yè)煉焦煤庫存已明顯高于歷史同期水平。

十九大前加強(qiáng)安全檢查對(duì)煤炭供應(yīng)影響較大。7月原煤產(chǎn)量2.94億噸，焦炭產(chǎn)量3728萬噸，同比分別增長(zhǎng)8.5%和0.1%。與生鐵產(chǎn)量增速相比，焦炭供應(yīng)存在缺口，而煤炭企業(yè)因執(zhí)行330個(gè)工作日，產(chǎn)量較去年同期有所提高。但與2014年、2015年同期相比，原煤產(chǎn)量同比下降。經(jīng)歷了去年的去庫存后，煤炭企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況明顯好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)積極性較高。不過，近期安全檢查趨嚴(yán)，煤炭企業(yè)對(duì)加快生產(chǎn)節(jié)奏較為謹(jǐn)慎。

綜上所述，下游鋼廠高利潤(rùn)背景下煤焦需求較為理想，加上安全、環(huán)保等因素對(duì)煤焦供給有一定影響，隨著鋼材旺季到來，煤焦需求有望階段性上升。在取暖季“2+26”城市鋼廠大規(guī)模限產(chǎn)前，焦炭、焦煤或?qū)⒕S持偏緊格局。故煤焦期貨短期之內(nèi)有望保持強(qiáng)勢(shì)。

棉花作為棉紗的上游原料，它的價(jià)格變化對(duì)棉紗有很大的正向影響，按照一般規(guī)律判斷，如果原料價(jià)格出現(xiàn)上漲，那么下游產(chǎn)品上漲的概率則較大，當(dāng)然也有很多例外情況，比如短時(shí)上下游市場(chǎng)供給出現(xiàn)錯(cuò)位等情況。

目前棉花價(jià)格是偏弱震蕩走勢(shì)，在新年度預(yù)期產(chǎn)量增加的形勢(shì)下，短期之內(nèi)棉價(jià)難言大漲。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)新年度棉價(jià)將在15500元/噸左右波動(dòng)，波幅空間在1000-1500元/噸。由于市場(chǎng)普遍看空，新疆許多軋花企業(yè)調(diào)低了預(yù)期開秤價(jià)格，這也給新棉市場(chǎng)帶來不小壓力。

國(guó)內(nèi)棉價(jià)“壓力山大”，國(guó)際市場(chǎng)同樣目不忍視。期貨人士分析認(rèn)為美國(guó)豐產(chǎn)預(yù)期仍在繼續(xù)發(fā)酵，創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量進(jìn)一步加壓棉花市場(chǎng)，8月16日ICE 期棉連續(xù)第三日下跌，主力12月合約尾盤報(bào)收于66.82美分/磅，盤中曾一度觸及7月中下旬以來的最低價(jià)位66.76美分/磅。短期之內(nèi)外棉市場(chǎng)回暖的可能性較小。

在國(guó)內(nèi)外棉價(jià)走勢(shì)疲軟的影響下，短期內(nèi)棉紗價(jià)格難言大漲。目前國(guó)內(nèi)普梳32支紗現(xiàn)貨價(jià)在23000元/噸，和上市的棉紗期貨價(jià)格一致，紡織企業(yè)認(rèn)為這樣的價(jià)格適合在期貨市場(chǎng)做套保，這會(huì)造成盤面價(jià)格下跌幾率增大。

如果從下游消費(fèi)市場(chǎng)看，8月份棉紗銷售形勢(shì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，產(chǎn)品庫存量相交7月份出現(xiàn)明顯下降。為了迎接金九銀十的傳統(tǒng)旺季，下游紡織企業(yè)也在積極補(bǔ)充棉花原料，但是向好的消費(fèi)市場(chǎng)未必能夠帶動(dòng)棉紗價(jià)格，畢竟棉紗沒有進(jìn)口限制，進(jìn)口紗一直對(duì)國(guó)內(nèi)虎視眈眈。

另外棉紗期貨作為一個(gè)上市新品種，需要學(xué)習(xí)的東西很多，一些大型企業(yè)有參與棉花期貨交易的經(jīng)驗(yàn)，棉紗期貨對(duì)他們而言，相對(duì)好做一些。那些沒有參與過棉花期貨交易的中小型紡織企業(yè)，或許只是持續(xù)關(guān)注，在上市之初表現(xiàn)的會(huì)保守一些。這也在一定程度上限制了棉紗的交易。

不過期貨人士表示按照一般期貨新品種上市大漲的規(guī)律，棉紗也有機(jī)會(huì)取得開門紅的戰(zhàn)績(jī)。似乎多空都有一定的道理，但預(yù)測(cè)分析并不代表實(shí)際結(jié)果，期貨市場(chǎng)本就不按常理出牌。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。