7月18日，資金面緊勢(shì)不改，國債期貨低開低走，悉數(shù)收跌。十年期國債期貨主力合約T1709跌0.27%，五年期國債期貨主力合約TF1709跌0.14%。

華創(chuàng)證券表示，金融工作會(huì)議為后期金融監(jiān)管和貨幣政策定調(diào)，未來針對(duì)同業(yè)、表外、杠桿的監(jiān)管將更加嚴(yán)厲，整改要求和監(jiān)管文件也將逐步落地，監(jiān)管對(duì)于債券市場(chǎng)的影響不容忽視；在金融去杠桿的大背景下央行維持資金面緊平衡不變，近期繳稅因素疊加外匯占款持續(xù)流出使得資金面壓力增大；基本面數(shù)據(jù)全面向好將使得此前市場(chǎng)預(yù)期經(jīng)濟(jì)變差帶來的債券收益率下行機(jī)會(huì)進(jìn)一步延后；多重壓力下，收益率將從階段性的安全邊際震蕩上行，前期參與交易性行情的機(jī)構(gòu)應(yīng)盡快獲利了結(jié)，控制杠桿和久期。

不過，九州證券鄧海清認(rèn)為，資金緊張和國債做市均不代表政策層有收緊貨幣或抬高長端利率的意圖，市場(chǎng)因此看空債券市場(chǎng)存在誤讀。綜合此次資金緊張凈投放、財(cái)政部隨賣操作來看，可以發(fā)現(xiàn)，兩者其實(shí)有很大的相似性：資金緊張并非的主動(dòng)意圖，通過大量凈投放對(duì)沖資金緊張；國債隨賣并非財(cái)政部的主動(dòng)意圖，財(cái)政部增發(fā)國債是為了滿足市場(chǎng)的需求。仍然維持監(jiān)管協(xié)調(diào)2.0、中性貨幣政策基調(diào)下，債券市場(chǎng)“震蕩慢牛”的判斷。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。