2017年春節(jié)后，在去產(chǎn)能供給側(cè)改革的大背景下，杭州螺紋鋼價格一路上行，中間雖有調(diào)整，但是底部逐步抬高。在年中高溫淡季之時，從6月26日起，杭州螺紋鋼價格經(jīng)過短暫調(diào)整，再度上漲，價格一路漲至7月12日3780元/噸，再創(chuàng)歷史新高，市場呈現(xiàn)淡季價格上漲的格局。筆者究其原因來看，可以說是偶然中必然，就此總結(jié)以下幾個方面原因。

一、低庫存推動價格有效上漲

進入6月梅雨季后，浙江普降大到暴雨，并且持續(xù)時間較長，尤其是衢州和金華等地，暴雨洪澇災(zāi)害嚴(yán)重，因此直接導(dǎo)致需求幾乎出現(xiàn)一段時間真空期。而杭州以及周邊也由于持續(xù)降水，導(dǎo)致工地嚴(yán)重積水，長期無法政策施工。在此背景下，杭州螺紋鋼庫存由5月最底的不足20萬噸，到6月底的31.35萬噸，然后沒有繼續(xù)增加，流通市場信心增強，普遍認為梅雨淡季沒有出現(xiàn)庫存大幅增加利好市場。進入7月后，雖然是高溫，但是由于梅雨所抑制的需求可能釋放，而高溫等于鋼材需求影響相比降雨略小，剛性需求有保障，因此報價謹慎推高。

二、供應(yīng)增量瓶頸已現(xiàn)，鐵水總量不足

高利潤一直推動鋼廠進行技術(shù)革新，提高產(chǎn)量進一步擴大利潤。尤其是今年以來，鋼廠通過提高廢鋼入爐比，軋線技術(shù)改造和減少檢修等手段，相比去年產(chǎn)量普遍提升10%以上。然而進入7月后，受設(shè)備等客觀原因制約，鋼廠增產(chǎn)瓶頸已現(xiàn)，產(chǎn)量無法繼續(xù)增加。

與此同時，6月30日中頻爐大限后，國內(nèi)中頻爐幾乎全部拆除，個人預(yù)計中頻爐煉鋼產(chǎn)能大概在1.2-1.5億噸。由于前期市場關(guān)注中頻爐的焦點在建筑鋼材，但是中頻爐煉鋼所產(chǎn)生的鋼坯還會供應(yīng)帶鋼、型材和其他一些產(chǎn)品，以至于在中頻爐拆除后帶鋼和型材價格迎來明顯上漲，出現(xiàn)和建筑鋼材搶鋼坯的情況，也間接導(dǎo)致建筑鋼材供應(yīng)再度減少。

三、期貨貼水大幅修復(fù)，助推市場上漲

鋼廠高利潤將會隨著時間推移理性回歸，一直是期貨嚴(yán)重貼水于現(xiàn)貨的重要保證，因此導(dǎo)致期貨貼水于現(xiàn)貨一度超過700點，而目前貼水僅僅100多，近期期貨漲幅明顯快于現(xiàn)貨，推動貼水大幅修復(fù)，給予市場足夠信心，尤其是鋼廠對于后市表現(xiàn)更為積極，鋼廠積極推漲價格，貿(mào)易商出于成本考慮報價也謹慎上漲。

隨著外部緩解的變化，在供給側(cè)改革持續(xù)推動的情況下，鋼廠高利潤由于存在供應(yīng)缺口，尤其是去年期貨演繹“絕代雙焦”后，期貨貼水修復(fù)，甚至成為拉動現(xiàn)貨上漲的動力也不是沒有可能。

四、剛性需求依舊，出貨有保障

據(jù)浙江統(tǒng)計局統(tǒng)計顯示，浙江消費者信心指數(shù)調(diào)查顯示，二季度，消費者信心指數(shù)（CCI）為119.7，比一季度上升1.2點，運行于“樂觀”區(qū)間。其中，反映消費者對當(dāng)前經(jīng)濟生活評價的消費者滿意指數(shù)為117.6，比一季度上升2.3點；反映消費者對未來經(jīng)濟生活預(yù)期的消費者預(yù)期指數(shù)為121.1，比一季度上升0.4點。從指數(shù)走勢看，消費者信心指數(shù)連續(xù)五個季度上升，達到自2013年以來的最高點，表明浙江居民對消費環(huán)境總體持樂觀判斷。

據(jù)了解，浙江目前仍舊是國家政策著力點，基建和房建項目較多，梅雨季節(jié)后，大量工程開始趕工，需求釋放，成交不降反升。此外，由于今年浙江地方多地進行房地產(chǎn)調(diào)控，對于新樓盤實現(xiàn)限價限購，并且要求房企加快建設(shè)確保新房供應(yīng)，因此房地產(chǎn)企業(yè)在利潤壓縮的情況下，也積極配合政府快速建設(shè)施工快速銷售回籠資金，因此一定程度上工程進程加工，需求沒有下降。

綜合來看，本次價格再創(chuàng)新高，直接原因是貼水修復(fù)，期貨推動現(xiàn)貨價格上漲，根本原因是鐵水不足，供應(yīng)遇到瓶頸，而剛性需求強勁和庫存較低是市場參與者的信心保障。因此在以上幾個基本面沒有明顯變化的情況下，市場價格后期可能繼續(xù)震蕩上行，直至供應(yīng)缺口得到彌補和庫存上升出現(xiàn)銷售壓力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。