無論外盤還是內盤，白糖成為今年上半年表現(xiàn)最差的品種，雖然其它部分品種也有所走弱，但都出現(xiàn)了一定反彈，只有期糖不但跌跌不休，連像樣的反彈都沒有出現(xiàn)，而且大有繼續(xù)向下破位之勢？國際糖市大跌有來自基本面供應過剩預期的打壓，而國內糖市連續(xù)走弱則有些匪夷所思，畢竟國內外關聯(lián)度有所弱化，且國產糖產量僅僅是恢復性增長，離自給自足還有近六百萬噸的供應缺口，如果說存在就是合理，并不是所有的合理都存在，但也是有很多不合理的存在。

從最新公布的截止六月底本榨季產銷數據來看，全國累計食糖銷售603.16萬噸，上榨季同期銷售食糖為538.64萬噸，還是多銷了64.52萬噸，應該說這個銷售還是不錯的，這里面還沒有包括壓榨期兩次拋儲的數量，累計銷糖率已達到64.94%，高于上榨季同期的61.9%，到7月底銷糖率有望接近75%，也就是說單純從銷售總量來看需求并沒有出現(xiàn)明顯萎縮。去年上半年銷售并不理想，到下半年反而走出了一波凌厲的上攻行情，本榨季銷售尚可反而出現(xiàn)連續(xù)調整，期糖更是低于了去年同期價格，白糖確實是一個難以捉摸的市場。

既然無法從供需關系找出糖價調整的原因，是不是因為糖價過高所導致的結果呢？糖價是高還是低一個看生產成本，二是看供需程度。在前期糖價處于六千八九百元時候筆者也承認白糖處于高糖價，按照官方公布本榨季國產糖生產成本大約在6200--6400元之間，從中可以看出糖價雖高但并沒有高的離譜，當前不但鄭糖已低于6200就是批發(fā)市場也已逼近6200元，現(xiàn)貨價格雖然較為堅挺，實際報價也有所降低，顯然當前糖市無論期糖還是現(xiàn)貨都已談不上高價了，反而已經低的離譜。雖然近期沿海白糖走私規(guī)模有所增加，尚難以扭轉本榨季供應短缺的現(xiàn)實，也就是供需關系并沒有將糖價壓至不計成本拋售的程度。

供給側改革金融強硬去杠桿是不是糖價下跌的主因呢？文華商品指數一個月多點時間從136.08上漲到了146.48，而白糖指數從6720跌到了6159，就是最弱的股市都出現(xiàn)了一定反彈，顯然金融去杠桿和糖價下跌并無直接關系。國內糖市帶有明顯政策市痕跡，去年下半年國內糖價上漲無疑和加征特別進口關稅有關，今年上半年的調整是不是和政策有關呢？近期商務部和緬甸政府協(xié)商的所謂走私進口合法化和放開進口配額管制的傳聞才是主要誘因，加之期糖的金融屬性，空頭借題發(fā)揮刻意打壓才造成了國內糖市全方位塌陷。

據了解，當前國內制糖企業(yè)重新滑落到虧損邊緣，整個上半年經銷商苦不堪言虧損累累，穩(wěn)定糖價功虧一簣，辜負了國家付出政治風險代價推出的白糖配額外進口加征特別關稅，整個國內白糖產業(yè)鏈應該做出深刻反思并總結經驗教訓，才不至于將糖市控制權拱手讓與行業(yè)外資金，否則后患無窮。當前國內大力發(fā)展資本市場是一把雙刃劍，資本市場能載舟也能覆舟，能保護行業(yè)也能破壞行業(yè)，如果無論期糖還是期權缺乏監(jiān)管淪為少部分人游獵割韭菜的工具，也就有違初衷失去了存在的意義，發(fā)展起來一個產業(yè)需要十年、二十年甚至更長時間，而毀掉一個行業(yè)或許只需要一個政策。

所以糖業(yè)的命運只能掌握在糖業(yè)人自己手里，既然無法改變規(guī)則就要學會去適應和運用規(guī)則，一味退縮只能坐以待斃，糖業(yè)不缺乏高智慧人才，又有健全的行業(yè)協(xié)會組織。應盡快建立行業(yè)發(fā)展平衡基金，并壯大成長為行業(yè)發(fā)展保駕護航，這個建議筆者在上一輪熊市中即提到了，只是一直沒有引起足夠重視。對于當前國內糖價個人認為是跌過頭了，第四大浪并沒有完全構筑完畢，在時間上還有欠缺，后期需關注國儲糖的動向和翹尾行情，筆者認為國內糖市還無法真正走熊。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。