萬科股權(quán)之爭再起波瀾。萬科12日晚發(fā)布公告稱，第二大股東華潤與深圳地鐵集團簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。華潤以每股22元的價格將所持15.31%的萬科股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給深圳地鐵，交易總額371.71億元。由此，深圳地鐵取代華潤成為萬科第二大股東。萬科股票將于13日復(fù)牌。業(yè)內(nèi)人士表示，此舉并不代表萬科股權(quán)事件已結(jié)束，最終的解決方案還有待各位股東揭曉，尤其是恒大和安邦的態(tài)度，將成為左右事件發(fā)展的關(guān)鍵。

萬科將加快轉(zhuǎn)型

萬科A和H股12日早間臨時停牌。萬科午間發(fā)布公告稱，前一日晚間收到股東華潤通知函，華潤將籌劃涉及所持萬科股份的重大事項。12日晚間，萬科發(fā)布公告，披露華潤與深圳地鐵集團的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

華潤集團12日發(fā)布聲明稱，轉(zhuǎn)讓所持有的萬科股權(quán)是綜合考慮自身發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)布局的需要，也是國有資產(chǎn)保值增值的需要。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓有利于萬科健康穩(wěn)定發(fā)展，有利于地方企業(yè)資源整合協(xié)同，是一個多方共贏的方式。

此前，萬科與深圳地鐵曾有一次不成功的“牽手”。去年6月，萬科發(fā)布公告稱，擬以發(fā)行股份的方式購買深圳地鐵集團持有的前海國際100%股權(quán)，初步交易代價為456.13億元，股份發(fā)行價格為每股15.88元。按照這份重組預(yù)案，深圳地鐵將成為萬科第一大股東，占總股本的20.65%，而“寶能系”和華潤的持股比例將被稀釋。

當(dāng)時，這份重組預(yù)案被市場解讀為萬科對寶能系“野蠻人”的反擊。重組預(yù)案遭到寶能和華潤的雙雙反對。去年12月，萬科發(fā)布公告稱，各方尚未就本次交易的具體方案達(dá)成一致意見，重組預(yù)案終止。

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，深圳地鐵成為萬科的重要股東后，將改善萬科的機構(gòu)投資者比重，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，同時有助于實現(xiàn)萬科城市運營商的目標(biāo)，對于新業(yè)務(wù)開發(fā)有積極的作用。

深圳地鐵集團在接受中國證券報記者采訪時表示，萬科擁有優(yōu)秀的管理團隊、豐富的開發(fā)經(jīng)驗和扎實的發(fā)展基礎(chǔ)，入股萬科有利于雙方在發(fā)揮各自優(yōu)勢的同時，形成更加有效的戰(zhàn)略協(xié)同。深圳地鐵將支持萬科管理團隊按照既定戰(zhàn)略目標(biāo)實施運營和管理。

萬科表示，深圳地鐵成為重要股東將對公司發(fā)展起到積極作用，今后將和深圳地鐵一道努力實踐“軌道+物業(yè)”發(fā)展模式，在鞏固和發(fā)展既有業(yè)務(wù)的同時，加快向“城市配套服務(wù)商”轉(zhuǎn)型。

萬科局面依然復(fù)雜

廣發(fā)證券地產(chǎn)業(yè)首席分析師樂加棟認(rèn)為，此次深圳地鐵受讓華潤所持萬科股份，說明萬科股權(quán)事件朝著解決方向邁進(jìn)了一步，但要說完全得到有效解決還為時尚早，局面依然復(fù)雜，未來走向有待觀察。

在此前的萬科股權(quán)結(jié)構(gòu)中，“寶能系”持有25.4%，中國恒大持股14.07%，萬科管理層通過金鵬計劃持股4.14%，萬科企業(yè)股中心通過德贏資管計劃持有3.66%，萬科工會持股0.61%。深圳地鐵拿下華潤所持的萬科股份后，持股比例為15.31%，成為第二大股東。

業(yè)內(nèi)人士表示，從此前萬科積極引入深圳地鐵的歷史來看，雙方關(guān)系應(yīng)該不一般。如果萬科的兩個資管計劃與萬科工會均與深圳地鐵簽署一致行動人協(xié)議，其合計持股比例將達(dá)到23.73%，與寶能的差距將僅為1.68個百分點。此外，萬科有一位長期投資者劉元生與王石是多年的老朋友，其一直公開表示將長期持有萬科股票且持股比例超過1%。如果再加上劉元生，與寶能的差距將進(jìn)一步縮小。目前寶能系旗下的前海人壽等機構(gòu)目前既不能增持萬科，也不能減持。保監(jiān)會去年底明確，保險資金要做善意的財務(wù)投資者，不做敵意的收購控制者，絕不能讓保險公司成為眾皆側(cè)目的野蠻人，也不能讓保險資金成為資本市場的“泥石流”。

深圳一位私募人士表示，萬科股權(quán)之爭的解決現(xiàn)在可以說看到了一個方向，但最終解決還有待其他重要股東表態(tài)。

背后或有更深內(nèi)涵

此次華潤轉(zhuǎn)讓萬科股權(quán)背后或有更深的內(nèi)涵，從側(cè)面反映有關(guān)部門對資本的并購重組監(jiān)管趨嚴(yán)，以防止資本干擾企業(yè)正常經(jīng)營。

嚴(yán)躍進(jìn)表示，萬科的股權(quán)之爭有三點啟示：股權(quán)之爭不應(yīng)影響企業(yè)的正常經(jīng)營，影響管理者正常經(jīng)營的持股；上市公司需要反思股權(quán)分散問題，反思如何保護(hù)創(chuàng)始人利益，反思如何實現(xiàn)更有彈性的股權(quán)治理模式；引入更多元化的戰(zhàn)略機構(gòu)投資者是傳統(tǒng)房企轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。