成都鋼鐵網(wǎng)資訊7月22日消息:

　　一、上半年大事件回顧

　　2月5日：發(fā)改委談當前經(jīng)濟形勢：有基礎有條件、有信心有能力保持經(jīng)濟平穩(wěn)健康可持續(xù)發(fā)展。

　　2月15日：國常會再提保供穩(wěn)價！三部門提醒告誡鐵礦石企業(yè) 。

　　2月17日：烏克蘭炮轟東部親俄獨立地區(qū)，原油大漲局勢惡化。

　　3月5日：成都鋼鐵網(wǎng)總結兩會鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)相關，GDP定調(diào)增速5.5%。

　　3月11日：李克強談中美關系：雙方既然打開了大門，就不應該關上，更不能脫鉤。

　　3月16日：財政部：今年內(nèi)不具備擴大房地產(chǎn)稅改革試點城市的條件 。

　　3月18日：發(fā)改委成立工作專班推動煤炭增產(chǎn)相關工作。

　　3月27日：杭州市人民政府發(fā)布關于促進服務業(yè)領域困難行業(yè)恢復發(fā)展的政策意見。

　　4月12日：《中共中央國務院關于加快建設全國統(tǒng)一大市場的意見》對大宗商品影響解讀。

　　4月15日：中國人民銀行 決定于2022年4月25日下調(diào)金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構)。

　　5月31日：國務院印發(fā)扎實穩(wěn)住經(jīng)濟一攬子政策措施的通知，包括加快財政支出進度，加快地方政府專項債券發(fā)行使用并擴大支持范圍。

　　6月16日：北京時間當日凌晨2點，美聯(lián)儲宣布大幅加息75個基點。

　　6月30日：國常會指出，通過政策性、開發(fā)性金融工具加大重大項目融資支持，通過發(fā)行金融債券等籌資3000億，增強金融服務實體經(jīng)濟能力，為穩(wěn)住經(jīng)濟大盤、穩(wěn)就業(yè)保民生有效助力。

　　二、上半年建材價格沖高回落

　　據(jù)成都鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計，上半年市場鋼價年后緩慢攀升后急速回落，2月印尼解除煤炭出口禁令，滿足政府國內(nèi)責任要求并同意支付相關罰款的煤炭出口商可以恢復運輸。此政策對國內(nèi)煤炭市場心態(tài)利空。國內(nèi)焦炭提降，2月1日河鋼焦炭采購價調(diào)降200元/噸，同日內(nèi)蒙古包頭、赤峰焦炭降價200元/噸，加之新加坡鐵礦下跌，成本支撐走弱。但成品鋼價多數(shù)拉漲，鋼廠理論利潤改善后俄烏戰(zhàn)爭加劇，局勢突然升溫導致原油暴漲，避險情緒增加，行情有所回落。

　　3月李克強主持召開國務院常務會議，部署用好政府債券擴大有效投資，促進補短板增后勁和經(jīng)濟穩(wěn)定增長；決定新開工一批條件成熟的水利工程，提高水資源保障和防災減災能力。會議還指出，當前國際形勢更趨復雜嚴峻，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大，穩(wěn)定經(jīng)濟的政策早出快出，不出不利于穩(wěn)定市場預期的措施，要把穩(wěn)增長放在更加突出的位置，統(tǒng)籌穩(wěn)增長、調(diào)結構、推改革，制定應對可能遇到更大不確定性的預案。當前俄烏局勢出現(xiàn)重大突破，但談判還未結束，國際原油等大宗商品劇烈波動。國內(nèi)疫情防控形勢依然嚴峻復雜，預計后期基建投資仍將充當穩(wěn)增長的主力軍，對后期鋼材需求形成有力支撐，特別是一批水利工程的加速開工將利好相關管材用鋼需求；宏觀面依然偏暖，穩(wěn)定經(jīng)濟的政策早出快出，將有力對沖部分經(jīng)濟下行壓力，對鋼價走勢形成利好。

　　4月下旬以后，建材價格整體呈現(xiàn)震蕩下跌的趨勢。4月上海疫情全面爆發(fā)，盤面也受到波及，后期雖經(jīng)過長期的努力復工復產(chǎn)，但經(jīng)濟恢復需要一定時間，下游工地需求一直難有起色，5月焦炭幾輪提降，鋼廠成本降低，鋼價開始走向下坡路，同時面臨全國各地汛期接踵而至，下游工地又因為資金原因開工進度拉慢，鋼需一弱再弱，廠庫數(shù)據(jù)攀升，鋼廠利潤逐漸隨著成本的上升縮減直至大幅虧損，鋼廠開始檢修減產(chǎn)，減少廠家的虧損，但問題之根本還在于下游的需求，供需雙弱下，鋼廠處于下風，鋼價維持震蕩下跌。7月中旬部分地區(qū)螺紋價格跌破4000關口，已經(jīng)能見到“3字頭”的螺紋價格了。

　　三、上半年建材供給分析

　　由上圖可以看出，2022年上半年電爐開工率整體低于去年同期水平，開工率最高達到了60.2%。1月電爐開工率逐步降低，進入2月，電爐陸續(xù)停爐，開工率降至12.5%，節(jié)后電爐陸續(xù)開工，電爐開工率逐步上升，然隨著原材料高企，但成品價格偏低，鋼廠利潤一直處于低價，后降至負利潤區(qū)間，電爐生產(chǎn)積極性降低，開工率逐步降低。據(jù)成都鋼鐵網(wǎng)資訊統(tǒng)計，截至7月7日，電爐開工率處于相對低位，統(tǒng)計的49家電爐鋼廠開工率僅33%，電爐鋼廠生產(chǎn)利潤處于負值的偏多，疊加現(xiàn)貨處于弱勢，庫存消化艱難，電爐開工以及產(chǎn)能利用率繼續(xù)創(chuàng)出春節(jié)后的新低水平，不過據(jù)成都鋼鐵網(wǎng)了解，部分電爐廠因為成本控制較好，按照點對點來看，廢鋼價格生產(chǎn)成品已經(jīng)稍有微利，預計隨著后期利潤好轉，開工率也有望在未來某個時點逐步企穩(wěn)。

　　截至7月7日樣本內(nèi)鋼廠數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，長流程鋼廠日耗較之前繼續(xù)下滑，并且據(jù)了解華東某區(qū)域的鋼廠7月廢鋼采購計劃出現(xiàn)了急劇下滑，下滑原因是前期政府為保GDP不允許減產(chǎn)，隨著二季度結束，鋼廠虧損以及庫存壓力過大，區(qū)域內(nèi)鋼廠成材檢修減產(chǎn)預計將較為明顯，從這個角度看，下半年整個長流程廢鋼日耗仍然會繼續(xù)低位徘徊。

　　2022年國家開展粗鋼產(chǎn)量壓減工作，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示1-5月份，全國粗鋼、鋼材和生鐵累計產(chǎn)量為43502萬噸、54931萬噸和36087萬噸，同比分別下降8.7%、5.1%和5.9%。分月來看，5月份粗鋼、鋼材產(chǎn)量降幅分別收窄至3.5%、2.3%，生鐵產(chǎn)量同比上升2%，是近一年來首次實現(xiàn)正增長。由上圖顯示，2022年5月份粗鋼月度產(chǎn)量攀升至歷史同期次高值，僅低于去年4月、5月的產(chǎn)量，鋼材當月產(chǎn)量同樣也攀升至歷史次高值?？傮w來看，隨著疫情得到有效控制和市場需求逐步恢復，5月份全國粗鋼、鋼材和生鐵產(chǎn)量環(huán)比小幅回升，但均低于上年同期水平。

　　房地產(chǎn)低迷依然沖擊建筑鋼材需求，需求疲軟，疊加多地爆發(fā)疫情，成交弱的情況始終沒有改變，庫存去化不順，3月份以來，螺紋庫存呈現(xiàn)明顯上升趨勢，在5月26日達到頂點，5月26日鋼廠螺紋庫存367.59萬噸，后隨著鋼材價格大跌，利潤不佳影響，鋼廠生產(chǎn)積極性不高，多家鋼廠主動開始減產(chǎn)、檢修，一定程度上使得產(chǎn)量出現(xiàn)回落，由上圖所示，螺紋庫存及產(chǎn)量自6月份開始出現(xiàn)明顯下滑，截止7月7日當周，全國螺紋產(chǎn)量連續(xù)四周減少，具體數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，螺紋鋼廠庫321.65萬噸減少11.78萬噸，線材廠庫97.34萬噸減少2.24萬噸；鋼廠產(chǎn)量254.61萬噸減少15.25萬噸。從后期情況看，隨著疫情得到控制，需求釋放逐步加快，供需兩端有望回歸平衡。

　　綜合下半年來看，電爐鋼廠產(chǎn)量預計維持低位，高爐雖有政策端壓制，但是整體庫存如果持續(xù)處于高位，對于鋼價也是不利的，預計檢修減產(chǎn)會有加大。從后期情況看，隨著疫情得到控制，需求釋放逐步加快，供需兩端有望回歸平衡。

　　四、上半年建材需求分析

　　2022年開年以來，各地發(fā)布樓市扶持政策的頻率明顯加快。全國各省市房地產(chǎn)市場調(diào)控政策密集發(fā)布，200城出臺樓市政策超460次，意圖救市，據(jù)不完全統(tǒng)計，房市政策利好方向多集中在取消限購、增加購房貸款額度、加大購房補貼等方面。

　　據(jù)國家統(tǒng)計局公布的前5個月的數(shù)據(jù)，上半年房地產(chǎn)市場情況不容樂觀，而隨著疫情影響逐漸減弱，以及政策效果的持續(xù)顯現(xiàn)，樓市下半年有較大希望回暖。諸多利好政策，對房地產(chǎn)市場的筑底企穩(wěn)是有積極作用的。我們看到6月份的部分數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)了好轉，比如，6月份百城土地成交金額環(huán)比增長141%。下面來分析一下統(tǒng)計局公布的前5個月的數(shù)據(jù)情況：

　　上圖可以看到本年上半年，4、5月份商品房銷售面積為將近四年新低，且從市場方面了解到，5月份為上半年的傳統(tǒng)房屋銷售旺季，今年疊加各種利好政策，但反彈力度依舊有限，這種情況的出現(xiàn)很大程度壓制了房地產(chǎn)企業(yè)的資金流轉，手中現(xiàn)房無法兌現(xiàn)，資金緊張，工地的資金流入減少。

　　今年4、5月份的房地產(chǎn)投資情況低于去年同期水平，接近于2020年疫情期間的投資水平。自然新的開工面積也是呈現(xiàn)遠低于往年同期水平。

　　上半年全國部分地區(qū)疫情分散式多點爆發(fā)，而工地又是區(qū)域性流動人員較多的場所，疫情防控壓力較大，疊加房地產(chǎn)銷售情況不佳，資金情況較為緊張，第一季度終端不時停工，工地開工率一直處于偏低水平，據(jù)了解已經(jīng)開工的工地當時也多是在消耗年前庫存，趕工期情況較少，備貨意愿不強。第二季度則上海北京地區(qū)疫情爆發(fā)，全國經(jīng)濟形勢較差，市場價格波動較為頻繁，房地產(chǎn)也受到波及，使得一整個上半年的行情都屬于需求淡季。下圖可以看到上半年的全國建材成交量處于偏低水平，在傳統(tǒng)旺季行情的成交情況只有2021年的百分之六十左右。

　　在穩(wěn)經(jīng)濟大盤的政策調(diào)控下，基建投資相關利好不斷加碼。6月28日，國家發(fā)展改革委副秘書長楊蔭凱表示，我們會同有關方面積極擴大有效投資，持續(xù)深化投融資體制改革，不斷促進民間投資，充分發(fā)揮投資關鍵作用，我國固定資產(chǎn)投資保持穩(wěn)定增長，對經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展發(fā)揮了重要作用，下一步要積極擴大有效投資，發(fā)揮投資對優(yōu)化供給結構的關鍵作用。重點聚焦三個領域，積極擴大有效投資。一是全面加強基礎設施建設。二是擴大制造業(yè)和高技術產(chǎn)業(yè)投資。三是加強社會民生領域補短板建設。我們目前依舊對第三季度及整個下半年的需求情況抱有良好的預期。

　　7月12日，國務院辦公廳轉發(fā)國家發(fā)展改革委《關于在重點工程項目中大力實施以工代賑促進當?shù)厝罕娋蜆I(yè)增收工作方案》提出，各地區(qū)、各部門在謀劃實施政府投資的重點工程項目時，要盡可能多地通過實施以工代賑幫助當?shù)厝罕娋徒鼊展崿F(xiàn)就業(yè)增收。實施以工代賑的建設領域和重點工程項目應涵蓋交通、水利、能源、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、城鎮(zhèn)建設、生態(tài)環(huán)境、災后恢復重建領域。其中，交通領域主要包括高速鐵路、普速鐵路、城際和市域（郊）鐵路、城市軌道交通、機場等項目。水利領域主要包括水庫建設、大中型灌區(qū)新建和配套改造、江河防洪治理等。能源領域主要包括電力、油氣管道、可再生能源等。在城鎮(zhèn)建設領域主要包括城市更新、城市地下綜合管廊、保障性住房、縣城補短板強弱項等。

　　所以說，隨著房地產(chǎn)利好政策效果逐步顯現(xiàn)，以及基建投資的加速推進，預計第三季度以及整個下半年，建材下游需求依然有非常強的改善預期。

　　五、2022年下半年建材走勢展望

　　（一）下半年建材供需展望

　　1、建材供給：下半年仍有下降空間

　　政策方面：4月19日發(fā)改委發(fā)布會強調(diào)確保全年粗鋼產(chǎn)量同比下降后，5月11日發(fā)改委要求各地核實反饋2022年粗鋼壓減考核基數(shù)。接下來各地的粗鋼壓減政策陸續(xù)出臺，《山東省2022年粗鋼產(chǎn)量調(diào)控工作方案》要求2022年全年粗鋼產(chǎn)量不超過2021年的全年產(chǎn)量7650萬噸，江蘇省則要求鋼鐵企業(yè)原則上減量不低于5%。另外，中鋼協(xié)在4月19日發(fā)布的《主動調(diào)節(jié)生產(chǎn)強度 保持行業(yè)平穩(wěn)運行》一文中指出，壓減粗鋼產(chǎn)量是建立市場供需新平衡的重要手段。所以，若下半年需求恢復持續(xù)不及預期，粗鋼產(chǎn)量壓減的力度可能會進一步增大。

　　鋼廠利潤：已降到了歷史同期低位，其他降本增效的手段繼續(xù)使用空間不大。近來建材減產(chǎn)力度有所增大，建材產(chǎn)量出現(xiàn)高位回落，預計下半年仍有下降空間。

　　2、建材需求：短期需求偏弱，下半年存在改善預期，關注宏觀利好兌現(xiàn)情況

　　習近平主席指出，中國將加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，采取更加有效的舉措，努力實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標，最大程度減少疫情影響。下半年國內(nèi)宏觀利好將繼續(xù)加碼，工信部研究出臺新一輪超常規(guī)穩(wěn)增長措施，要實現(xiàn)全年5.5%的經(jīng)濟增長目標，預計下半年經(jīng)濟將會急起直追，經(jīng)濟增速有望拾級而上，三四季度GDP增速有望實現(xiàn)6%左右的較高水平。國外需求方面，美國或放寬對華關稅，但海外疫情發(fā)展形勢依然嚴峻，國內(nèi)外價差5月初開始見頂回落，國內(nèi)鋼材出口缺乏顯著的價格優(yōu)勢，且國外鋼價或進入下行周期，下半年鋼材出口或將有所趨弱。綜合來看，下半年鋼材下游需求依然存在較強的改善預期，但難以扭轉全年需求的負增長，且高庫存的去化需要一個過程，第三季度價格或持續(xù)受制于高庫存的拖累。

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　　1、下半年焦炭走勢預判

　　從成本端來看，2022年上半年國內(nèi)原煤產(chǎn)量出現(xiàn)明顯上升，預計下半年原煤供應量將在上半年基礎上繼續(xù)提升，下半年國內(nèi)很難再出現(xiàn)類似2021年下半年極端缺煤的情況。隨著國內(nèi)煤炭供應量的回升，以及蒙古煤炭進口的邊際改善，焦煤價格的承壓將導致焦炭的成本支撐弱化。從需求端來看，2022年5月份的單月日均生鐵產(chǎn)量已經(jīng)達到有數(shù)據(jù)以來的新高，在鋼廠低利潤的情況下，焦炭需求頂部基本確認。預計2022年下半年焦炭價格重心將整體下移，不過，下半年進入采暖季后（11、12月份），焦炭價格可能存在抗跌性。

　　2、下半年鐵礦石走勢預判

　　國內(nèi)外鋼材需求同步放緩，粗鋼壓減政策下半年存在升級可能。供應方面，四大礦山未下調(diào)發(fā)運目標，下半年發(fā)運環(huán)比將回升，實際上，6月下旬礦山發(fā)運已經(jīng)在回升了。從下半年長期走勢來看，鐵礦石總體供過于求，價格重心或將有所下移，下移的程度還將取決于成材的走勢。

　　（三）下半年建材行情展望

　　7月上旬的行情仍未扭轉下跌趨勢，第三季度走勢取決于鋼廠減產(chǎn)的力度，若出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)潮，供需矛盾在短時間內(nèi)明顯改善，將有助于建材走出階段性拉漲行情。減產(chǎn)導致的原料成本端走弱，將有助于改善鋼企利潤，這種情況下，我們在策略上可以做多鋼廠利潤。

　　從美聯(lián)儲加息周期來看，整個第三季度國際大宗商品仍處于下行周期。若這期間國內(nèi)建材減產(chǎn)力度有限，在弱需求的拖累下，建材價格反彈空間受限，不排除還會二次探底、甚至再創(chuàng)新低，比如，期螺10合約或向3600-3664-3860區(qū)間移動。

　　第三季度建材價格的利空因素：1、6月中下旬供需兩端都出現(xiàn)了一定的邊際改善，但是改善力度有限，到了7月上旬減產(chǎn)力度加大，但是需求止增轉降，庫存降庫再度放緩；2、今年淡季效應突顯，特別是7、8月份季節(jié)性弱需求延續(xù)；3、宏觀利好落地有“時間差”；4、房地產(chǎn)市場有筑底跡象，但房地產(chǎn)需求四季度前難有實質(zhì)改善；5、高庫存需要消化過程；6、美聯(lián)儲第三季度維持快速加息的預期，疊加歐洲央行加息，對鋼材等大宗商品的利空影響不容忽視。

　　不過，預計第三季度也存在階段性回漲的可能性，可以重點關注8月份。理由：8月份可能是美歐加息的“真空期”，而且8月份部分宏觀利好可能會加速落地，加之8月立秋、處暑節(jié)氣之后，淡季效應可能會有所緩解，有助于需求的發(fā)力。

　　下半年總體來看，建材供需兩端均有改善的預期，預計第四季度建材價格依然有階段性拉漲可能。但是，下半年成本支撐將有所下移，加之，國家持續(xù)“保供穩(wěn)價”，預計下半年建材整體的價格重心將較上半年下移。

　　第四季度的利好：1、雖說需求旺季一般是“金九銀十”，但是多數(shù)年份都有“年底沖刺”任務目標的情況，今年的宏觀利好在第四季度必須要兌現(xiàn)；2、第四季度美聯(lián)儲加息力度將放緩；3、結合采暖季限產(chǎn)，粗鋼產(chǎn)量壓減的力度或增大；4、今年國內(nèi)外能源價差很大，年底采暖季（11、12月份）煤炭、焦炭等成本端或存在一定的抗跌性。不過，對于疫情的反復、鋼廠實際減產(chǎn)的力度、地緣政治事件等，仍存在較大不確定性。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。