近來，樓市調控趨緊預期升溫。這既是業(yè)內對決策層抑制資產價格泡沫可能指向房地產市場的解讀，也是對地王頻現、部分城市房價過快上漲的現實擔憂。樓市去庫存正遭遇地王泡沫、“虹吸效應”等因素干擾，差別化調控如何深化，考驗著頂層設計的智慧與基層落實的“誠意”。

地王頻現成為2016年房地產市場的一大特點。即使在部分熱點城市今年3月以來采取多種措施抑制土地市場過熱、房價上漲過快，開發(fā)商拿地熱情依然高漲。一是數量驚人，機構統(tǒng)計，上半年全國50個主要城市出現了200多宗“地王”，這些城市土地出讓金總額首次突破一萬億元。二是相對集中。這些地王主要集中在一線城市和部分二線城市。三是“面粉貴于面包”。不少地王的樓面價已超過在售樓盤價格，以至于不少開發(fā)商驚呼土地市場泡沫化嚴重。

地王泡沫對樓市去庫存有害無益。一方面，開發(fā)商大多通過“加杠桿”方式拿地，財務成本較大，一旦樓市風向變化，將有資金鏈斷裂風險，嚴重者可能影響金融體系安全。另一方面，地價上漲迫使開發(fā)商主打售價更高的豪宅產品，在影響普通住宅供給結構的同時，還帶動相關區(qū)域房價“被豪宅化”，加速推動地價與房價上漲螺旋，催生房價泡沫。此外，地王集中于一二線城市使得樓市“虹吸效應”進一步發(fā)酵，加劇了樓市區(qū)域分化格局，三四線城市庫存難以有效下降。

目前，去庫存仍是樓市主要任務，不能忽視地王泡沫的負面干擾，需要進一步深化因城施策的差別調控。本輪樓市上漲既有“資產荒”格局下房地產投資價值驅使因素，更是貨幣信貸較寬松的“水漲船高”使然，居民在住房信貸領域“加杠桿”跡象明顯。去庫存不能簡單依賴加杠桿，這需要差別化調控的細化。居民部門的信貸收緊可能會從限購城市進一步擴展到熱點二線城市。此外，對開發(fā)商的資金運用也可能加以規(guī)范、限制，這從上市房企再融資資金不可用于拍地的傳聞可見一斑。

去庫存主基調下的差別化調控，不能忽視稅制改革、收入增長、人的城鎮(zhèn)化等頂層設計優(yōu)化。房價上漲的基礎應當是居民收入增長，居民增收一方面受益于經濟發(fā)展水平提升，一方面受益于稅制結構優(yōu)化。當前，綜合與分類相結合的個稅改革方案仍未出臺。同時，在總結房地產稅試點經驗基礎上，如何進一步優(yōu)化房地產領域的稅費改革也有待頂層方案出爐。

此外，房地產市場是區(qū)域性特征明顯的市場，差別化調控的責任主體是地方政府。地王無疑可大幅增加當地土地出讓收入，推高地價也是地方政府或明或暗的“政績”沖動，如果各地落實政策不力，則將使差別化調控效果大打折扣。在加強相應督查、追責的同時，更要將差別化調控放在人的城鎮(zhèn)化這一大主題之下，改變以行政級別配置資源的城市、城鎮(zhèn)發(fā)展模式，更側重市場手段引導資源自由流通，使人口、資金更多地流向社會保障、醫(yī)療、養(yǎng)老、教育等軟資源更發(fā)達地區(qū)，避免三四線城市再走房地產投資刺激經濟發(fā)展的老路。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。