報(bào)告要點(diǎn)

98年洪災(zāi)影響較大農(nóng)產(chǎn)品:糖、大豆和棉花

從歷史情況來看,1998年洪澇災(zāi)害對(duì)于糖、大豆以及棉花均造成較大影響,具體來說:1、糖料方面,由于持續(xù)的降雨影響甘蔗以及甜菜的生長和收割,糖料總產(chǎn)量增幅由1997年的12.3%下滑至4.3%,且受洪水影響99年糖料種植面積大幅下滑17%。糖價(jià)則受減產(chǎn)預(yù)期的影響,在洪災(zāi)發(fā)生的6月~8月上漲9.3%,并在次年出現(xiàn)減產(chǎn)的情況下大幅上漲81%;2、大豆方面,嫩江及松花江流域的洪澇災(zāi)害使得大豆主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量下滑,98大豆播種面積和產(chǎn)量的增速分別下滑9.9和8.6個(gè)百分點(diǎn),價(jià)格方面由于大豆供需仍處于供過于求狀態(tài)處于下行階段,但在洪災(zāi)7-8月份時(shí)期受減產(chǎn)預(yù)期影響出現(xiàn)反彈,漲幅達(dá)26%;3、棉花方面,98年時(shí)期長江流域?yàn)橹饕a(chǎn)棉區(qū),洪澇災(zāi)害使得吃產(chǎn)棉區(qū)損失嚴(yán)重,減產(chǎn)幅度超30%,但由于整體供需仍處于供過于求狀態(tài),且98年政府對(duì)于棉花價(jià)格實(shí)行改革,調(diào)低收購價(jià),使得棉花價(jià)格出現(xiàn)下滑,降幅近50%。其他農(nóng)產(chǎn)品方面玉米和小麥由于主產(chǎn)區(qū)分布原因受洪災(zāi)影響較小,水稻則由于政府實(shí)施收購保護(hù)價(jià)政策變化并不明顯,生豬方面則主要受補(bǔ)欄周期影響。

預(yù)計(jì)此次洪災(zāi)或推動(dòng)糖、棉花以及豬價(jià)上漲

我們認(rèn)為,對(duì)比98年,此次南方暴雨洪災(zāi)預(yù)計(jì)將會(huì)造成國內(nèi)糖料和棉花減產(chǎn),糖價(jià)及棉花價(jià)格或受此推動(dòng)上漲。大豆方面受洪災(zāi)影響較小,由于目前90%依賴進(jìn)口,此次全球范圍的供需缺口或使得價(jià)格也將出現(xiàn)上行。同時(shí),此次洪澇或影響?zhàn)B殖戶提前出欄,疊加冬季仔豬疫情影響,豬價(jià)7-8月份有望再次上漲。

投資建議

整體上,我們認(rèn)為此次由拉尼娜帶來的暴雨及洪澇災(zāi)害對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量及價(jià)格方面影響較大主要體現(xiàn)在糖,持續(xù)降雨對(duì)于糖料生產(chǎn)和收割均將造成不利影響,預(yù)計(jì)下榨季的食糖供給將持續(xù)收縮,糖價(jià)上漲周期可看2年,整體上預(yù)計(jì)16年食糖均價(jià)6200元/噸,17年或達(dá)到6500元/噸。標(biāo)的方面重點(diǎn)推薦:南寧糖業(yè)。此外,暴雨或洪澇災(zāi)害短期內(nèi)或影響生豬出欄節(jié)奏,疊加此次豬周期中母豬存欄大幅下行以及今年冬季疫情方面原因,豬價(jià)7-8月份或再次上漲,我們認(rèn)為現(xiàn)階段挑戰(zhàn)生豬養(yǎng)殖股一致預(yù)期的時(shí)候到了,重點(diǎn)推薦:新五豐、牧原股份、溫氏股份、天邦股份、正邦科技和雛鷹農(nóng)牧。

風(fēng)險(xiǎn)提示

農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲不達(dá)預(yù)期;生豬價(jià)格上漲不達(dá)預(yù)期。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。