機(jī)構(gòu)分析：9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告疲軟不會(huì)動(dòng)搖美聯(lián)儲(chǔ)減碼進(jìn)程9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告并未激發(fā)對就業(yè)市場復(fù)蘇的信心。不過，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將忽略這一令人失望的報(bào)告，將其歸因于疫情造成的暫時(shí)性疲軟，并將在11月宣布減碼。不過，8月和9月非農(nóng)就業(yè)大幅低于預(yù)期，對復(fù)蘇步伐提出了新的質(zhì)疑。即便如此，9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)較大約20萬的減碼標(biāo)準(zhǔn)僅有微小偏差，加上疲軟源自供應(yīng)而非需求，因此不太可能改變美聯(lián)儲(chǔ)的減碼進(jìn)程。我們初步認(rèn)為，疲弱的就業(yè)增長和勞動(dòng)參與率的改善表明，疫情仍是制約勞動(dòng)力供應(yīng)的首要因素。盡管薪資增長迅猛，但勞動(dòng)力供應(yīng)需要比預(yù)期更長的時(shí)間才能滿足強(qiáng)勁的需求。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。