作為房地產(chǎn)回暖一個(gè)標(biāo)志性事件，“地王”的紀(jì)錄又再度被刷新。

5月18日，保利地產(chǎn)拿下上海新“地王”——以每平方米5.45萬(wàn)元的樓面價(jià)競(jìng)得浦東周浦鎮(zhèn)的一塊住宅用地。依照這個(gè)價(jià)格，意味著這塊住宅保本售價(jià)接近8萬(wàn)元/平方米。而一周之前，上海拍出的“地王”價(jià)是每平方米6萬(wàn)元的保本價(jià)地王。

而根據(jù)公開(kāi)資料不完全統(tǒng)計(jì)，截止到5月上旬，2016年已經(jīng)110幅土地陸續(xù)因?yàn)楦咭鐑r(jià)、高單價(jià)、高總價(jià)先后刷新了“地王”標(biāo)準(zhǔn)。

“地王”再現(xiàn)某種程度上映射了當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)的火熱。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局5月18日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月份70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格環(huán)比上漲的城市有65個(gè)，比3月增加3個(gè)，下降的城市有5個(gè)，比3月減少3個(gè)。然而，除了房地產(chǎn)，已經(jīng)公布的4月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中的其他主要數(shù)據(jù)相比3月份均出現(xiàn)了不同程度的回調(diào)。

一枝獨(dú)秀不是春。受訪專(zhuān)家表示，預(yù)計(jì)下半年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)存在回落壓力，房地產(chǎn)和金融業(yè)加杠桿帶來(lái)的持續(xù)壓力也較大。因而結(jié)構(gòu)性改革是未來(lái)保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基石，穩(wěn)增長(zhǎng)一定程度上也是為結(jié)構(gòu)性改革爭(zhēng)取時(shí)間。

房地產(chǎn)繼續(xù)回暖

一二線城市的房?jī)r(jià)輪番快速上漲，直接引發(fā)了房地產(chǎn)投資的攀升。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年1~4月份，房地產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)7.2%，增速比1~3月份提高1個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資16887億元，增長(zhǎng)6.4%，增速提高1.8個(gè)百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的比重為66.5%。

“從全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的數(shù)據(jù)來(lái)看，比預(yù)期要好。”易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，主要原因來(lái)自幾個(gè)方面：一是2015年各月的基期值比較低，所以導(dǎo)致2016年反彈幅度較大；二是供給側(cè)改革思路下，房地產(chǎn)投資的反彈領(lǐng)先其他行業(yè)，此類(lèi)投資與房企近期資金回籠態(tài)勢(shì)有關(guān)。這從部分二線城市土地市場(chǎng)活躍可見(jiàn)；三是包括營(yíng)改增等政策，體現(xiàn)了較好的稅費(fèi)減免導(dǎo)向，這會(huì)使得整個(gè)投資積極性提高。

“尤其是信貸成本也基本上為歷史底部，包括各地類(lèi)似降低土地增值稅預(yù)征率等政策，最后都會(huì)促使房地產(chǎn)企業(yè)投資成本降低。”在嚴(yán)躍進(jìn)看來(lái)，曲線較好地反彈，使得房地產(chǎn)投資曲線和銷(xiāo)售曲線一樣，釋放了積極的信號(hào)，這使得房地產(chǎn)業(yè)一枝獨(dú)秀的特征非常明顯。他預(yù)計(jì)，今年房地產(chǎn)投資增加總體上會(huì)在5%~10%的區(qū)間，此類(lèi)投資可能會(huì)帶動(dòng)鋼鐵、水泥、電梯等相關(guān)投資規(guī)模的增加。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來(lái)運(yùn)介紹，今年1~4月份，房地產(chǎn)市場(chǎng)保持回升態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)銷(xiāo)售量和銷(xiāo)售金額保持較快增長(zhǎng)，房地產(chǎn)價(jià)格總體有所上漲，房地產(chǎn)投資在恢復(fù)性上漲。而一季度房地產(chǎn)增長(zhǎng)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率提升，顯示房地產(chǎn)的回升對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)發(fā)揮了重要作用。

銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東對(duì)記者分析稱(chēng)，“在房地產(chǎn)去庫(kù)存政策和信貸擴(kuò)張的刺激下，樓市需求繼續(xù)回暖，從而帶動(dòng)投資和新開(kāi)工快速上行。”

1~4月，房屋新開(kāi)工面積同比增長(zhǎng)21.4%，較1~3月份提升2.2%，增速超過(guò)2013年回暖的程度。1~4月份，商品房銷(xiāo)售面積同比增長(zhǎng)36.5%，較1~3月份再提升3.4個(gè)百分點(diǎn)，一線城市的銷(xiāo)售熱情正在向二三線城市擴(kuò)散。

在他看來(lái)，當(dāng)前需求快速提升的原因一方面來(lái)源于首付、利率下降帶來(lái)的購(gòu)房能力提升；另一方面則來(lái)源于居民對(duì)未來(lái)通脹的隱隱擔(dān)憂。

對(duì)于房地產(chǎn)后市相關(guān)走勢(shì)，嚴(yán)躍進(jìn)則認(rèn)為，銷(xiāo)售上，單月數(shù)據(jù)很難創(chuàng)新高，但年度累計(jì)月份的數(shù)據(jù)會(huì)繼續(xù)上升。亞洲開(kāi)發(fā)銀行中國(guó)區(qū)代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健則對(duì)記者表示，房地產(chǎn)問(wèn)題是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，不同的城市情況不一樣，去庫(kù)存重點(diǎn)在二三線城市，尤其是三四線城市，因此真正的剛需能否調(diào)動(dòng)起來(lái)還有待時(shí)間觀察。

上海易居房地產(chǎn)研究5月16日發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，庫(kù)存量在2015年5月出現(xiàn)下降后，時(shí)隔10個(gè)月后，連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)減少。但該報(bào)告同時(shí)指出，考慮很多庫(kù)存為產(chǎn)品本身缺陷，如有些位于人口導(dǎo)入難度大的新城，有些產(chǎn)品戶(hù)型、面積等不符合當(dāng)?shù)乜腿盒枨蟮?，后續(xù)去庫(kù)存任務(wù)仍然面臨大的挑戰(zhàn)。

潘向東同時(shí)指出，長(zhǎng)期來(lái)看，政策刺激的邊際效應(yīng)遞減，需求改善的持續(xù)性始終存疑，但供給上已經(jīng)出現(xiàn)回升景象，未來(lái)供需矛盾或仍有反復(fù)。

假如未來(lái)房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)不能持續(xù)，下一個(gè)承接經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)可能是誰(shuí)？嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，如果地產(chǎn)投資“戛然而止”，那么后續(xù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資可能是最大的亮點(diǎn)，這包括鐵路、城市軌道交通、城市更新等內(nèi)容可能會(huì)是亮點(diǎn)。

穩(wěn)增長(zhǎng)與結(jié)構(gòu)性改革有望并進(jìn)

盡管房地產(chǎn)銷(xiāo)售與投資齊頭并進(jìn)勢(shì)頭火熱，但依舊未能打消市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇的顧慮。

數(shù)據(jù)顯示，受需求疲軟和產(chǎn)能過(guò)剩的困擾，制造業(yè)投資依然不振，累計(jì)同比增速?gòu)?月的6.4%跌至6%。尤其，1~4月份全國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)10.5%，但同期民間投資增長(zhǎng)僅5.2%，不僅比全部投資增速低5.3個(gè)百分點(diǎn)，增速比2015年同期的12.7%腰斬大半；民間投資占全部投資的比重為62.1%，比2015年同期下降3.2個(gè)百分點(diǎn)。

“隨著未來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度減弱并逐步退出，如果民間投資不能接棒，則經(jīng)濟(jì)增速會(huì)重新進(jìn)入下行通道，重復(fù)年內(nèi)經(jīng)濟(jì)小周期的格局。”摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊對(duì)記者稱(chēng)。

盛來(lái)運(yùn)在媒體通氣會(huì)上表示，民間資本近50％的投向是制造業(yè)，當(dāng)前制造業(yè)市場(chǎng)環(huán)境不好，產(chǎn)能過(guò)剩比較嚴(yán)重，導(dǎo)致民間資本沒(méi)地方投或者不愿意投。下一步，還要加大改革力度，放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，讓民營(yíng)企業(yè)更多獲得資金和項(xiàng)目機(jī)會(huì)，促進(jìn)民間投資發(fā)展。

近期國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，國(guó)務(wù)院促進(jìn)民間投資專(zhuān)項(xiàng)督查已經(jīng)分別組織赴有關(guān)省區(qū)、市和部門(mén)開(kāi)展第三方評(píng)估和專(zhuān)題調(diào)研。

受到關(guān)注的還有制造業(yè)。5月4日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定支持制造企業(yè)建設(shè)基于互聯(lián)網(wǎng)的“雙創(chuàng)”平臺(tái)，鼓勵(lì)地方依托國(guó)家新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示范基地和國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)等建設(shè)“雙創(chuàng)”示范基地；發(fā)展個(gè)性化定制、服務(wù)型制造等新模式；5月18日，發(fā)改委、工信部又聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于實(shí)施制造業(yè)升級(jí)改造重大工程包的通知》。提出具體目標(biāo)：力爭(zhēng)通過(guò)3年努力，規(guī)模以上制造業(yè)增加值年均增長(zhǎng)7%以上，企業(yè)技術(shù)改造投資年均增長(zhǎng)15%左右。

不過(guò)在受訪專(zhuān)家看來(lái)，相比房地產(chǎn)去庫(kù)存，制造業(yè)去產(chǎn)能難度更大，復(fù)蘇更不易。

莊健表示，首先是就業(yè)方面，像鋼鐵與煤炭等行業(yè)就業(yè)人數(shù)較多；其次是債務(wù)問(wèn)題，在去產(chǎn)能過(guò)程中如何解決一些企業(yè)的債務(wù)與不良貸款問(wèn)題。

盛來(lái)運(yùn)在媒體通氣會(huì)上說(shuō)，今年前4個(gè)月，我國(guó)城鎮(zhèn)新增就業(yè)443萬(wàn)人，完成全年目標(biāo)任務(wù)的44％。但與此同時(shí)，局部行業(yè)和局部地區(qū)出現(xiàn)的失業(yè)壓力值得重視。

在政策支持上，莊健認(rèn)為，單一靠放松貨幣政策來(lái)解決企業(yè)債務(wù)問(wèn)題并不一定有效，傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)的技術(shù)更新?lián)Q代。整體來(lái)看，去產(chǎn)能需要貨幣政策、財(cái)政政策以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的共同發(fā)力。

瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光稍早在接受記者采訪時(shí)也指出，穩(wěn)增長(zhǎng)措施的推出一定要注意結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，如為避免重走老路，做好項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，增加對(duì)糧食水利、中西部鐵路、科技創(chuàng)新、節(jié)能環(huán)保和生態(tài)建設(shè)，以及教育、醫(yī)療、文化、體育等方面重點(diǎn)投資十分關(guān)鍵。

有專(zhuān)家對(duì)記者稱(chēng)，結(jié)構(gòu)性改革是未來(lái)保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基石，穩(wěn)增長(zhǎng)一定程度上也是為結(jié)構(gòu)性改革爭(zhēng)取時(shí)間，當(dāng)前目標(biāo)仍是控制下滑速度，不宜進(jìn)行大規(guī)模政策刺激，一季度的信貸擴(kuò)張?jiān)?月份也已經(jīng)有所收斂。預(yù)計(jì)未來(lái)整體經(jīng)濟(jì)仍然能保持基本穩(wěn)定，不會(huì)出現(xiàn)劇烈起伏。

章俊表示，4月份中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回落，背后隱含政府擔(dān)心經(jīng)濟(jì)過(guò)熱以及過(guò)度加杠桿所帶來(lái)的過(guò)剩產(chǎn)能死灰復(fù)燃以及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)上升，因而主動(dòng)調(diào)整穩(wěn)增長(zhǎng)政策組合和力度。

在他看來(lái)，政府會(huì)利用目前相對(duì)有利的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，包括國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)以及美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間點(diǎn)延后，來(lái)加快推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，以及包括人民幣匯率形成機(jī)制。為將來(lái)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的集體轉(zhuǎn)向可能對(duì)新興市場(chǎng)造成的巨大負(fù)面沖擊而未雨綢繆。

“今年如能協(xié)調(diào)推進(jìn)穩(wěn)增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)雙重目標(biāo)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望下半年企穩(wěn)，全年GDP達(dá)到6.5%的目標(biāo)。”沈建光稱(chēng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。