一、行情回顧

2016年4月份，大宗商品市場出現(xiàn)普漲行情。玉米、玉米淀粉期價在4月中下旬出現(xiàn)大幅上漲，持倉和成交均出現(xiàn)回升，主力合約連續(xù)跳空高開，均創(chuàng)下今年的新高。

二、行業(yè)要聞

4月7日，農業(yè)部就玉米結構調整和生豬生產形勢有關情況召開發(fā)布會。會議指出，目前玉米結構調整大的原則是鞏固玉米優(yōu)勢產區(qū)，適當調減非優(yōu)勢產區(qū)的種植面積。2016年計劃調減玉米種植面積將達1000萬畝，到2020年力爭減少5000萬畝。

4月11日，農業(yè)部部長韓長賦在“十三五”系列報告會中指出，“十三五”要進一步推動農業(yè)現(xiàn)代化，按照新發(fā)展理念和供給側結構性改革的要求，更好地保供給、保收入、保生態(tài)。

4月12日，農業(yè)部發(fā)布《關于促進大豆(3524,31.00,0.89%)生產發(fā)展的指導意見》，要求不同地區(qū)要根據當地的資源稟賦和耕作方式優(yōu)化調整生產布局。調減東北第四、五積溫帶玉米面積，擴大大豆種植，推行大豆與玉米、馬鈴薯、小麥等輪作。

4月13日，黑龍江省人民政府辦公廳下發(fā)《關于推進農村一二三產業(yè)融合發(fā)展的實施意見》，要求玉米深加工企業(yè)落實流動資金低息貸款和納入國家政策性糧食委托收儲庫點的扶持政策。

4月20日，吉林省糧食局局長韓福春在央視《經濟半小時》欄目中稱，價補分離后，每畝玉米的補貼應在170元左右，將保障農民的收入穩(wěn)增不減。

三、現(xiàn)貨市場情況

(一)價格

1、玉米

4月份，雖然下旬有一定程度的上漲，但整體玉米價格仍以下滑為主，大連港、錦州港平艙價維持在1900元/噸附近，深加工企業(yè)優(yōu)質玉米收購價在1900元/噸左右，華北玉米價格在1600-1700元/噸居多。

2、玉米淀粉

4月份，玉米淀粉價格先抑后揚，反彈強于玉米。東北玉米淀粉廠家報價維持在2150元/噸左右，華北地區(qū)在2100-2200元/噸之間，上海和廣東地區(qū)均在2300-2400元/噸附近。

(二)供需情況

1、玉米

(1)國際市場

在美國農業(yè)部4月份供需預測報告中，從供給端看，美國玉米的產量和進口量的預期未做調整，從需求端看，玉米飼用量和調整用量下調5000萬蒲式耳，加工乙醇的玉米用量上調2500萬蒲式耳，總需求量下調2500萬蒲式耳，期末庫存上調2500萬蒲式耳，平均農產價格上限下調10美分;從全球的數據看，2014/15年度阿根廷玉米產量上調100萬噸;2015/16年度的預期數據顯示，阿根廷、歐盟、俄羅斯等國家和地區(qū)的玉米出口量上調，而日本地區(qū)玉米消費量仍顯疲弱。

總的來看，4月份的玉米供需報告對預期值的做了部分調整，偏空預期的格局依然沒有改變。

(2)進口玉米價格優(yōu)勢縮小

結合目前進口到岸完稅價格以及港口價格來看，價差已逐步縮小，以廣東蛇口港為例，現(xiàn)貨到港利潤在400元/噸左右，進口玉米價格優(yōu)勢顯著縮小，從1月進口盤面利潤看，利潤為-27元/噸。

(3)天氣條件有利于玉米播種

4月份北方春播區(qū)氣溫略高于往年，降水適中，有利于玉米播種，目前，北方玉米播種進度正常，減面積難度較大。氣象局預計5月份降水或較歷史同期偏多，將不利于春播掃尾。

(4)收儲完成，庫存總量創(chuàng)歷史新高

4月末，東北玉米收儲完成，累計收儲量達12542萬噸，較2015年增長50%，國內玉米庫存總量已達2.6億噸，創(chuàng)下歷史新高，庫存壓力較大，對未來玉米價格形成較大的壓力。目前，南北港口玉米庫存均維持低位，且變動幅度較小。玉米去庫存化將成為我國政府重要的工作任務之一。當前，相關負責機構已經開始研究去庫存的相應對策，首先是對陳玉米的消化，具體政策即將頒布。

(5)生豬存量小幅回升，但短期飼料需求仍難改善

目前，生豬存欄量小幅回升，養(yǎng)殖利潤繼續(xù)創(chuàng)新高。目前，豬糧比約為10，生豬養(yǎng)殖利潤豐厚。不過，國家開始向市場放開凍儲豬肉，未來或對豬肉價格形成一定壓制。

2、玉米淀粉

(1)玉米淀粉消費數據穩(wěn)定增長

2016年4月，玉米淀粉消費量同比增長3%左右，保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。5月份后，下游食品飲料行業(yè)將迎來消費旺季，玉米淀粉的消費需求望維持穩(wěn)定的增長趨勢。我們預期2016年度國內玉米淀粉的消費量在2010萬噸左右，將實現(xiàn)持續(xù)增長。

(2)部分加工企業(yè)扭虧為盈，開機率回升

由于華北地區(qū)玉米價格維持低位、吉林深加工獲補貼，部分玉米淀粉加工企業(yè)扭虧為盈，開機率有所回升。目前玉米淀粉即將迎來消費旺季，開機率有望進一步提升，加工企業(yè)利潤狀況有望繼續(xù)改善。

四、總結與操作建議

臨儲收購結束，拋儲及相關政策發(fā)布在即，預計5月份玉米價格上漲空間不大?？紤]到玉米種植進度正常，減面積恐難有成效，供大于求的局面難以扭轉，未來玉米價格仍將承壓。玉米09合約近期上漲空間不大，維持震蕩判斷，01合約未來下跌概率較大;玉米淀粉與玉米的價差在未來將逐步收窄，維持中期偏空的判斷。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。