自2014年年中開始，國(guó)際油價(jià)從超過100美元/桶高位反復(fù)下滑，最多暴跌到30美元/桶以下，跌幅達(dá)七成以上。在此期間，盡管國(guó)際油價(jià)跌跌不休，但無論是石油輸出國(guó)組織(OPEC)及非石油輸出國(guó)組織的產(chǎn)油量則節(jié)節(jié)上升，最近數(shù)字已經(jīng)攀升到日產(chǎn)量約8000萬桶的最高紀(jì)錄。與油價(jià)的走勢(shì)南轅北轍。

在這種情況下，不僅讓石油輸出國(guó)的經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重的困境，比如委內(nèi)瑞拉、俄羅斯等財(cái)政的破產(chǎn)，也導(dǎo)致油元市場(chǎng)嚴(yán)重萎縮，嚴(yán)重沖擊著國(guó)際金融市場(chǎng)。這也迫使這些石油輸出國(guó)不得不改變經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，希望以此來擺脫油價(jià)暴跌的困境。比如，最大石油輸出國(guó)沙特阿拉伯不得不提出重大的經(jīng)濟(jì)改革計(jì)劃，希望通過改革減少該國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)石油的依賴；而俄羅斯不得用不多的外匯儲(chǔ)備來補(bǔ)窟窿。但這些動(dòng)作所起到作用都十分有限。所以，無論是OPEC國(guó)家還是非OPEC只好坐在談判桌上來，希望通過兩大集團(tuán)之間的談判來達(dá)到穩(wěn)定油價(jià)的共識(shí)。這就是近來市場(chǎng)希望達(dá)成的石油凍產(chǎn)協(xié)議。

4月18日，以沙特阿拉伯為首的石油輸出國(guó)組織與以俄羅斯為首的非石油輸出國(guó)在多哈舉行會(huì)議。盡管當(dāng)天的會(huì)議一直延遲到晚上才舉行，但是不少石油輸出國(guó)組織的成員國(guó)對(duì)這些會(huì)議的結(jié)果都表示較為樂觀。甚至于有成員國(guó)在會(huì)前表示，石油凍產(chǎn)基本協(xié)議已經(jīng)達(dá)成，剩下的問題只是修改一些用詞及細(xì)節(jié)而已，認(rèn)為這些協(xié)議相關(guān)細(xì)節(jié)進(jìn)入會(huì)議會(huì)作最后拍板階段。但是，在這最后的關(guān)鍵時(shí)刻，沙特阿拉伯改變了主意，最后無法達(dá)成共識(shí)，當(dāng)天多哈談判以破裂告終。

其實(shí)，多哈會(huì)議談判的破裂跡象早已顯示出來。因?yàn)椋谥?，伊朗就聲明，在伊朗達(dá)到西方國(guó)家制裁的石油產(chǎn)量前根本就不會(huì)參與任何減少石油產(chǎn)量的協(xié)議。所以，伊朗根本上就沒有想到過要參加這些會(huì)議，充其量也只是派出低級(jí)別的官員參與。到真正要簽訂石油凍產(chǎn)協(xié)議時(shí)，沙特阿拉伯副王儲(chǔ)薩勒曼(MohammadbinSalman)表示必須所有主要產(chǎn)油國(guó)答應(yīng)參加凍產(chǎn)，包括伊朗，沙特阿拉伯才會(huì)凍產(chǎn)，否則要讓沙特參與簽訂石油凍產(chǎn)協(xié)議是不可能的。這就為這次多哈談判破裂埋下導(dǎo)火線。

當(dāng)然更為重要的是，國(guó)際能源總署(IEA)在上個(gè)星期四的月報(bào)中就表示，石油輸出國(guó)在多哈舉行石油凍產(chǎn)會(huì)議，即使達(dá)到相應(yīng)的凍產(chǎn)協(xié)議，但對(duì)國(guó)際石油市場(chǎng)的影響也是十分有限的，因?yàn)榫湍壳皣?guó)際石油的情況來看，不到2017年是無法讓國(guó)際石油市場(chǎng)回到供求平衡的狀態(tài)。其中一個(gè)重要的因素是沙特阿拉伯與俄羅斯當(dāng)前的石油產(chǎn)量都接近歷史最高水平。比如3月份沙特阿拉伯每天生產(chǎn)1,019萬桶原油，逼近歷史最高水平；俄羅斯則每天生產(chǎn)1,091萬桶，創(chuàng)30年來最高點(diǎn)。也就是說，盡管一年來石油的價(jià)格一直在持續(xù)下跌，但是兩大主要產(chǎn)油國(guó)不僅沒有降低石油產(chǎn)量，反之還在增加產(chǎn)量。兩大石油輸出國(guó)是這樣，其他石油輸出國(guó)也是如此。這也就是讓國(guó)際石油產(chǎn)量達(dá)到歷史最高水平。

這不僅使得國(guó)際市場(chǎng)石油供求矛盾無法解決，也是其他石油輸出國(guó)不愿意凍產(chǎn)的根本原因所在，特別是伊朗更是如此。所以，凍產(chǎn)談判破裂后，石油市場(chǎng)一開市油價(jià)暴跌，布倫特期油曾暴跌6.8%，后來下跌的幅度才有所放緩。紐約石油市場(chǎng)也如此。當(dāng)然，第二天油價(jià)又回到多哈會(huì)議前的水平。其主要原因是，第四大產(chǎn)油國(guó)科威特的石油工人罷工，該國(guó)每天的石油產(chǎn)量減少170萬桶，從而令油價(jià)戲劇性地大幅反彈，重上40美元大關(guān)。

正如高盛經(jīng)濟(jì)師分析的那樣，這次談判破裂對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)油價(jià)是有利的，可以讓石油供求再平衡的過程繼續(xù)。因?yàn)椋蛢r(jià)下跌了一年半，非油組織國(guó)家的產(chǎn)量才開始下降，而且現(xiàn)有的跡象也表明原油需求正在復(fù)蘇，反映石油市場(chǎng)正邁向新的供求平衡局面。反之，一旦油價(jià)因凍產(chǎn)協(xié)議急升，反而會(huì)刺激原油產(chǎn)量再次上升，特別是美國(guó)頁巖油重新恢復(fù)生產(chǎn)，最終讓上升的油價(jià)又重新下跌。所以，如果當(dāng)前紐約期油價(jià)第二季度保持在每桶35美元水平上企穩(wěn)，至年底升至每桶45美元，那么2017年的油價(jià)才可能上升到每桶50美元以上的水平，否則，國(guó)際油價(jià)并不會(huì)那樣樂觀。

從歷史的經(jīng)驗(yàn)來看，以往油價(jià)大幅度的暴跌，往往是與經(jīng)濟(jì)大蕭條及能源需求的崩潰有關(guān)，但近一年半以來油價(jià)的暴跌與歷史上的情況大相徑庭。不僅全球經(jīng)濟(jì)大蕭條沒有出現(xiàn)，反之來自中國(guó)、印度及其他新興市場(chǎng)對(duì)石油的需求大增，這也讓全球石油需求近年來不斷增加。所以，就目前的情況來看，早些時(shí)候油價(jià)暴跌主要還是市場(chǎng)認(rèn)為美國(guó)頁巖油的出現(xiàn)，它突然出現(xiàn)破壞了現(xiàn)在的石油市場(chǎng)供求平衡。一旦美國(guó)的頁巖油由于成本的問題無法動(dòng)工，整個(gè)石油供求減少，油價(jià)自然逐漸走向恢復(fù)上升之路?？梢哉f，只要全球市場(chǎng)的石油價(jià)格保持在45美元/桶左右，美國(guó)頁巖油無法投入生產(chǎn)，那么國(guó)際油價(jià)就可能在這個(gè)水平上穩(wěn)定一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間。

這次多哈會(huì)議石油輸出國(guó)希望通過凍產(chǎn)談判來改變當(dāng)然石油的供求狀態(tài)，來讓石油的價(jià)格上升，但由于各國(guó)的石油開采成本不同，市場(chǎng)占有率不同，特別是每一個(gè)國(guó)家都不愿意放棄其市場(chǎng)占有份額，在這種情況下，要達(dá)到一份石油輸出國(guó)同意的協(xié)議并非容易，即使6月份再舉行會(huì)議也是如此。但是，即使能夠達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議，實(shí)際對(duì)全球油價(jià)的影響也是有限的，甚至?xí)茐默F(xiàn)有的石油供求平衡的過程。而只有讓油價(jià)保持在每桶45美元的水平，美國(guó)的頁巖油不恢復(fù)生產(chǎn)，那么這種石油的供求關(guān)系會(huì)保持一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間，直到新的石油需求出現(xiàn)或美國(guó)頁巖油生產(chǎn)技術(shù)的新突破來打破這種供求關(guān)系。所以，未來的石油市場(chǎng)就是在利益和技術(shù)的博弈中。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。