2月29日，新華社在《警惕一線城市房?jī)r(jià)非理性上漲》的文章中指出：“春節(jié)后一線城市樓市火爆，房?jī)r(jià)持續(xù)上漲……但價(jià)格短時(shí)間內(nèi)暴漲，其中的非理性因素應(yīng)引起高度關(guān)注……市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，如今深圳樓市中的投資客比例已超過30%。”

此外，網(wǎng)絡(luò)上也流傳著房?jī)r(jià)暴漲的信息，諸如“深圳市今年一個(gè)月房?jī)r(jià)上漲75%”，“上海房主買一套房，一年漲500萬(wàn)元，等于一輩子的工資收入”，“今天，杭州一樓盤引來千人搶購(gòu)”，“北上廣深四大城市的房地產(chǎn)總值等于半個(gè)美國(guó)，遠(yuǎn)超整個(gè)日本”，等等。

而且，場(chǎng)外配資杠桿與房?jī)r(jià)一齊飆升。比如，深圳一棟一千萬(wàn)元的房子，首付20%就是5倍的杠桿，而20%的200萬(wàn)元，場(chǎng)外配資可以達(dá)到180萬(wàn)元，也就是說，用20萬(wàn)元撬動(dòng)了一千萬(wàn)元，等于運(yùn)用了50倍的杠桿率，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了美國(guó)次貸之前的杠桿率！

如據(jù)媒體報(bào)道，部分互聯(lián)網(wǎng)金融公司推出“首付貸”金融產(chǎn)品，此類產(chǎn)品可為購(gòu)房者提供數(shù)十萬(wàn)元、無抵押、資金自由支配的信用貸款。顯然，這類借助互聯(lián)網(wǎng)金融的模式“加杠桿”進(jìn)行購(gòu)房的方式，和當(dāng)年美國(guó)的“次級(jí)貸款”真如出一轍，極大加大了房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)……

也正是這一信貸消費(fèi)模式的特點(diǎn)，嚴(yán)重扭曲了樓市的供求關(guān)系——只要有購(gòu)房意愿，就能從銀行及其他各類金融機(jī)構(gòu)，獲得房貸。比如，美國(guó)2008年的次貸危機(jī)，就連沒有固定收入的夜總會(huì)脫衣女郎（包括時(shí)薪不到10美元的麥當(dāng)勞打工仔），都能從金融機(jī)構(gòu)貸款買兩套房，借貸雙方賭的是房?jī)r(jià)不會(huì)下跌——以為永遠(yuǎn)能找到新手來接盤。

如果說中國(guó)前幾年的房市熱，是由供求關(guān)系生成的，諸如穩(wěn)定的家庭收入（良好的就業(yè)前景）、豐厚的儲(chǔ)蓄和購(gòu)買能力，那么當(dāng)房市泡沫吹起來的時(shí)候，購(gòu)房就不只是為了簡(jiǎn)單地居住，而將買房視為可帶來盈利豐厚的投機(jī)工具了，這是非?？膳碌?！

因?yàn)檫@些年來，中國(guó)房?jī)r(jià)一直在上漲，使得大家產(chǎn)生了還會(huì)不斷上漲的心理預(yù)期，形成了強(qiáng)烈的投機(jī)心態(tài)！就在全球央行不斷降低利率、房?jī)r(jià)日日朝上漲、買賣房屋盈利巨大的背景下，越來越多的投機(jī)客進(jìn)場(chǎng)，使得泡沫越吹越大，“狗追尾”現(xiàn)象出現(xiàn)，狗越轉(zhuǎn)越快——房?jī)r(jià)越炒越高。而卻使得真正的剛需購(gòu)房者從銀行貸款的數(shù)目也就越大，實(shí)際上花了更多冤枉錢！

舉例來說，按中國(guó)目前的高房?jī)r(jià)，購(gòu)買一套130萬(wàn)元的房子，假設(shè)需要貸款100萬(wàn)元，還款期為30年，即使按照5%的低利率來計(jì)算，僅利息就將支付93萬(wàn)元，而且這筆錢還不包括手續(xù)費(fèi)、傭金和各種服務(wù)費(fèi)……

今年1月，國(guó)際貨幣基金組織的《世界經(jīng)濟(jì)展望》（WorldEconomicOutlook）中，闡述了全球經(jīng)濟(jì)的不可持續(xù)性，我們可能已身處其中：

當(dāng)支出模式和收入分配使經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的成果能被吸收，而不引起金融系統(tǒng)的危險(xiǎn)失衡，產(chǎn)出在金融方面就是可持續(xù)的。但是，如果產(chǎn)生足夠需求來吸收經(jīng)濟(jì)中的產(chǎn)出需要過多借貸，或遠(yuǎn)低于零的實(shí)際利率，或者二者兼有，產(chǎn)出就是不可持續(xù)的。當(dāng)產(chǎn)出不會(huì)產(chǎn)生通脹或者通縮的壓力，它就是“潛在的”壓力。

于是，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析認(rèn)為，近十年中國(guó)貨幣增長(zhǎng)了50倍，房?jī)r(jià)只上漲了差不多5倍，與貨幣發(fā)行增幅相比較，房?jī)r(jià)實(shí)際上在下降。然而，持相反觀點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家又反問了，這些增長(zhǎng)的貨幣，是否合理地分配到“剛需”買房的百姓手中？

當(dāng)然啦，所謂“剛需”指的是擁有穩(wěn)定收入、有能力支付房貸的家庭，買房并不是投機(jī)期望一夜致富，更不會(huì)以場(chǎng)外配資提高杠桿率，以非理性的方法進(jìn)入樓市。目前一線城市房?jī)r(jià)飆升，很有可能是炒房者的最后瘋狂。因?yàn)閺慕鹑诮嵌鹊娜c(diǎn)即信用、杠桿和風(fēng)險(xiǎn)控制的角度來分析，人們已經(jīng)失去了理性的判斷力，全民炒房的熱潮，猶如381年前荷蘭人狂熱追捧郁金香。

1634年，荷蘭東印度公司的商船帶回一些美麗而罕見的郁金香球莖，舉國(guó)上下患上了“郁金香狂熱癥”。到了1636年，一棵價(jià)值三千荷蘭盾的郁金香，可以交換八只肥豬、四只肥公牛、兩噸奶油、一千磅乳酪、一個(gè)銀制杯子、一包衣服、一張附有床墊的床外加一條船，是西方歷史記載的第一次經(jīng)濟(jì)泡沫，其最終結(jié)局和歷史上其他所有各種泡沫一樣——破滅，就不另贅述了。

有史可鑒，房地產(chǎn)過熱和經(jīng)濟(jì)危機(jī)如影隨形，持續(xù)高房?jī)r(jià)必將導(dǎo)致金融危機(jī)甚至經(jīng)濟(jì)危機(jī)！由于房地產(chǎn)必將衍生出巨額的借貸，銀行體系都將面臨“債務(wù)減記”的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)費(fèi)舍爾的理論，通縮的風(fēng)險(xiǎn)來源于債務(wù)，無論是企業(yè)還是個(gè)人，在面對(duì)持續(xù)攀升的債務(wù)之際，便不得不緊縮消費(fèi)開支，消費(fèi)能力之所以下降，就是債務(wù)水平提高的嚴(yán)峻后果！