承建伊巴部分管道,國(guó)外需求景氣:本月伊朗與美國(guó)及其他世界強(qiáng)國(guó)之間就伊核問(wèn)題達(dá)成框架協(xié)議使伊朗到巴基斯坦天然氣管道項(xiàng)目重啟迎來(lái)曙光,中國(guó)石油天然氣管道局將承建該項(xiàng)目的巴方境內(nèi)一段,預(yù)計(jì)項(xiàng)目投資額為15-18億美元,若將瓜達(dá)爾的一個(gè)天然氣出口終端項(xiàng)目囊括在內(nèi),總投資額將達(dá)20億美元,項(xiàng)目建設(shè)期2年,項(xiàng)目協(xié)議將于本月中巴簽署。雖然該天然氣管道項(xiàng)目由中石油天然氣管道局承建,對(duì)國(guó)內(nèi)A 股民營(yíng)上市鋼管企業(yè)實(shí)質(zhì)性影響相對(duì)有限,但卻側(cè)面昭示著國(guó)外油氣輸送管網(wǎng)建設(shè)需求景氣。實(shí)際上,伊核問(wèn)題達(dá)成框架協(xié)議的長(zhǎng)遠(yuǎn)影響遠(yuǎn)不止于該管道項(xiàng)目,一旦最終協(xié)議落地,歐美將撤銷對(duì)伊朗實(shí)施的能源出口禁令,中東地區(qū)油氣管道建設(shè)迎來(lái)轉(zhuǎn)折將是大概率事件。
　　海外需求回暖疊加國(guó)內(nèi)油氣重啟預(yù)期,有望帶動(dòng)油氣用管領(lǐng)域騰飛:雖然近年來(lái)國(guó)內(nèi)相關(guān)油氣輸送項(xiàng)目受反腐影響建設(shè)進(jìn)程放緩,油氣輸送用管類公司去年以來(lái)業(yè)績(jī)普遍下滑。但是幾大鋼管類公司通過(guò)積極擴(kuò)展海外業(yè)務(wù),上演了一出東方不亮西方亮的好戲,一定程度上削弱了內(nèi)需不足的不利影響。在當(dāng)前海外需求景氣的背景下,出口業(yè)務(wù)占比相對(duì)更大的玉龍股份、珠江管道受益程度理應(yīng)更大。此外,國(guó)內(nèi)民營(yíng)上市鋼管企業(yè)有望迎來(lái)業(yè)績(jī)反彈,特別是海外收入占比相對(duì)較大的珠江鋼管和玉龍股份。
　　同時(shí),結(jié)合前期國(guó)家一系列的能源項(xiàng)目簽訂、部分運(yùn)營(yíng)管線獲批或開(kāi)工及2015年1月“新粵浙”管道項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告公示等事件,我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)油氣管線項(xiàng)目建設(shè)重啟概率較大,而一旦重啟,油氣輸送用管領(lǐng)域?qū)⒂瓉?lái)陽(yáng)春三月。
　　綜上所述,能源消費(fèi)的長(zhǎng)期需求與地產(chǎn)下滑下基建對(duì)沖訴求,讓我們對(duì)國(guó)內(nèi)油氣輸送管線項(xiàng)目建設(shè)重啟懷有期待,而一旦重啟,油氣輸送用管領(lǐng)域龍頭將迎來(lái)業(yè)績(jī)景氣周期。此外,海外油氣管道領(lǐng)域建設(shè)的需求復(fù)蘇預(yù)期以及上市公司加大海外市場(chǎng)開(kāi)拓所帶來(lái)的頻頻訂單,也讓我們對(duì)油氣管道領(lǐng)域充滿信心。A股相關(guān)標(biāo)的有玉龍股份、金洲管道等。

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