◇趨勢預判 ：本周礦價穩(wěn)中偏弱運行。國內疫情防控向好形勢進一步鞏固，但是成品材供應大于需求的壓力顯現(xiàn)。鐵礦石的價格支撐還是要看后面成品去庫存情況和鋼廠利潤。短期內需情況尚好，預計假期間礦價繼續(xù)穩(wěn)中調整運行。

　　進口礦：本周普指落到85美金下方震蕩。原油再度大跌雖然打擊了黑色系期貨盤面，但礦石實盤參與者考慮五一假期來臨，整體挺價情緒依然高漲。節(jié)前鋼企補庫多為內陸鋼廠，海港周邊鋼廠參與較少。預計節(jié)中普指繼續(xù)在85附近徘徊的概率大。

　　國產礦：本周內粉市場偏弱運行，大礦價格和地區(qū)價格均有下調，幅度5-10，唐山地區(qū)由于資源偏緊，價格有所上調?，F(xiàn)假期補庫已基本完成，貿易商多為節(jié)后備貨。鋼廠詢價不積極，成交清淡。預計假期內國產礦市場繼續(xù)主穩(wěn)偏弱運行，幅度5-10。

　　一、市場行情回顧

　　1.國產礦方面

　　本周國產礦市場堅挺為主。周內普指在82美金左右震蕩，商家盼漲心態(tài)濃，由于臨近五一，加之市場資源偏緊，唐山鋼企集中補庫造成收貨困難，紛紛上調采購，市場也較為堅挺。而東北地區(qū)受周邊影響，商家也開始挺價操作，但由于沒到鋼廠采購周期，市場還處于堅挺之中。球團市場由于塊礦溢價走低，鋼企多青睞，內礦球團市場成交不太好，現(xiàn)銅陵910，山西880-910，河北850。目前鋼企五一補庫已經基本完成，現(xiàn)階段雖然外礦下行，但內粉商家依然挺價操作。預計短期內國產礦市場穩(wěn)中觀望為主，個別有5-10元的調整。

　　2.進口礦方面

　　本周普指維持85美金下方震蕩。原油再度大跌雖然打擊了黑色系期貨盤面，但礦石實盤參與者考慮五一假期來臨，整體挺價情緒依然高漲。節(jié)前鋼企補庫多為內陸鋼廠，海港周邊鋼廠參與較少。港現(xiàn)報盤方面，目前天津港58%楊迪575-585元/噸、PB660-670元/噸、63%巴粗670-680元/噸，日照港58%伊朗磁鐵礦595-605元/噸、65%卡拉加斯粉785-795元/噸。市場參與者認為5月份成材需求和價格不會出現(xiàn)強勁反彈，因為5月中旬至6月的季節(jié)性濕熱天氣將減緩建筑活動，抑制中國南方的鋼材需求，從而令鐵礦石價格承壓。利空方面還有昨日經國務院同意，自2020年5月6日零時起，經依法批準的收費公路恢復收費（含收費橋梁和隧道）。這對于5月成材以及汽運疏港的鐵礦成本又將形成利空。鋼廠采購方面，采購興趣繼續(xù)集中在低品粉礦和打折的中品粉礦。據悉，與PB粉相比，超特粉等澳大利亞低品產品在中國港口的交易量達到了今年以來的最高水平。今年到目前為止，青島港口超特粉和PB粉之間的最大價差在135-140元/濕噸之間，而現(xiàn)在差價已經縮小到112元/濕噸，是今年的最低水平。隨著金步巴和麥克粉價格恢復，未來折扣也將穩(wěn)定。政策面，十三屆全國人大三次會議將于2020年5月22日在京召開。會議召開前后是市場敏感時期，參與者不確定黑色產業(yè)是否會有扶植或者利空消息出現(xiàn)，預計商家實盤操作上仍會奉行謹慎原則。預計節(jié)內普指仍圍繞85左右震蕩。

　　三、鋼廠及大礦動態(tài)

　　1.國內主導鋼廠動態(tài)

　　本周國內主導鋼廠內粉采購價漲跌穩(wěn)互現(xiàn)。周內普指80美金上方震蕩，鋼企五一補庫基本完成，內粉商家依然挺價為主。周內唐山鋼企集中補庫造成收貨困難，紛紛上調采購，鑫達、津西采購上調10。山東地區(qū)上周末大礦受鋼企壓價下調10，現(xiàn)階段觀望為主。遼寧市場由于資源偏緊，商家也開始抬價惜售，但由于沒到鋼廠采購周期，市場還處于堅挺之中。預計節(jié)中鋼廠內粉采購穩(wěn)中個調為主幅度5-10，五一假期結束，收費公路恢復收費，這對5月成材以及汽運疏港的鐵礦成本利空影響。

　　2.國內外礦鋼動態(tài)

　　北京時間4月29日，淡水河谷（VALE）公布2020年一季度財務報告，其黑色金屬業(yè)務表現(xiàn)如下：2020 年第一季度，黑色金屬業(yè)務經調整 EBITDA 為 28.47 億美元，較上季度環(huán)比減少 16.91 億美元，主要由于銷量環(huán)比減少 34%。淡水河谷 CFR/FOB 實際價格為 83.8 美元/噸，較上季度小幅上漲 0.3 美元/噸。

　　2020 年第一季度，鐵礦石粉礦的 C1 現(xiàn)金成本從上季度的 14.5 美元/噸增長至 16.2 美元/噸，主要由于季節(jié)性產量減少導致固定成本稀釋力度減?。?.2 美元/噸）、計劃內和計劃外維修保養(yǎng)導致維修成本增加（0.5 美元/噸）以及因本季度暴雨影響物流鏈和發(fā)貨導致滯期成本上升（0.3 美元/噸）。巴西雷亞爾貶值（0.8 美元/噸）的正面影響部分抵消了上述負面影響。巴西雷亞爾貶值以及對固定成本稀釋力度的增加，將對2020 年第二季度的 C1 現(xiàn)金成本產生更大的正面影響。不過，下列因素預計會抵消上述正面影響：（1）以 2020 年第一季度以來較高的平均生產成本消耗庫存；（2）新冠疫情相關費用，例如額外的員工福利；（3）隨著采用干法選礦的作業(yè)恢復生產，東南系統(tǒng)和南部系統(tǒng)的生產成本增加，這部分產量在總產量中的占比上升。2020 年下半年，隨著產量增長，尤其是北部系統(tǒng)產量的季節(jié)性增長，C1 現(xiàn)金成本應該會降至 14美元/噸以下。

　　2020 年第一季度，鐵礦石單位海運成本降低 1.1 美元/噸至 17.1 美元/噸，主要得益于 航運現(xiàn)貨市場運費下降（1.6 美元/噸）。因國際海事組織 2020 年規(guī)定導致的船用燃油 成本增加（0.3 美元/噸）部分抵消了上述正面影響。2 月油價下跌對船用燃油成本的 正面影響將主要體現(xiàn)在 2020 年第二季度，因為本季度船只都在運輸途中，到季度末 期才陸續(xù)添加燃油。我們預計下季度海運成本將較本季度下降至少 3 美元/噸。

　　3.期礦市場動態(tài)

　　本周GO和北礦所平臺遠期資源成交清淡，市場對5月船期貨物興趣較低，甚至認為5月鋼價下跌預期會帶動礦價齊跌，導致采購甚少。

備注：數(shù)據僅供參考，不作為投資依據。