近日，受新冠肺炎疫情影響，全國各地紛紛啟動“一級響應(yīng)”，限制人員流動。國家也發(fā)布相應(yīng)假期調(diào)整政策，延長春節(jié)假期，避免春節(jié)假日人員流動造成疫情擴散。受此影響，原本在春節(jié)前市場就成交冷淡的鋼鐵行業(yè)更是在春節(jié)后面臨開工放緩、運輸不暢、價格低迷的不利開局。

疫情或使鋼市“雪上加霜”

2019年中國鋼鐵行業(yè)利潤下降近四成。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年全年，我國黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實現(xiàn)利潤2677.1億元，同比下降37.6%。按2019年9.96億噸粗鋼產(chǎn)量計算，2019年我國噸鋼利潤僅為269元/噸，同比下降37.9%。

原料價格上升，疊加鋼材價格較為低迷是造成2019年鋼鐵行業(yè)利潤大幅下降的主要原因。2019年鋼市的低迷情緒蔓延至2020年春節(jié)前，市場成交量本就十分冷淡。再加上此次在新冠肺炎疫情影響下國家及各地政府出臺的延期開工、封閉管理等措施，使得鋼材下游需求銳減、鋼鐵物流接近停滯、鋼材庫存持續(xù)累增。

疫情的突然來襲，或?qū)⑹贡疽押涞匿撌?ldquo;雪上加霜”。根據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會（下稱鋼協(xié)）鋼材價格指數(shù)推測的2020年鋼價或?qū)⑤^2019年平均下降10%以上，各大類鋼材品種和鋼坯價格下降程度不一。

受疫情對下游用鋼行業(yè)需求的影響，鋼企庫存增加，社會鋼材庫存高企。業(yè)內(nèi)研究機構(gòu)調(diào)研顯示，截至2月7日，房地產(chǎn)、基建、汽車、機械加工等鋼材主要消費行業(yè)幾乎全部處于延期休假狀態(tài)，短期內(nèi)全面復(fù)工可能性不大。預(yù)計復(fù)工復(fù)產(chǎn)后，鋼鐵需求恢復(fù)仍存在一定周期，2月底至3月初的需求難有好轉(zhuǎn)。

據(jù)調(diào)研，由于經(jīng)銷商采購意愿不高，貿(mào)易商傳統(tǒng)“蓄水池”作用無法發(fā)揮，部分鋼廠倉庫已滿，開始尋找外部倉庫，而鋼材社會庫存累計增加兩成以上。如果目前狀況延續(xù)的話，鋼廠將被迫采取從限產(chǎn)、減產(chǎn)到停產(chǎn)過渡的措施。而一旦鋼廠停產(chǎn)，將對鋼鐵原料、物流、民生、地方稅收等多方面帶來極大的沖擊。

受疫情對物流的影響，短期內(nèi)原料供應(yīng)與成材銷售雙向受阻。一般情況下，鋼廠在春節(jié)假日期間為避免原料價格頻繁變動導致成本壓力，會提前儲備原料，但一般儲備量可供應(yīng)到農(nóng)歷正月十五前后。而目前，由于公路運輸管理限制及港口、焦煤集散地汽運發(fā)貨的限制，鋼廠因原料不能及時到達而被迫減產(chǎn)。

同樣，鋼廠生產(chǎn)出的成材也運不出來。一般情況下，在農(nóng)歷臘月二十三前后，鋼材現(xiàn)貨貿(mào)易市場基本閉市，鋼廠成材在正月初七至元宵節(jié)陸續(xù)開市后逐步投放市場。而今年鋼材貿(mào)易市場開市時間與工程復(fù)工時間均推遲10天甚至更長時間，致使鋼廠成材庫存高企。

國家暫停鋼鐵產(chǎn)能置換政策對今年鋼市產(chǎn)生一定的抑制作用。按照2019年全國9.96億噸粗鋼產(chǎn)量和80%的高爐開工率計算，2019年我國鋼鐵產(chǎn)能在12.5億噸左右，如果算上2020年即將投產(chǎn)的鋼鐵置換產(chǎn)能，至2020年末，預(yù)計我國鋼鐵產(chǎn)能將突破13億噸。這對于鞏固供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成果十分不利。

1月23日，國家發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于完善鋼鐵產(chǎn)能置換和項目備案工作的通知》（下稱《通知》），稱自2020年1月24日起，各省（直轄市、自治區(qū)）不得再公示、公告新的鋼鐵產(chǎn)能置換方案，不得再備案新的鋼鐵項目。《通知》的發(fā)布，有利于通過限制供給側(cè)產(chǎn)能增長調(diào)控鋼市，同時疊加了疫情控制的要求，雖然短期內(nèi)會對鋼市產(chǎn)生一定的抑制作用，但有利于鋼市長期的健康發(fā)展。

預(yù)計目前至第一季度末鋼市難有起色。全國各?。ㄖ陛犑?、自治區(qū)）發(fā)布的企業(yè)復(fù)工時間均需要被批準后方可實施，具體復(fù)工時間存在再次被推遲的可能。同時，目前各地限行、隔離狀態(tài)恢復(fù)尚需時日，即便企業(yè)復(fù)工，人工問題短時間內(nèi)也難以解決。

鋼協(xié)2月3日也發(fā)出呼吁，號召鋼鐵全行業(yè)面對疫情要理性分析、準確研判，并認為疫情對鋼鐵行業(yè)的影響主要集中在第一季度，對下游需求端的影響大于鋼鐵生產(chǎn)端，會導致原料、鋼材價格下跌；而隨著疫情受到控制好轉(zhuǎn)或結(jié)束，不利影響將逐漸減弱。

綜上所述，由于企業(yè)面臨招工難、復(fù)產(chǎn)慢等眾多壓力，隨著時間的推移，企業(yè)承受的壓力將越來越大，商品穩(wěn)定供應(yīng)的壓力也會逐漸增大。預(yù)計目前至第一季度末，鋼鐵行業(yè)整體生產(chǎn)經(jīng)營形勢不容樂觀。如果疫情逐漸消退，鋼市或?qū)⒃诘诙径扔瓉矸磸棧晔袌鲎邉莼虺是暗秃蟾邞B(tài)勢，但全年價格水平將低于2019年，鋼鐵行業(yè)將再次面臨嚴峻考驗。

黑色原料市場整體將受疫情所累低迷運行

鐵礦石價格“應(yīng)聲而落”，國產(chǎn)礦或首當其沖。受疫情影響，鋼協(xié)鐵礦石（62%品位澳大利亞粉礦）遠期現(xiàn)貨到岸價格由春節(jié)前（1月23日）的93.41美元/干噸，下降到2月17日的82.57美元/干噸。同期，大商所鐵礦石期貨價格由659元/噸跌至584元/噸，降幅為11.4%。如果鐵礦石價格下行加劇，首當其沖受害的將是生產(chǎn)成本居高不下的國產(chǎn)鐵礦石，屆時國產(chǎn)鐵礦石市場將面臨一場大“洗牌”。

焦炭、焦煤供應(yīng)或大幅增加鋼材成本。疫情發(fā)生后，焦炭、焦煤企業(yè)生產(chǎn)受限，產(chǎn)出不暢。而我國鋼廠的長流程生產(chǎn)工藝決定了焦炭和鐵礦石是鋼鐵生產(chǎn)中不可或缺的原料。延期復(fù)工、物流不暢均導致焦炭供應(yīng)短時間內(nèi)難以恢復(fù)，焦炭價格或出現(xiàn)一定程度上揚，導致鋼廠生產(chǎn)成本增加。

廢鋼價格短期內(nèi)將下行，供應(yīng)或存變數(shù)。由于鐵礦石價格的大幅下挫，近期廢鋼市場受累下行。但廢鋼行業(yè)的特點決定了社會廢鋼的來源絕大部分集中在個人經(jīng)營的回收環(huán)節(jié)，而防疫隔離措施將使廢鋼回收環(huán)節(jié)陷入癱瘓。預(yù)計短期內(nèi)全國范圍內(nèi)的廢鋼供應(yīng)將面臨貨源吃緊、資金斷鏈、價格低迷的窘迫局面，如果疫情影響持續(xù)，廢鋼行業(yè)或?qū)⑻崆坝瓉硇袠I(yè)內(nèi)的洗牌。

鋼鐵行業(yè)的低迷態(tài)勢或使鐵合金行業(yè)整體承壓。由于鐵合金主要用于煉鋼環(huán)節(jié)，鋼市的低迷將導致鐵合金行業(yè)承壓嚴重。硅錳、錳鐵、硅鐵、鎳鐵等鐵合金產(chǎn)品將面臨需求放緩、原料不足、物流不暢、人力不足等綜合壓力。預(yù)計今年上半年，鐵合金行業(yè)的日子都十分“難過”。

基本金屬市場短期內(nèi)難有起色

2003年非典期間，基本金屬價格也曾短暫受到影響。倫敦金屬交易所銅現(xiàn)貨（倫銅）價格在2003年3月間跌幅達9.23%，但很快修復(fù)進入上行趨勢。2020年的新冠肺炎疫情爆發(fā)后，基本金屬價格普遍急挫，倫銅從6300美元/噸急挫至不到5600美元/噸。預(yù)計在全國疫情出現(xiàn)拐點前，疫情仍將是市場風險情緒主導因素，銅等基本金屬價格難有明顯起色。在疫情結(jié)束后，宏觀政策方面預(yù)計將推行更加積極的經(jīng)濟刺激措施，在基建等領(lǐng)域重點發(fā)力，會相應(yīng)地增加基本金屬消費需求并刺激價格恢復(fù)。

此外，未來兩周，印度、印度尼西亞、泰國等地的疫情值得重點關(guān)注，如出現(xiàn)傳染跡象，可能會造成基本金屬價格進一步下探。不過，也有多家分析機構(gòu)認為，銅等基本金屬價格的暴跌已經(jīng)充分體現(xiàn)了市場對疫情的擔憂，在疫情沒有出現(xiàn)明顯惡化的情況下不會進一步下探。

疫情對小金屬供應(yīng)實質(zhì)影響不大

通過對比分析亞洲金屬網(wǎng)2003年非典疫情中銻錠、APT、氧化鑭、氧化鈰、氧化鐠、氧化釹、氧化鋱等小金屬價格走勢可知，疫情公開后，價格開始下跌，跌幅在10%左右；疫情結(jié)束后，價格開始企穩(wěn)，其后走勢由市場供求關(guān)系決定，年底價格基本都回到年初水平。

從生產(chǎn)上看，此次受新冠肺炎疫情影響最嚴重的湖北省的鎢、銻、稀土等產(chǎn)量占全國市場份額非常小。根據(jù)工信部和自然資源部下達的2019年度稀土和鎢礦開采指標，湖北省沒有稀土開采指標，鎢精礦只有綜合利用的300噸指標。而鎢、銻、稀土的產(chǎn)量大省——江西省、湖南省、內(nèi)蒙古自治區(qū)等地疫情較輕?？傮w來看，此次新冠肺炎疫情不會對小金屬的供應(yīng)造成太大實質(zhì)影響。

從需求上看，我國小金屬企業(yè)的消費群體分布基本上是國內(nèi)和國外各占一半。從國內(nèi)消費群體來看，今年第一季度國內(nèi)需求肯定會受到影響，如果疫情控制順利，則小金屬價格有望于第二季度逐步恢復(fù)正常水平；從國外消費群體來看，由于我國小金屬在儲量、產(chǎn)量上均在世界范圍內(nèi)占據(jù)重要地位，加之國外市場受疫情影響不嚴重，預(yù)計國外下游行業(yè)消費受到的影響較為有限。

通過對比2003年非典疫情的影響，可以判斷此次新冠肺炎疫情對鎢、銻、稀土等小金屬市場的影響是短期的、間接的、有限的；而從中長期來看，影響小金屬市場的主要因素仍是宏觀經(jīng)濟和供求關(guān)系。2020年的小金屬市場整體形勢不容樂觀，總體比2019年要差，均價較2019年更低，全年價格或?qū)⒊蔞型走勢，預(yù)計V型走勢恢復(fù)性反彈的時間點將在2020年下半年至2021年初之間。

綜上所述，預(yù)計短期內(nèi)疫情對金屬礦業(yè)行業(yè)的影響較大，其中黑色金屬（鋼材）大于有色金屬，目前至第一季度末均難言樂觀。但從中長期來看，市場需求不會消失，疫情也不會從根本上改變供需大環(huán)境，預(yù)計第一季度過后，金屬礦業(yè)市場信心及活力會逐漸恢復(fù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。