在魯西投產(chǎn)以及港口封航導(dǎo)致入庫(kù)遲緩的刺激下，近期甲醇期貨主力合約開(kāi)始反彈，但昨日盤(pán)中又回落，筆者認(rèn)為在供需面有好轉(zhuǎn)預(yù)期的情況下，短期甲醇難以大跌。

供應(yīng)端增量有限

國(guó)內(nèi)開(kāi)工方面，今年天然氣制甲醇裝置因限氣原因停車(chē)降負(fù)從11月底開(kāi)始執(zhí)行，目前看受影響產(chǎn)能在400萬(wàn)噸左右，估算12月?lián)p失甲醇產(chǎn)量20萬(wàn)噸，開(kāi)工相比11月有所走弱。

由于中石油、中石化提前準(zhǔn)備，氣源緊缺狀況較往年有所改善，天然氣制甲醇企業(yè)限氣時(shí)間預(yù)計(jì)在一個(gè)月左右，也就是說(shuō)在明年初裝置就可能重啟，檢修時(shí)間較往年明顯壓縮，對(duì)供應(yīng)端造成的影響也較往年大幅降低。新增產(chǎn)能方面，年內(nèi)無(wú)計(jì)劃投產(chǎn)的新增產(chǎn)能，明年初計(jì)劃投產(chǎn)的甲醇新增產(chǎn)能較多，約有200萬(wàn)噸，而且投產(chǎn)的可能性較大，因此預(yù)計(jì)明年初供應(yīng)端壓力較大。另外，11月預(yù)估進(jìn)口量在100萬(wàn)噸，12月預(yù)估進(jìn)口量大幅增加，在110萬(wàn)—120萬(wàn)噸。整體來(lái)看，12月供應(yīng)端相比11月增量有限。

需求明顯增加

MTO方面，魯西已經(jīng)在12月初投產(chǎn)，上周因故障停車(chē)，近日有重啟計(jì)劃；陽(yáng)煤原計(jì)劃12月計(jì)劃?rùn)z修，目前時(shí)間待定，估算12月MTO對(duì)甲醇的需求將比11月大幅增加。但是計(jì)劃明年初投產(chǎn)的新增MTO產(chǎn)能較少，因此需求增量有限。

傳統(tǒng)下游方面，近期甲醛開(kāi)工持續(xù)下滑，因?yàn)槟壳笆切枨蟮?，加之企業(yè)放假提前，預(yù)計(jì)甲醛開(kāi)工還將走弱。醋酸方面，上周索普80萬(wàn)噸的裝置停車(chē)，截至12月12日當(dāng)周，醋酸開(kāi)工小幅回落至88.16%，預(yù)計(jì)后期醋酸開(kāi)工整體變化不大。整體來(lái)看，傳統(tǒng)下游需求難有起色。需要注意的是，甲醇燃料需求一般到冬季會(huì)有所增加，并且目前甲醇價(jià)格處于較低水平，預(yù)計(jì)后期甲醇燃料需求將增加。

因此，雖然傳統(tǒng)下游需求減少，但整體上對(duì)甲醇的需求明顯增加。

另外，港口難以持續(xù)去庫(kù)。截至12月12日當(dāng)周，港口庫(kù)存小幅回升至94.17萬(wàn)噸，主要是到港量較少導(dǎo)致。而據(jù)了解，多數(shù)船貨將集中在中下旬到港，因此預(yù)計(jì)后期難以持續(xù)去庫(kù)。

總之，隨著進(jìn)口貨源12月中下旬集中到港，甲醇價(jià)格可能出現(xiàn)回調(diào)，但大跌的可能性不大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。