當(dāng)今的國際石油市場上，能夠在短短的一年內(nèi)，驅(qū)使油價(jià)從大約110美元的相對(duì)高位急挫到近30美元左右，其驅(qū)動(dòng)下行的主要能量不是來自供求關(guān)系。因?yàn)楣┣蟛]有強(qiáng)烈失衡到足以將油價(jià)腰斬的程度，對(duì)油價(jià)形成強(qiáng)烈沖擊的新變量是美國強(qiáng)化了金融監(jiān)管政策。

2014年底，美聯(lián)儲(chǔ)為了穩(wěn)定金融衍生品市場，延長了金融機(jī)構(gòu)退出自營業(yè)務(wù)的時(shí)間，本應(yīng)在2016年7月前全部清出石油期貨市場的金融機(jī)構(gòu)，在2015年1月之后，重新開始了恢復(fù)性入資。油價(jià)一度從跌至40余美元又反彈到60美元就是在這種情景下發(fā)生的。

但是，2015年下半年一些金融監(jiān)管措施的推出，迫使石油金融資金的流動(dòng)性及油價(jià)的波動(dòng)性進(jìn)一步趨弱。非商業(yè)持倉量從140萬手恢復(fù)增倉至170萬手之后就失去了繼續(xù)增倉的動(dòng)力，在空頭創(chuàng)歷史性高位，凈多頭卻不斷走弱的情景下，新一輪油價(jià)下跌趨勢實(shí)際上從2015年7月60美元的位置上已經(jīng)重新形成，并在持續(xù)下跌中尋求著新的價(jià)格谷底。

尤其是進(jìn)入2015年12月中旬之后，投機(jī)氣氛再創(chuàng)年內(nèi)新高，35美元價(jià)位附近蘊(yùn)藏著極大的空頭清倉壓力，當(dāng)這一輪空頭清倉結(jié)束之后，國際油價(jià)將被打壓到一個(gè)新的低位。如果沒有突發(fā)事件發(fā)生，即使今后油價(jià)進(jìn)入新一輪反彈，油價(jià)回彈至上一輪高點(diǎn)的動(dòng)能也將會(huì)越來越小。油價(jià)波動(dòng)如故，但價(jià)格高點(diǎn)趨低，這將是2016年上半年國際油價(jià)的基本走勢。

2016年，隨著銀行等金融機(jī)構(gòu)加快退出石油期貨等金融衍生品市場，非商業(yè)持倉量將再度進(jìn)入一輪新的大幅減倉時(shí)期，多頭及空頭對(duì)油價(jià)的作用力也將隨之減弱。屆時(shí)，油價(jià)中還殘留著的金融投機(jī)泡沫也將被進(jìn)一步被擠出。以投機(jī)資金變化與油價(jià)波動(dòng)的諧振關(guān)系判斷，2016年上半年期間，國際油價(jià)（WTI）波動(dòng)的中軸線大約在35美元上下，波動(dòng)幅度大約在28美元至42美元范圍內(nèi)。如果其間一些利空性質(zhì)的事件發(fā)力，油價(jià)波動(dòng)的中軸線甚至?xí)M(jìn)一步跌至35美元之下。

另外，由于當(dāng)前空頭倉位處在歷史性高位，油價(jià)走勢已處在十分不穩(wěn)定時(shí)期，今年已經(jīng)多次出現(xiàn)了疑是“逼空”現(xiàn)象，因此，不排除近期再次出現(xiàn)理由十分牽強(qiáng)的突發(fā)性油價(jià)上漲。不過，這種上漲不是趨勢性的，改變不了近期油價(jià)下行的大趨勢。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。