重鋼為何淪為“虧損王”?

國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能過剩40%，鋼價(jià)暴跌；過度舉債擴(kuò)張，致年利息高達(dá)24億元。

為什么是重鋼？

鋼鐵行業(yè)不景氣，上市鋼鐵企業(yè)普遍虧損，重鋼也不例外。但是這卻不能解釋虧損的全部原因，畢竟有些企業(yè)仍在逆勢(shì)上漲，寶鋼特別典型。

重鋼有其特殊的原因，在搬遷之時(shí)對(duì)市場(chǎng)判斷失誤，大幅提升產(chǎn)能卻未考慮到市場(chǎng)價(jià)格的變化。而近年來，面對(duì)虧損局面，往往是依賴補(bǔ)貼或其他方式獲得收入，勉強(qiáng)維持，目前背負(fù)沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，前行艱難。對(duì)這類企業(yè)該怎么辦？真的如該企業(yè)的一位高管所說，等待著政府出面來化解產(chǎn)能嗎？

“當(dāng)然，我們也希望能借媒體呼吁一下，重鋼集團(tuán)走到今天這個(gè)地步，并不只是自己盲目舉債擴(kuò)張的問題，全國各地均如此，大家都瘋狂投資拉高鋼鐵產(chǎn)能，現(xiàn)在國內(nèi)鋼鐵大致過剩了40%，嚴(yán)重過剩的產(chǎn)能都釋放出來，價(jià)格就會(huì)暴跌，絕大部分鋼鐵企業(yè)都會(huì)陷入虧損的境地。”重鋼的一位高管說。

“這不是我們關(guān)于投資收益的賬沒算得過來，而是2008年在做環(huán)保搬遷投資的時(shí)候，國內(nèi)的船用鋼板的價(jià)格是每噸7000元至8000元，而今年上半年只有2000多元，跌幅太大了，2000多元是成本價(jià)。”9月1日晚，重慶鋼鐵集團(tuán)（下稱“重鋼集團(tuán)”）某高層人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說，“當(dāng)時(shí)曾經(jīng)有考慮鋼價(jià)下跌因素，最多也不過跌到每噸5000多元左右，即使在5000多元，我每噸鋼也有1000多元利潤(rùn)，但是沒想到一下子跌到2000多元，跌幅太大了。”

該高層人士是在回答本報(bào)記者的有關(guān)重鋼集團(tuán)在2008年環(huán)保搬遷時(shí)，是否因各種因素影響，只注重產(chǎn)能巨幅擴(kuò)張，忽視了投資收益率的原因時(shí)，作出的上述答復(fù)。

他說，“如果船用鋼板的鋼價(jià)回到每噸5000多元，那即使一年扣除現(xiàn)有的大致24億元財(cái)務(wù)成本，怎么著都還有十幾億元利潤(rùn)。”

但現(xiàn)實(shí)是殘酷的，目前船用鋼板的市價(jià)每噸只有2000多元。

2015年上半年，重鋼集團(tuán)旗下的重慶鋼鐵集團(tuán)股份有限公司的營業(yè)收入為45億元，虧損22.8億元。

連年“巨虧”

8月31日，重慶鋼鐵股份有限公司（601005.SH，下稱“重鋼股份”）發(fā)布了半年報(bào)，其凈利潤(rùn)巨虧約22.28億元，同比下滑約135.66%，創(chuàng)下今年上半年上市鋼企虧損之冠。

22.28億元虧損，折合每日虧損額超過1221萬元。如果以該公司的母公司重鋼集團(tuán)的2萬多位員工為分母計(jì)算，重鋼集團(tuán)的每位員工每天分?jǐn)偟降奶潛p，是610元。只需要不到十天，重鋼股份的日虧損額之和，就會(huì)超過他們的月工資。

這并不是重鋼股份的第一次虧損。

2011年，重鋼股份的虧損額為14.7億元；2012年前三季度虧損11.6億元，但年報(bào)時(shí)通過其他補(bǔ)貼收入等“發(fā)橫財(cái)”，這筆橫財(cái)之一是，12月20日收到重慶市長(zhǎng)壽區(qū)政府5億元財(cái)政補(bǔ)貼，此間一周內(nèi)，重鋼股份連續(xù)收到近20億元補(bǔ)貼，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變?yōu)橛?.9億元；2013年，虧損24.9億元。

2014年前三季度，巨虧15.8億元，但年底前再發(fā)一次“橫財(cái)”，年度財(cái)報(bào)變?yōu)橛?000萬元，原因是重慶市政府旗下的重慶渝富資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司，一次性給了重鋼股份8億元搬遷獎(jiǎng)勵(lì)等；2014年12月20日，重鋼股份把一處廠房賣給長(zhǎng)壽經(jīng)開區(qū)土地儲(chǔ)備中心，售價(jià)7.19億元；同年12月25日，長(zhǎng)壽區(qū)還另給重鋼股份共計(jì)4億元新產(chǎn)品開發(fā)等財(cái)政補(bǔ)貼。

2015年一季度，重鋼股份虧8.2億元，上半年虧22.28億元。

扣除補(bǔ)貼因素，其實(shí)重鋼股份自2011年以來，一直在連續(xù)巨虧。為什么重鋼股份最近幾年來會(huì)一直持續(xù)巨虧？

重鋼股份將虧損原因歸結(jié)于鋼價(jià)下跌。此說法有一定理由支撐，因?yàn)榻衲晟习肽?a href="http://m.jingsongyx.com/factory/jiugang/" target="_blank">酒鋼宏興(600307.SH)虧15.34億元；柳鋼股份(601003.SH)、包鋼股份（600010.SH）、安陽鋼鐵（600569.SH）、杭鋼股份（600126.SH）、首鋼股份（000959.SZ）等鋼企均有不同程度的虧損。

但是，寶鋼股份（600019.SH）今年上半年卻實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)31.74億元；馬鋼股份（600808.SH）上半年凈利潤(rùn)12.37億元，位居第二。武鋼股份（600005.SH）、河北鋼鐵（000709.SZ）、南鋼股份（600282.SH）、山東鋼鐵（600022.SH）等則有盈利。

此外，發(fā)改委此前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，盈利前10名的鋼鐵企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利165.9億元，同比增長(zhǎng)113.1%；虧損前10名的鋼鐵企業(yè)合計(jì)虧損139.7億元，亦同比增長(zhǎng)高達(dá)152.3%。這一數(shù)據(jù)對(duì)比表明，鋼企之間的盈利狀況已經(jīng)呈現(xiàn)出明顯分化態(tài)勢(shì)。

因此，單純把鋼價(jià)下跌作為虧損理由，并不充分。

本報(bào)記者的調(diào)查顯示，此前被各界吹捧的重鋼集團(tuán)環(huán)保搬遷，可能是導(dǎo)致重鋼股份掉入財(cái)務(wù)泥潭的根本原因之一。

搬遷提升產(chǎn)能

當(dāng)?shù)孛襟w的一篇報(bào)道稱，2006年4月，重鋼集團(tuán)的幾位時(shí)任主要負(fù)責(zé)人到該市國資委主任崔堅(jiān)（現(xiàn)西南證券董事長(zhǎng)）辦公室，稱必須在長(zhǎng)壽投資40億元建一條熱軋生產(chǎn)線，否則重鋼集團(tuán)可能要出生死問題。

此后，當(dāng)?shù)貨Q定將重鋼集團(tuán)建熱軋生產(chǎn)線的事，與該市的主城區(qū)污染企業(yè)環(huán)保搬遷的計(jì)劃結(jié)合起來，并與當(dāng)?shù)刈龃笞鰪?qiáng)重鋼的計(jì)劃配合起來，將重鋼搬遷到遠(yuǎn)郊區(qū)、60公里外的長(zhǎng)壽區(qū)去，并將其規(guī)模由年產(chǎn)300萬噸擴(kuò)大到年產(chǎn)600萬噸鋼的產(chǎn)能，經(jīng)測(cè)算，總投資大致需要250億元左右。

此時(shí)的重鋼集團(tuán)，總資產(chǎn)為100多億元，凈資產(chǎn)不足55億元，負(fù)債率已經(jīng)超過65%，無力再舉債搬遷或投資。

重鋼未搬遷前，該市主城區(qū)內(nèi)55%的污染物由重鋼集團(tuán)產(chǎn)生。為解決該市主城區(qū)污染的問題，搬掉重鋼集團(tuán)，迫在眉睫。

當(dāng)?shù)卦僖淮螁⒂昧舜饲霸啻斡眠^財(cái)技：土地置換。

巨量環(huán)保搬遷、擴(kuò)建資金的來源是，由重慶市政府旗下的重慶渝富資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司事先出資給重鋼集團(tuán)先在長(zhǎng)壽建好廠房，重鋼集團(tuán)搬遷后的土地由重慶渝富獲得，經(jīng)土地一級(jí)整理后掛牌出售，賣地收益用于回補(bǔ)渝富此前的預(yù)付款。

當(dāng)?shù)匚从泄_信息顯示這筆交易的總金額。重鋼集團(tuán)相關(guān)高層9月1日提供給本報(bào)的數(shù)據(jù)是，140億元。

“但是，這140億元中并沒能全部用于環(huán)保搬遷的新廠及生產(chǎn)線建設(shè)，因?yàn)檫€有一部分資金用于搬遷補(bǔ)償、安置等。”該重鋼高層人士稱。不過，該人士未確認(rèn)究竟有多少資金用于搬遷補(bǔ)償、安置。

為了解決鐵礦石來源問題，此后重鋼集團(tuán)與國家進(jìn)出口銀行一起，收購了澳大利亞的鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)亞洲鋼鐵60%的股份。

“但是，這么一來，原來計(jì)劃的250億元投資就不夠了，因?yàn)?50億元并沒有包括收購澳洲鐵礦這一項(xiàng)規(guī)劃。”重鋼集團(tuán)某高層說，但這事已經(jīng)沒法停下來，只有往前走，新的解決辦法是，通過重鋼股份的H股回歸A股上市，籌集20億元現(xiàn)金；通過銀團(tuán)貸款，籌集到了10億元現(xiàn)金；其他途徑是，發(fā)行債券，甚至借入了高息的信托融資等。

重鋼股份2015年半年報(bào)顯示，該公司今年上半年的借款利息為4.9億元，公司債券利息為7.2億元，兩項(xiàng)合計(jì)為12.12億元。去年同期，該公司的這一數(shù)據(jù)為3.23億元。

經(jīng)測(cè)算，重鋼股份要想沖抵掉大致24億元的年貸款利息及債券利息，即使能像今年上半年國內(nèi)鋼企中利潤(rùn)最高的寶鋼一樣，做到11.5%的利潤(rùn)率，也需要208億元的營業(yè)額。但重鋼股份今年上半年僅為45億元營收，如全年按90億元匡算，也至少差一倍以上。

但事情的復(fù)雜程度并不僅限于此。

“因?yàn)楦鞣N原因，重鋼集團(tuán)實(shí)際是按照年產(chǎn)800萬噸鋼的產(chǎn)能設(shè)計(jì)、布局和投資的。”重鋼集團(tuán)該高層9月1日說，要完成這些投資計(jì)劃，只有不斷舉債，現(xiàn)在鋼價(jià)暴跌到2000多元一噸，原有按每噸鋼7000元至8000元測(cè)算的投資，根本沒辦法收回來，不僅如此，企業(yè)一年會(huì)被大致24億元左右的利息壓得喘不過氣來。

與此對(duì)應(yīng)的是，該市相關(guān)負(fù)責(zé)人此前曾提出，希望重鋼集團(tuán)能做雙千億企業(yè)，分別是總資產(chǎn)和年銷售收入在2015年超過1000億元。

但是，這一年到了，重鋼集團(tuán)及其旗下的重鋼股份卻在財(cái)務(wù)泥潭中，掙扎了幾年了，當(dāng)?shù)貛准?jí)政府也不斷投入巨量財(cái)政補(bǔ)貼，維持重鋼集團(tuán)及重鋼股份的生計(jì)。

希望盡快淘汰鋼鐵落后產(chǎn)能

重鋼集團(tuán)最近給重鋼股份的救命方子是，給財(cái)務(wù)資助。

重鋼股份的公告顯示，今年3月18日，6月17日，6月25日，該公司分別接受母公司重鋼集團(tuán)3億元、3億元和4億元的“財(cái)務(wù)資助”。6月18日，接受關(guān)聯(lián)公司重鋼朵力公司（從事房地產(chǎn)行業(yè)）1.18億元的財(cái)務(wù)資助。

這里所謂的“財(cái)務(wù)資助”，是指一年期無擔(dān)保借款，利息與同期銀行利率相同。用途是補(bǔ)充流動(dòng)資金，以保證重鋼股份公司的正常運(yùn)營。

7月8日，7月20日，重鋼集團(tuán)再次資助重鋼股份4億元和3億元。

“我們現(xiàn)在的期望是，渝富集團(tuán)接下來在原來重鋼集團(tuán)原有在主城區(qū)內(nèi)的土地收益中，分出一部分來，爭(zhēng)取徹底解決掉重鋼集團(tuán)及重鋼股份身上的巨額財(cái)務(wù)包袱，在現(xiàn)有的巨額包袱下，重鋼集團(tuán)再怎么掙扎，也無濟(jì)于事的。”該重鋼高管說。今年，該公司計(jì)劃降低20億元成本，以減虧。

“當(dāng)然，我們也希望能借媒體呼吁一下，重鋼集團(tuán)走到今天這個(gè)地步，并不只是自己盲目舉債擴(kuò)張的問題，全國各地均如此，大家都瘋狂投資拉高鋼鐵產(chǎn)能，現(xiàn)在國內(nèi)鋼鐵大致過剩了40%，嚴(yán)重過剩的產(chǎn)能都釋放出來，價(jià)格就會(huì)暴跌，絕大部分鋼鐵企業(yè)都會(huì)陷入虧損的境地。”該高管說，國家相關(guān)部委應(yīng)該盡快出面淘汰鋼鐵落后產(chǎn)能，拯救鋼鐵企業(yè)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。