進(jìn)入9月后，利多的方面主要體現(xiàn)在供應(yīng)的問題上，而利空主要在于高庫(kù)存下，終端采購(gòu)放緩的問題上。

　　供應(yīng)方面的五個(gè)重要因素在9月開始會(huì)變的更加緊張：

　　1.安監(jiān)的問題，安監(jiān)主要反應(yīng)在額定產(chǎn)能上面不能超產(chǎn)，老問題了不多說(shuō)了。

　　2.環(huán)保的問題，除了之前內(nèi)蒙嚴(yán)查過(guò)后，近期在山西陜西變的更為嚴(yán)格，山西朔州地區(qū)的一些山上的洗煤廠都要被取締（之前還在躲著）。像陜西神木的一些礦，雖然他們有自己的筒倉(cāng)但是畢竟容積有限，產(chǎn)能一旦上來(lái)必須在場(chǎng)地存煤，這段期間聽說(shuō)這塊環(huán)保也在嚴(yán)抓，不允許在存放了，我覺得影響還是有的，畢竟如果不能額外存放的話，他們的生產(chǎn)周期就得改變一下了，否則這筒倉(cāng)頂了也就沒法生產(chǎn)了。

　　3.運(yùn)輸問題，主要影響就是9月后公轉(zhuǎn)鐵，和華北禁止集疏港。公轉(zhuǎn)鐵開始后向江蘇山東的火運(yùn)勢(shì)必要上來(lái)，在一定程度上減少了華北方向的運(yùn)力。華北的集疏港問題，禁止汽運(yùn)后，汽運(yùn)到港之前已經(jīng)禁止。像鐵礦石在華北的卸船量也很多，在疏港問題上，環(huán)保的文件要求在2020年之前轉(zhuǎn)變，但是如果提前轉(zhuǎn)變疏港模式，也會(huì)影響一部分運(yùn)力。并且大秦鐵路檢修幾乎覆蓋了10月

　　4.稅務(wù)問題，江湖前兩天的一份報(bào)告稱，神木地區(qū)開始嚴(yán)查公司票的汽運(yùn)出境，雖然不清楚這個(gè)事情會(huì)不會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大漫延，但是至少說(shuō)明這個(gè)方式在收緊了。解釋一下，一般汽運(yùn)出境的話需要帶煤礦的煤監(jiān)票出境，但是額定產(chǎn)能沒有那么多，也就領(lǐng)不出來(lái)那么多票，所以跟多偷挖的煤，拿著洗煤廠發(fā)的公司票出境，當(dāng)然這事屬于違規(guī)。

　　5.進(jìn)口問題，進(jìn)口的傳言主要來(lái)自兩方面，利多利空都有，這塊位置先留給利多了，我的了解是，廣西福建目前的額度最為緊張，能撐到9月底，10月就懸了。年初的口徑，原則上總進(jìn)口量不超去年，1-7月已經(jīng)超出去年同期15%。發(fā)哥在之前談到用電高峰期（度冬度夏）調(diào)整進(jìn)口的速度，并且在我了解到今年9-10月的截止目前的進(jìn)口煤報(bào)檢量要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期。結(jié)合以上幾點(diǎn)，我覺得9-10月減量，11-12放量更為合理。而且在8月，額度相對(duì)緊張地區(qū)的部門也向當(dāng)?shù)仉姀S傳達(dá)，做好進(jìn)口不額外增加的準(zhǔn)備，拿國(guó)內(nèi)煤做補(bǔ)充，并且考核可用天數(shù)。

　　除了以上五點(diǎn)之外，9月10日三峽開始進(jìn)入蓄水期，這幾天的水電已經(jīng)大幅走低了。長(zhǎng)江等地的下游港口庫(kù)存在降低，小心再來(lái)一波囤貨。上游的發(fā)運(yùn)成本在進(jìn)入8月后并沒有下降，短途汽運(yùn)還有上漲。

　　供應(yīng)的問題說(shuō)完了，談下下游庫(kù)存的事。

　　其實(shí)利空的方面主要就是電廠的策略上轉(zhuǎn)變成高位庫(kù)存下的采購(gòu)模式，如果當(dāng)下的庫(kù)存可以一直維持高位，那這個(gè)價(jià)格想起來(lái)還是挺難的，主要看進(jìn)口煤能不能一直作為補(bǔ)充，讓電廠的庫(kù)存去維持高位。進(jìn)口煤的另一個(gè)消息就是在10月后可能會(huì)考慮放開部分地區(qū)的進(jìn)口煤配額，也是一個(gè)很正規(guī)的會(huì)議提出的，當(dāng)然現(xiàn)在還早，不能下定論。除了庫(kù)存以外就是華北港口繼續(xù)加大力度疏港，增加倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)。當(dāng)下屬于淡季，日耗相對(duì)較低。不管哪個(gè)最終反應(yīng)出來(lái)的就是在終端庫(kù)存的變化上，如果庫(kù)存頂不住，來(lái)一波漲價(jià)預(yù)期的惜售，煤價(jià)還是可以沖一些的。

　　上面的因素給大家說(shuō)完了，談?wù)勎易约旱呐袛?，今年的冬季與去年大有不同，去年的漲價(jià)因?yàn)榈蛶?kù)存下引起的剛需和惜售造成的，但是今年的高庫(kù)存下很難再?gòu)?fù)制去年的行情。目前我覺得概率最大的情況就是9-10月供給減少很多，從而導(dǎo)致有冬儲(chǔ)行情，但是冬季行情暫時(shí)不敢高看太多。而且今年陰歷過(guò)年在2月初略有提前，又有年初下跌200的教訓(xùn)，今年貿(mào)易商提前搶跑是大概率事件，12月開始可能就要考慮了，最晚一月中旬。并且今年可能會(huì)出現(xiàn)厄爾尼諾的效應(yīng)（這個(gè)認(rèn)定需要海水溫度升高持續(xù)3-6個(gè)月，才能確定，目前只是概率相對(duì)較大）如果出現(xiàn)這個(gè)情況，冬季會(huì)出現(xiàn)暖冬，從而導(dǎo)致日耗不足。

　　今天討論一些因素的影響，并不全面，比如進(jìn)口到底會(huì)不會(huì)放開一些，什么時(shí)間放開。馬上要出9月的神華價(jià)格，如果大幅走低，對(duì)市場(chǎng)情緒的影響，沒法一一與兄弟們討論了。時(shí)刻關(guān)注變化吧！目前期貨與現(xiàn)貨都挺糾結(jié)的，不好判斷與分析，期貨我更偏向找時(shí)機(jī)11-03的正套吧，01并不過(guò)分看好高低。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。