2017年我國(guó)全封活塞壓縮機(jī)整體產(chǎn)銷量創(chuàng)下了歷史新高，產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示： 2017年生產(chǎn)同比增長(zhǎng)10.5%，銷售同比增長(zhǎng)9.3%。2018上半年行業(yè)依然延續(xù)增長(zhǎng)，1-6預(yù)月累計(jì)生產(chǎn)8259.1萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.5%；銷售8413.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.6%。

不過(guò)在下游主要應(yīng)用市場(chǎng)冰箱冷柜持續(xù)低迷的形勢(shì)下，行業(yè)整體發(fā)展面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

成本持續(xù)上揚(yáng) 下游需求難打開(kāi)

最值得關(guān)注的是壓縮機(jī)成本的不斷上漲。截止5月底，長(zhǎng)江有色銅的現(xiàn)貨均價(jià)為51150元/噸，同比增長(zhǎng)13%；長(zhǎng)江有色鋁的現(xiàn)貨均價(jià)為14620元/噸，同比增長(zhǎng)6.3%；1mm的冷軋板全國(guó)均價(jià)為4672元/噸，同比增長(zhǎng)20.23%；ABS塑料價(jià)格為16150元/噸，同比增長(zhǎng)12.54%。鋼、銅漲價(jià)導(dǎo)致螺桿轉(zhuǎn)子、電機(jī)成本上升；鋁漲價(jià)導(dǎo)致?lián)Q熱器等漲價(jià)；生鐵漲價(jià)導(dǎo)致壓縮機(jī)相關(guān)的鑄件、殼體成本提高。

整體來(lái)看，壓縮機(jī)的原材料價(jià)格均在攀升，高企的成本使得壓縮機(jī)企業(yè)利潤(rùn)微薄，部分企業(yè)利潤(rùn)已經(jīng)在盈虧線上下浮動(dòng)。在利潤(rùn)空間被壓縮的情況下，全封壓縮機(jī)下游需求也難以打開(kāi)。

全封壓縮機(jī)對(duì)冰箱冷柜行業(yè)依存度極高，據(jù)產(chǎn)業(yè)在線了解，近5年來(lái)冰箱冷柜行業(yè)的發(fā)展受內(nèi)銷市場(chǎng)拖累已經(jīng)進(jìn)入深度調(diào)整期，行業(yè)增長(zhǎng)主要靠出口拉動(dòng)，2018年在出口下滑的情況下，形勢(shì)較往年更加嚴(yán)峻。在無(wú)重大政策影響下，預(yù)計(jì)冰箱冷柜市場(chǎng)需求未來(lái)幾年難有較大突破，雖然無(wú)人超市、智能便利店的興起帶動(dòng)了冷藏柜、紅酒柜等輕商設(shè)備需求，但是輕商設(shè)備整體基數(shù)較小，對(duì)全封壓縮機(jī)市場(chǎng)提振作用有限。

合縱連橫式并購(gòu)將成常態(tài)

面對(duì)成本和市場(chǎng)的雙重壓力，收購(gòu)并購(gòu)或?qū)⒊蔀閴嚎s機(jī)企業(yè)應(yīng)對(duì)艱難形勢(shì)的重要手段。就在今年4月，壓縮機(jī)行業(yè)發(fā)生了兩件大事，一是比澤爾收購(gòu)阿法拉伐，另一個(gè)是尼得科收購(gòu)恩布拉科。

產(chǎn)業(yè)在線通過(guò)梳理近幾年的相關(guān)信息發(fā)現(xiàn)，壓縮機(jī)企業(yè)通過(guò)收購(gòu)增強(qiáng)自身實(shí)力早有先例，行業(yè)龍頭華意集團(tuán)就是通過(guò)先后收購(gòu)加西貝拉和西班牙Cubigel壓縮機(jī)公司（現(xiàn)華意巴塞羅那有限公司）擴(kuò)大了市場(chǎng)份額和產(chǎn)品線，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)多年產(chǎn)銷居全球第一、全球市場(chǎng)份額超過(guò)20%的成績(jī)。

行業(yè)內(nèi)企業(yè)間收購(gòu)行為的目的有很多：如擴(kuò)充產(chǎn)品線、整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈、擴(kuò)展區(qū)域市場(chǎng)等等。

比澤爾通過(guò)收購(gòu)阿法拉伐殼管式換熱器屬于典型的連橫型收購(gòu)：阿法拉伐在干式蒸發(fā)器、滿液式蒸發(fā)器、海水和淡水應(yīng)用的冷凝器領(lǐng)域有著幾十年的經(jīng)驗(yàn)，比澤爾完成收購(gòu)后戰(zhàn)略性地補(bǔ)充了產(chǎn)品線，還獲得了40余年換熱器研發(fā)經(jīng)驗(yàn)和專利技術(shù)積累，同時(shí)獲得對(duì)方耕耘幾十年的市場(chǎng)份額，一舉成為世界上最大的殼管式換熱器制造商。

尼得科通過(guò)收購(gòu)恩布拉科打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈條，屬于合縱型收購(gòu)。行業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，尼得科收購(gòu)價(jià)低于恩布拉科實(shí)際價(jià)值，可以說(shuō)尼得科撿了個(gè)“大便宜”。恩布拉科憑借多年研發(fā)經(jīng)驗(yàn)與專利積累在制冷壓縮機(jī)行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，據(jù)產(chǎn)業(yè)在線統(tǒng)計(jì)的2017年全封壓縮機(jī)全球產(chǎn)能數(shù)據(jù)顯示，恩布拉科以3620萬(wàn)臺(tái)的全球產(chǎn)能位居首位。

尼得科在電機(jī)行業(yè)已經(jīng)處于領(lǐng)先地位，電機(jī)與壓縮機(jī)本身就屬于上下游的關(guān)系，尼得科通過(guò)收購(gòu)恩布拉科打通了產(chǎn)業(yè)鏈條，可以通過(guò)同一母公司的協(xié)同效應(yīng)大幅提高生產(chǎn)效率和降低采購(gòu)成本。此舉與格力、美的等家電巨頭自建或收購(gòu)配套壓縮機(jī)企業(yè)有異曲同工之妙。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。