整個四月的走勢可以用先急后緩來形容，受中美貿(mào)易摩擦以及中東地緣因素的影線，油價出現(xiàn)了較大幅度的波動。但隨著貿(mào)易問題和中東局勢的緩和，市場的焦點再次轉(zhuǎn)向了5月12日即將到來的伊朗核協(xié)議的問題上，油價走勢逐漸的收窄。

而受到亞洲原油需求不斷創(chuàng)新高、煉油廠維修期即將告一段落因素以及美國駕車高峰期的到來，以需求為主導(dǎo)的市場支撐著油價維持在高位。

一個背景：煉油廠維修期結(jié)束以及美國駕車高峰期到來推動原油需求走高，亞洲需求是核心

隨著煉油廠休整期進入尾聲，亞洲的一些煉油廠開始恢復(fù)生產(chǎn)，原油的購買出現(xiàn)了明顯的增加。OPEC預(yù)測2018年全球的原油需求預(yù)計平均為9930萬桶/日，而OPEC成員國的平均產(chǎn)量也將達到3240萬桶/日。

4月數(shù)據(jù)顯示亞洲主要買家的海上原油進口將創(chuàng)下創(chuàng)記錄的水平，這將大大緩解中國的巨大需求。

到四月底，中國將有可能每天采購超900萬桶原油，創(chuàng)歷史最高水平，這一進口量占據(jù)了全球消費的10%，同時也超過了亞洲總體需求的三分之一。如果按照75美元/桶的價格計算，這意味著每天將花費中國超過200億美元的費用。

高盛表示，中國的原油需求還將進一步的增添張，這可能比以往預(yù)估的水平都要高。同時高盛表示2018年的平均油價將達到80美元/桶。

此外，美國駕車高峰期的到來也是支撐油價維持高位的重要原因。

隨著美國駕車高峰期的來臨，美國通常成為產(chǎn)品市場的重要驅(qū)動力。2018年美國的原油需求開局良好，2018年汽油和柴油原油產(chǎn)量上升至100萬桶/日。為22年最高紀錄水平，二月和三月的數(shù)據(jù)使得4月進一步支持這一趨勢。此外，宏觀的經(jīng)濟指標，住宅供熱燃料需求增加，美國國內(nèi)貨運量的增加（同比增加12%），都將會促進對于原油需求的增加。

同時四月餾分油庫存4周有3周處于下降的水平，庫存遠低于過去幾年的水平，這可能導(dǎo)致夏季市場情景趨緊，但是會使得煉油廠獲得額外的利潤支持。數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計今年柴油和汽油的產(chǎn)量將達到9.92億桶。

中美貿(mào)易摩擦

3月晚些時候，特朗普政府公布了500億美元的中國商品的詳細清單。而隨后中國也宣布將對美國106種產(chǎn)品(如大豆)征收高達25%的關(guān)稅予以還擊，此舉加劇了中美兩國之間不斷升溫的貿(mào)易沖突。這使得油價一度跌幅逾2%。

特朗普隨后在白宮發(fā)布的聲明中表示：“鑒于中國不公正的報復(fù)行為，我已指示美國貿(mào)易代表根據(jù)301條款考慮涉及金額1000億美元的額外關(guān)稅是否合適。若如此，則確定應(yīng)加征關(guān)稅的產(chǎn)品清單。”

新華社表示，美國總統(tǒng)特朗普在當(dāng)?shù)貢r間4月5日要求美國貿(mào)易代表辦公室依據(jù)“301調(diào)查”，額外對1000億美元中國進口商品加征關(guān)稅；這一做法嚴重違反國際貿(mào)易規(guī)則。

中美貿(mào)易摩擦的進一步升級使得油價創(chuàng)出了四月低點于61.81美元/桶。由于亞洲依然是未來原油需求的主要增長點，市場擔(dān)憂中美貿(mào)易關(guān)系的惡化可能會導(dǎo)致原油需求出現(xiàn)大幅的回落，從而導(dǎo)致油價承壓。

不過在4月10日的博鰲論壇上，中國國家主席習(xí)近平表示，中國開放的大門不會關(guān)閉，只會越開越大，將放寬市場準入，保護在華外資企業(yè)合法知識產(chǎn)權(quán)，并表示只有堅持和平發(fā)展攜手合作，才能實現(xiàn)共贏。這使得近期市場的緊張情緒有所緩解，油價短時間出現(xiàn)大幅的拉升。市場人士表示，中國領(lǐng)導(dǎo)人的講話是在向市場放出積極的信號，這可能會緩解貿(mào)易摩擦的緊張局勢。

此外，中國國家主席習(xí)近平還承諾將進一步開放中國經(jīng)濟，降低汽車進口關(guān)稅，更好地使用國際法來管理知識產(chǎn)權(quán)。同時，新任美國經(jīng)濟顧問庫德洛表示，市場反應(yīng)過度，并不認為美國在挑起貿(mào)易戰(zhàn)。美國商務(wù)部長羅斯也指出，中美最終的結(jié)果可能是就貿(mào)易進行談判。隨著中美之間的貿(mào)易爭端沒有進一步惡化的跡象，市場的擔(dān)憂情緒有所緩解，從而推動了油價的回升。

隨著中美貿(mào)易摩擦有暫緩的跡象，中東的局勢再次成為市場的焦點。

4月9日特朗普在白宮會見了軍方人員，并討論了如何回應(yīng)敘利亞總統(tǒng)巴沙爾·阿薩德政府對于敘利亞人民發(fā)動的化學(xué)武器攻擊。

4月10日WTI創(chuàng)下了兩周的高點，同時布倫特原油創(chuàng)下了自2014年以來的最高水平，這是市場對于中東可能爆發(fā)軍事行動的擔(dān)憂所推動的。

特朗普總統(tǒng)宣布取消對于南美多個國家的行程，著眼于討論對于敘利亞局勢。此外，沙特王儲默罕默德·本·薩勒曼也表示將會對敘利亞的暴力行徑做出回應(yīng)。

市場未來美國介入中東的局勢可能破壞原油的供應(yīng)鏈，同時使得產(chǎn)油國的遠洋船運遇到困難。

同時，敘利亞總統(tǒng)阿薩德領(lǐng)導(dǎo)的政府和主要盟友俄羅斯表示，沒有證據(jù)表明發(fā)生了毒氣襲擊，而且這一說法是虛假的。這一事件將讓美國和俄羅斯再次針鋒相對。

而阿薩德的另一個主要盟友，伊朗威脅要對以色列對敘利亞軍事基地的空襲做出回應(yīng)，可能加劇地區(qū)的緊張局勢。鑒于伊朗支持敘利亞政府，這可能推動美國更早的推出核協(xié)議，這將會使得伊朗的原油工業(yè)遭受打擊。

就在中東的局勢處于一觸即發(fā)的時候，4月12日沙特首都利雅得聽到兩聲爆炸聲。

胡塞武裝朝利雅得發(fā)生了彈道導(dǎo)彈，并表示這是對沙特領(lǐng)導(dǎo)的聯(lián)軍空襲的報復(fù)。

而這已經(jīng)不是胡塞武裝第一次朝沙特發(fā)動攻擊，4月早些時候一艘沙特油輪在也門的霍德達港被胡塞武裝襲擊，但僅造成了輕微的損傷，并完成了向北的航線。

由于也門位于紅海的一個石油運輸咽喉要道，每天有數(shù)百萬桶的原油會通過蘇伊士運河運往歐洲。市場擔(dān)憂這或減少原油的供給，油價進一步獲得拉升。

隨著美英法三國對敘利亞發(fā)動了導(dǎo)彈襲擊，油價創(chuàng)出了近期高點。因市場擔(dān)憂敘利亞局勢有進一步惡化的跡象，導(dǎo)致中東的輸油路線出現(xiàn)阻礙。

不過俄羅斯表示當(dāng)前的緊張局勢不會影響到俄羅斯對于歐洲的能源輸送。俄羅斯表示，盡管美國主導(dǎo)的對敘利亞巴沙爾政權(quán)的攻擊造成了俄羅斯與西方的緊張局勢，但是俄羅斯承諾將繼續(xù)推動與沙特的合作，同時繼續(xù)為歐洲提供能源。

普京發(fā)言熱佩斯科夫表示，在目前最困難的情況下，俄羅斯也將證明是歐洲能源安全的絕對保證，同時也將是其客戶最可靠的能源供應(yīng)國。這使得市場的緊張情緒有所緩解。

同時，白宮發(fā)言人桑德斯稱，特朗普總統(tǒng)仍希望與俄羅斯總統(tǒng)普京進行會面，這或暗示著美俄之間的沖突或不會再升級。美國軍方也宣稱對于敘利亞的導(dǎo)彈攻擊將會受到限制。

沙特劍指100美元

由于沙特2033愿景計劃的提出，沙特致力于減少對于原油的依賴。但是由于前幾年的油價崩盤使得沙特出現(xiàn)了嚴重的財政危機，因此將沙特阿美進行上市并獲得資金支持，成為了短時間沙特的主要目標之一，而沙特阿美的成功與否則與油價的高低息息相關(guān)，因此沙特矢志不渝的維持減產(chǎn)協(xié)議就是為了進一步推高油價。

4月早些時候，沙特的官員表示正在尋求推動布倫特原油至80美元/桶，以支持其能源巨頭沙特阿美首次公開募股前的市場估值。

沙特能源部長法利赫表示OPEC將會繼續(xù)對油市的供需平衡進行管理，同時他還表示將在12月減產(chǎn)協(xié)議到期前延長與俄羅斯的合作協(xié)議。

這個消息是沙特王儲薩勒曼第一次接受時代周刊采訪后一周傳出的，當(dāng)時他在采訪中表示他預(yù)計沙特阿美將會在油價繼續(xù)走高時上市。

薩勒曼表示，預(yù)計油價將會在2018年和2019年繼續(xù)走高，因此沙特正在試圖抓住最佳的時機進行沙特阿美的上市事宜。

而隨著布倫特的價格達到了75美元，距離80美元大關(guān)越來越近，沙特的目標也更加激進，有消息認識稱，沙特正在尋求布倫特原油上漲至100美元/桶，同時沙特的減產(chǎn)執(zhí)行度也不斷刷新高，4月數(shù)據(jù)顯示，OPEC的減產(chǎn)度已經(jīng)達到了150%，這意味OPEC在達成每天減少180萬桶的基礎(chǔ)上，還額外減少了60萬桶/日，這推動了油價的進一步拉升。

委內(nèi)瑞拉局勢惡化，產(chǎn)量不斷下降

此外，委內(nèi)瑞拉的局勢也牽動著市場的神經(jīng)，委內(nèi)瑞拉嚴重的國內(nèi)經(jīng)濟危機導(dǎo)致產(chǎn)量不斷下降，也使得該國原油產(chǎn)業(yè)人員、電力以及水處于極度缺乏的狀態(tài)。目前委內(nèi)瑞拉的合資企業(yè)的原油產(chǎn)量已經(jīng)開始超過本國的產(chǎn)量，這使得委內(nèi)瑞拉的對外依賴度逐漸的加深，而隨著越來越多的企業(yè)退出委內(nèi)瑞拉市場，委內(nèi)瑞拉的產(chǎn)量或?qū)⑦M一步下降。

數(shù)據(jù)顯示，委內(nèi)瑞拉的石油產(chǎn)量已經(jīng)下降至148.8萬桶/日，比2016年下降60多萬桶/日，而就在最近六個月委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量還出現(xiàn)了加速下行的走勢，每月平均減少5萬桶/日。

由于委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量的不斷下降以及沙特積極的推升油價，美油創(chuàng)出了逾三年的最高水平69.55美元。

俄鋁事件只是美俄爭端的一個短暫的引子

俄鋁的事件導(dǎo)致的行情走勢基本與敘利亞危機一致。這是由于俄羅斯力挺敘利亞導(dǎo)致了美國對俄羅斯的制裁，俄鋁作為世界第二大鋁業(yè)公司對于鋁市的影響是非常明顯的，而俄羅斯作為世界最大的產(chǎn)油國，使得市場擔(dān)憂美國對于俄羅斯的制裁會延伸至其他大宗商品領(lǐng)域。不過隨著美國放松了對于俄鋁的制裁，俄鋁出現(xiàn)了快速回升，因而也降低了市場對于美國制裁俄羅斯原油產(chǎn)業(yè)的擔(dān)憂。

兩個平衡：美油產(chǎn)量續(xù)增與OPEC繼續(xù)加大減產(chǎn)，美油生產(chǎn)和出口的平衡

鉆井?dāng)?shù)的不斷增加使得美油產(chǎn)量不斷創(chuàng)新高，最新的EIA數(shù)據(jù)顯示，上周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量增加4.6萬桶至1058.6萬桶/日，連續(xù)九周錄得增長。

花旗在4月25日的報告中指出，美國石油產(chǎn)量飆升至前所未有的水平，而OPEC繼續(xù)減產(chǎn)，在這種情況下，美國將在2019年取代沙特，成為世界最大的石油出口國。

與此同時4月20日OPEC和非OPEC聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會在沙特吉達舉行了第八次會議。會議報告顯示，3月份減產(chǎn)協(xié)議的合規(guī)度達到了149%，這是迄今為止的最高水平。鑒于減產(chǎn)協(xié)議對于全球油市深遠的影響，聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會決定進一步加強合作。

國際能源署最新的數(shù)據(jù)顯示，全球的原油庫存已經(jīng)下降至了3000萬桶左右，同時該機構(gòu)還表示OPEC已經(jīng)實現(xiàn)了其供需平衡的目標。但是OPEC官員表示，依然認為這個目標沒有完成，這依然是一項進行中的工作。

OPEC減產(chǎn)的努力有效的抵消了美國的原油產(chǎn)量。

與此同時美國原油出口的增加也抵消了國內(nèi)產(chǎn)量不斷增加的影響。最新的EIA數(shù)據(jù)顯示，上周美國的平均原油出口量超過了230萬桶/日，這是歷史的最高平均水平，如果算上成品油的出口量，截止4月20日當(dāng)周美國原油出口量已經(jīng)達到了創(chuàng)記錄的830萬桶/日。原油以及成品油的大量出口有效的緩解了美國的原油庫存，從而對油價形成了支撐。

兩個潛在風(fēng)險：美油輸油能力不足，美布兩油價差過大

市場人士表示布倫特和WTI之間的價差正在不斷的擴大。盡管原油市場是一個全球性的市場，但是兩種原油反映了一些獨特的地質(zhì)特征。WTI主要依靠的是美國頁巖油產(chǎn)量的不斷增加，但是布倫特則是基于更加復(fù)雜的情況，部分原因是OPEC減產(chǎn)協(xié)議，同時也受到了全球強勁需求的推動。

幾個月前，布倫特較之WTI僅僅只有兩美元的溢價，目前兩種基準的原油價差已經(jīng)擴大至6美元，價格較低的美國原油更具有吸引力。這意味著只要WTI和布倫特的價差保持在6至7美元，那么美油的出口量還會進一步的增加，這可能會推升美油走高。

但是花旗銀行分析師表示，由于德克薩斯州二疊盆地和俄克拉荷馬州庫欣儲存設(shè)施的輸油管道瓶頸越來越嚴重，更多的原油不得不使用更昂貴的卡車和鐵路運輸，這可能會導(dǎo)致美油走軟。

他們表示，WTI2019年將遭遇雙重打擊，來自加拿大，巴西和其他地區(qū)的原油供應(yīng)將會顯著增加，這將壓縮WTI的市場空間，而輸油管道的瓶頸則會加劇這一情況，這可能會使布倫特和WTI之間的價差擴大。

目前兩者交易價格大約相差5美元，但WTI在2019年中期可能會看到10美元至12美元的折價。

5月展望：美國關(guān)稅問題是否發(fā)酵，5月12日伊朗核協(xié)議，敘利亞問題

盡管此前市場擔(dān)憂隨著歐美關(guān)稅豁免日到來，美國或?qū)W征稅從而引發(fā)貿(mào)易爭端，從而降低市場對于原油的需求，但是一名美國官員表示，特朗普將推遲至6月1日再對歐盟等其他美國盟國的鋼鋁關(guān)稅豁免問題作出決定，并就對韓國實施豁免達成協(xié)定。

此外，美國與阿根廷、巴西和澳大利亞的金屬貿(mào)易談判期限也將延長，據(jù)路透援引消息人士稱，美國在關(guān)稅原則方面已與這三國達成協(xié)議，相關(guān)細節(jié)將于6月1日前完善。

因此需要關(guān)注美國在5月關(guān)稅方面的表態(tài)，或可能對中國也會產(chǎn)生相應(yīng)的影響。

5月12日美國將會決定是否維持伊朗核協(xié)議，如果美國退出將會導(dǎo)致市場至少減少50萬桶/日的產(chǎn)量，從而推升油價的抬升。目前看來這種可能性比較大。

4月30日敘利亞多次軍事設(shè)施遭到襲擊，共死亡27人，其中大部分是伊朗公民。敘利亞被認為是代理人戰(zhàn)爭的一顆籌碼，隨著局勢的惡化，幕后國家的斗爭會真正付出水面，這可能會加劇這一地區(qū)的緊張局勢，從而推升油價。

技術(shù)分析

4小時圖上，美油出現(xiàn)了快速拉漲，同時明確站上了通道上沿上方，同時MACD開始收出紅柱，短時間美油有進一步上行的可能，上方最直接的壓力是68.8美元，明確站上這個位置將會測試前高69.55美元以及70美元整數(shù)關(guān)口。

日線圖上，美油依然維持在上升趨勢線上方，近期只要維持在66.8美元上方短時間有進一步走強的可能。同時只有沒有跌破63美元，美油就依然維持著多頭走勢。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。