3月31日銅期貨市場動態(tài)：今日滬期銅早盤高開后窄幅走弱，午后進(jìn)入橫盤區(qū)間震蕩調(diào)整，尾盤最終以小陰線結(jié)束日間交易；主力月2605合約開盤價報96100元/噸，最高96240元/噸，最低95150元/噸，昨結(jié)95400元/噸，今日收盤價報95340元/噸，跌60元，跌幅0.06%。滬銅主力2605合約全天成交量96875手減少3266手，持倉量185747手增加473手。亞盤時段，倫銅走勢呈現(xiàn)"過山車"行情，北京時間15：05最新報價12225.5美元/噸，漲30.5美元/噸，漲幅0.25%。

長江銅業(yè)網(wǎng)銅價格統(tǒng)計：今日國內(nèi)現(xiàn)貨銅價格上漲，長江現(xiàn)貨1#銅價報95790元/噸，漲410元，升水120-升水160，持平；長江綜合1#銅價報95735元/噸，漲420元，升水30-升水140，漲10元；廣東現(xiàn)貨1#銅價報95740元/噸，漲430元，貼水10-升水190，漲20元；上海地區(qū)1#銅價報95670元/噸，漲420元，貼水20-升水60，漲10元。

長江銅市分析：

宏觀層面，美聯(lián)儲主席鮑威爾周一（3月30日）在哈佛大學(xué)發(fā)表講話，明確表示盡管能源價格因地緣沖突上漲，但通脹預(yù)期保持穩(wěn)定，美聯(lián)儲暫無加息必要。這一"鴿派"表態(tài)迅速平抑了市場的加息恐慌，投資者對年內(nèi)加息的預(yù)期大幅回落。

國內(nèi)方面，制造業(yè)PMI重回擴(kuò)張區(qū)間，3月官方制造業(yè)PMI錄得50.4%，較上月上升1.4個百分點，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)亦升至50.1%，顯示經(jīng)濟(jì)景氣度邊際改善。然而，中東局勢的持續(xù)升級仍為全球金融市場蒙上陰影，若沖突長期化，能源基礎(chǔ)設(shè)施受損與高油價可能拖累經(jīng)濟(jì)增長并推升通脹，進(jìn)而引發(fā)股市回調(diào)或資金回流債市。今日全球股市普跌，美元指數(shù)維持100.47高位震蕩，金屬市場承壓明顯，滬期銅多空博弈加劇。

基本面方面，供應(yīng)端維持緊平衡格局。海外銅礦供應(yīng)不確定性猶存，國內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費（TC/RC）持續(xù)低位徘徊，冶煉廠對過低加工費接受度有限，生產(chǎn)壓力較大，后續(xù)需關(guān)注冶煉廠是否會因虧損而減產(chǎn)，這為銅價提供了堅實的成本支撐。庫存與現(xiàn)貨方面，LME銅庫存高企對銅價構(gòu)成一定壓力，但國內(nèi)現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)分化：近期銅價回落激發(fā)了下游逢低補(bǔ)庫意愿，但房地產(chǎn)市場疲軟、家電及新能源汽車消費拉動有限，疊加月末及清明節(jié)前下游接貨需求一般，現(xiàn)貨升水難有提升空間，市場整體維持謹(jǐn)慎觀望情緒。

后市展望，當(dāng)前市場流動性擠兌風(fēng)險總體放緩，銅價重心企穩(wěn)。盡管宏觀層面存在不確定性，但國內(nèi)基本面出現(xiàn)積極信號：清明節(jié)前夕市場存在備庫預(yù)期，且二季度預(yù)計將持續(xù)去庫，社會庫存有望降至中性水平以下。短期來看，受宏觀情緒回暖及基本面去庫預(yù)期支撐，預(yù)計銅價將繼續(xù)區(qū)間震蕩運行。建議密切關(guān)注中東局勢演變及國內(nèi)社會庫存去化速度。

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