根據(jù)金屬網(wǎng)2026年3月23日現(xiàn)貨行情數(shù)據(jù)，國內(nèi)多晶硅市場延續(xù)普跌態(tài)勢。當(dāng)日，多晶硅現(xiàn)貨均價報42,500元/噸，較前一日下跌750元，單日跌幅約1.73%。細(xì)分品類中，用于高效N型電池的復(fù)投料均價報44,000元/噸，菜花料均價報39,500元/噸，致密料均價報42,000元/噸，均同步下跌750元/噸。

從供給端審視，市場的核心矛盾是"天量庫存"與"剛性產(chǎn)能"的激烈碰撞

盡管在"反內(nèi)卷"政策引導(dǎo)下行業(yè)自律限產(chǎn)，平均開工率已降至較低水平，但歷史累積的社會庫存已連續(xù)多月處于歷史高位。截至近期，多晶硅廠家?guī)齑嫣幱谳^高水平，成為制約價格反彈的核心壓力。更嚴(yán)峻的是，全球多晶硅名義產(chǎn)能已突破相當(dāng)規(guī)模，而年內(nèi)全球?qū)嶋H需求預(yù)計相對有限，產(chǎn)能過剩率較高。部分企業(yè)為緩解現(xiàn)金流壓力，選擇"降價清庫"，加劇了價格踩踏，使得供應(yīng)收縮的力度遠(yuǎn)不及庫存的絕對規(guī)模。

在需求端，市場呈現(xiàn)出"排產(chǎn)回暖"與"終端疲軟"的顯著背離

一方面，下游組件環(huán)節(jié)排產(chǎn)在近期出現(xiàn)季節(jié)性回升。另一方面，終端實際裝機(jī)需求卻未出現(xiàn)同等強度的復(fù)蘇。國內(nèi)地面電站項目啟動緩慢，而海外市場受地緣沖突加劇、海運成本攀升等因素影響，出口需求持續(xù)走弱。更為關(guān)鍵的是，自下月起，相關(guān)產(chǎn)品增值稅出口退稅將全面取消，這導(dǎo)致前期為趕政策窗口的"搶出口"需求已接近尾聲，后續(xù)出口動能預(yù)計將顯著減弱，進(jìn)一步削弱了對上游多晶硅的采購支撐。下游硅片、電池片環(huán)節(jié)因自身利潤微薄甚至虧損，對硅料采購普遍采取"壓價觀望、剛需補庫"的策略，實際消化能力薄弱。

政策端正扮演著"明確托底"與"市場化出清"的雙重角色，呈現(xiàn)出復(fù)雜的"雙刃劍"效應(yīng)

近期，相關(guān)部門在相關(guān)報告中罕見地明確提出促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)品價格止跌回升，這標(biāo)志著"反內(nèi)卷"已從行業(yè)治理上升為國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)。同時，旨在優(yōu)化行業(yè)結(jié)構(gòu)的能耗新國標(biāo)預(yù)計將推動大量高能耗產(chǎn)能出清或改造。然而，另一方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)已明確禁止企業(yè)通過"價格聯(lián)盟"等方式挺價，封堵了非市場化的托底空間。此外，對進(jìn)口產(chǎn)品繼續(xù)征收反傾銷稅，為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)提供了緩沖，但出口退稅的取消又構(gòu)成了長期壓力。政策在"保企業(yè)"與"促出清"之間尋求平衡，使得市場更多地交易"過?，F(xiàn)實"而非單純的"政策預(yù)期"。

從更廣闊的宏觀層面觀察，"地緣風(fēng)險"與"成本高企"為市場增添了額外的下行壓力

地緣沖突不僅影響了地區(qū)項目的施工進(jìn)度，更導(dǎo)致關(guān)鍵航道航運風(fēng)險攀升，推高了海運成本與保險費用，直接抑制了主要市場的組件出口需求。盡管長期看，傳統(tǒng)能源價格波動可能提升光伏的替代經(jīng)濟(jì)性，但短期內(nèi)市場對全球光伏需求的悲觀預(yù)期因此被進(jìn)一步強化。同時，全球融資成本維持高位，也制約了新興市場光伏項目的投資與開發(fā)進(jìn)度。這些宏觀因素與產(chǎn)業(yè)基本面的疲軟形成共振，放大了價格的下跌幅度。

綜合來看

當(dāng)前多晶硅價格的持續(xù)下跌，是"高庫存"現(xiàn)實與"弱需求"預(yù)期激烈碰撞的必然結(jié)果。盡管政策層面已劃出促進(jìn)止跌回升的清晰底線，但龐大的社會庫存和疲軟的終端需求構(gòu)成了短期內(nèi)難以逾越的價格天花板。市場預(yù)計，在庫存得到實質(zhì)性消化、以及傳統(tǒng)裝機(jī)旺季需求真正啟動之前，多晶硅價格將維持弱勢震蕩格局。對于產(chǎn)業(yè)鏈而言，這意味著一場深刻的洗牌：技術(shù)落后、成本高昂的產(chǎn)能將持續(xù)出清，而具備資源、技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，雖然短期承壓，但將在此輪殘酷的市場化出清中構(gòu)筑更堅固的護(hù)城河，靜待行業(yè)格局重塑后的價值修復(fù)。

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