2026年2月25日，長江現(xiàn)貨1#銻均價報166000元/噸，較上個交易日上漲1000元，漲幅溫和但動能充足。從當(dāng)日市場成交情況來看，隨著價格小幅攀升，下游企業(yè)按需補庫意愿有所提升，貿(mào)易商報價隨行就市上調(diào)，市場交投氛圍較前一交易日明顯活躍，短期做多情緒得到有效釋放。

2月25日當(dāng)天，央行開展6000億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，凈投放3000億元，結(jié)合本月此前買斷式逆回購凈投放的6000億元，2月份中期流動性凈投放總額高達9000億元，形成"細水長流式"的精準(zhǔn)滴灌，為實體經(jīng)濟及大宗商品市場注入充足流動性，而銻作為戰(zhàn)略小金屬，成為資金關(guān)注的重點品種之一，資金面的支撐為銻價上行提供了重要助力。

與此同時，當(dāng)日小金屬板塊集體高歌猛進，鎢、稀土、銻、鎵等品種同步走強，形成板塊聯(lián)動效應(yīng)，背后核心邏輯是全球資源民族主義抬頭、科技自立戰(zhàn)略推進下，小金屬作為"新質(zhì)生產(chǎn)力"的"工業(yè)維生素"，產(chǎn)業(yè)價值正在被重估。銻作為光伏玻璃澄清劑、阻燃材料、軍工合金等領(lǐng)域的關(guān)鍵原材料，其戰(zhàn)略價值日益凸顯，疊加當(dāng)日整體小金屬板塊的熱度傳導(dǎo)，直接帶動銻價跟風(fēng)上行。

從行業(yè)基本面及龍頭企業(yè)動態(tài)來看，銻價的穩(wěn)步走高也有堅實支撐。行業(yè)龍頭華鈺礦業(yè)2026年迎來產(chǎn)能釋放關(guān)鍵期，柯月項目達產(chǎn)、塔鋁金業(yè)滿產(chǎn)帶動銻總產(chǎn)量預(yù)計達到3.0-3.4萬噸，躍居全球第一，權(quán)益產(chǎn)量1.8-2.0萬噸，同比增長80%-100%，其銻業(yè)務(wù)毛利率預(yù)計提升至65%以上，成為公司利潤最大彈性來源。龍頭企業(yè)的產(chǎn)能釋放節(jié)奏，直接影響全球銻供給格局，而市場對其產(chǎn)能落地后的業(yè)績預(yù)期，也間接傳導(dǎo)至現(xiàn)貨市場，支撐銻價高位運行。

業(yè)內(nèi)分析指出，2月25日銻價的上漲，是宏觀流動性寬松、小金屬板塊熱度傳導(dǎo)、行業(yè)供需偏緊及龍頭企業(yè)產(chǎn)能預(yù)期等多重因素共同作用的結(jié)果。從供需格局來看，全球銻供給長期處于偏緊狀態(tài)，70%的銻為伴生礦，難以獨立擴產(chǎn)，國內(nèi)開采配額管控嚴(yán)格，海外新增產(chǎn)能有限；需求端，光伏玻璃行業(yè)持續(xù)擴容帶動銻的新興需求穩(wěn)步增長，傳統(tǒng)阻燃劑需求保持平穩(wěn)，供需緊平衡格局為銻價提供了堅實底部支撐。

對于后續(xù)行情，分析人士表示，短期來看，央行流動性投放帶來的資金支撐、小金屬板塊的持續(xù)熱度，有望推動銻價延續(xù)震蕩上行態(tài)勢，但需警惕板塊情緒回落及獲利盤出逃引發(fā)的小幅回調(diào)風(fēng)險——當(dāng)前銻價處于相對高位，且市場對銻價漲幅存在分歧，資金多以"高位震蕩、逢低布局"為主，缺乏極致一致的做多情緒。

中長期來看，銻的戰(zhàn)略價值提升邏輯未發(fā)生改變，全球光伏裝機量持續(xù)增長帶動新興需求擴容，疊加供給端的剛性約束，銻價長期高位震蕩、慢牛上行的格局可期。但同時也需關(guān)注潛在制約因素，包括光伏玻璃領(lǐng)域鈰鋯復(fù)合物對銻的替代進度、海外銻價偏弱對國內(nèi)市場的拖累，以及龍頭企業(yè)產(chǎn)能釋放不及預(yù)期等風(fēng)險。

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