前言：回顧2025年不銹鋼價(jià)格持續(xù)處于震蕩探底的行情中，截止年末隨著政策導(dǎo)向推動(dòng)價(jià)格大幅反彈。2026年價(jià)格更是一再突破，期現(xiàn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)密切，代理報(bào)價(jià)持續(xù)上漲。究竟是短期的價(jià)格波動(dòng)還是行情的反轉(zhuǎn)，節(jié)后能否依舊維持當(dāng)前相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的走勢(shì)。將從宏觀政策、技術(shù)面、基本面三個(gè)維度進(jìn)行解析，預(yù)測(cè)春節(jié)假期過后304不銹鋼現(xiàn)貨行情走勢(shì)：一．箱體區(qū)間突破，下方支撐強(qiáng)勁復(fù)盤2025年不銹鋼期貨價(jià)格維持在12400-13600的區(qū)間波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)環(huán)境弱勢(shì)使得大宗商品的需求逐步走弱，連續(xù)多年的價(jià)格下跌使得投資者對(duì)于不銹鋼投機(jī)度持續(xù)處于較低的位置。2025年12月中旬價(jià)格再度打到年底低點(diǎn)后，隨著印尼鎳礦配額減少的消息傳出。倫鎳和滬鎳價(jià)格大幅上漲并多次漲停，原料供應(yīng)縮減及成本支撐上行，助推不銹鋼價(jià)格持續(xù)增倉(cāng)上漲，形成了一個(gè)良好的“量?jī)r(jià)齊升”的行情走勢(shì)。1月初價(jià)格增倉(cāng)突破箱體上沿，投資情緒高漲，新多頭資金入場(chǎng)，空頭減倉(cāng)避險(xiǎn)。加之開門紅各行業(yè)節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求釋放，金銀銅等貴金屬和有色板塊持續(xù)創(chuàng)下歷史新高，宏微觀聯(lián)動(dòng)助推不銹鋼價(jià)格上行。但隨著各國(guó)機(jī)關(guān)出手調(diào)控高漲的情緒，加之美聯(lián)儲(chǔ)的主席變動(dòng)引發(fā)的“強(qiáng)美元化”情緒升溫，以美元計(jì)價(jià)的大宗商品沖高回落。不銹鋼價(jià)格跟隨情緒端逐步下跌，隨著價(jià)格回落至25年箱體上沿，加之MA40的價(jià)格支撐位，多頭開始增倉(cāng)反撲。多日區(qū)間震蕩后，隨著鎳礦配額敲定，情緒資金再度拉漲，節(jié)前空頭資金獲利了結(jié)，使得價(jià)格波動(dòng)再度放大。從各項(xiàng)指標(biāo)跟蹤來看，MACD雖然死叉向下，仍舊處于零軸以上。KD底部金叉向上，J指標(biāo)也脫離超賣區(qū)域。成交量和持倉(cāng)量均處于高位，支撐價(jià)格波動(dòng)擴(kuò)大。當(dāng)前K線處于MA40震蕩，短期的政策及節(jié)后的累庫(kù)或?qū)⑹沟脙r(jià)格再度下探，但13400為MA60兼0.618黃金位，支撐強(qiáng)勁。二．宏觀政策多空博弈加劇 ，托底預(yù)期但難有強(qiáng)效用海外（成本驅(qū)動(dòng)）：印尼能礦部將2026年鎳礦RKAB開采配額鎖定在2.6億噸，較2025年的3.79億噸大幅削減約30%，遠(yuǎn)低于預(yù)估的年消耗需求（3.3億噸）。支撐鎳價(jià)站上更高區(qū)間。韋達(dá)灣鎳礦配額腰斬逾七成：由青山控股集團(tuán)、法國(guó)埃赫曼及印尼安塔姆共同運(yùn)營(yíng)的全球最大鎳礦，2026年生產(chǎn)配額從2025年的4200萬噸驟降至1200萬噸，降幅高達(dá)71.4%。埃赫曼已確認(rèn)該降幅并表示將申請(qǐng)修訂。該園區(qū)已因本地原料不足，被迫從菲律賓大量進(jìn)口鎳礦。市場(chǎng)認(rèn)為此舉重創(chuàng)青山在印尼的資源布局，并迅速引爆國(guó)際鎳價(jià)反彈。2026年2月初，菲律賓與美國(guó)簽署關(guān)鍵礦產(chǎn)合作諒解備忘錄。協(xié)議旨在將菲律賓從“原礦出口國(guó)”轉(zhuǎn)向“國(guó)內(nèi)加工樞紐”，吸引投資發(fā)展鎳、鈷加工及下游制造業(yè)。國(guó)內(nèi)（政策托底）：近期國(guó)內(nèi)宏觀政策核心圍繞“十五五”開局，通過資金與重大項(xiàng)目雙輪驅(qū)動(dòng)穩(wěn)投資。兩新”政策已落地625億超長(zhǎng)期特別國(guó)債，對(duì)新能源、高端制造、家電等領(lǐng)域形成結(jié)構(gòu)性拉動(dòng)。央行明確繼續(xù)實(shí)施適度寬松貨幣政策，靈活運(yùn)用降準(zhǔn)降息；2月13日開展1萬億元買斷式逆回購(gòu)。直接影響：印尼正以“削減配額+凍結(jié)新廠”組合拳強(qiáng)行推升鎳價(jià)，青山控股作為最大營(yíng)運(yùn)方承受直接沖擊；菲律賓則借對(duì)美合作試圖復(fù)制印尼的下游化路徑，削減印尼對(duì)鎳的控價(jià)權(quán)；中國(guó)國(guó)內(nèi)宏觀以強(qiáng)投資政策托底經(jīng)濟(jì)。三．供需格局改善，成本高企成為“安全墊”當(dāng)前高鎳生鐵報(bào)至1055元/鎳，高碳鉻鐵報(bào)8550元/50基噸。外購(gòu)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋成本已推高至14108元/噸，與當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)（13750-13800）形成明顯倒掛。成本倒掛逼迫鋼廠必須挺價(jià)。若現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，鋼廠將面臨大面積虧損，屆時(shí)減產(chǎn)力度會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，支撐價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)。2月國(guó)內(nèi)不銹鋼粗鋼排產(chǎn)預(yù)計(jì)僅272.3萬噸，環(huán)比大幅下降23.0%，顯著高于往年同期降幅。隨著原料的供應(yīng)收縮，頭部鋼廠后續(xù)生產(chǎn)節(jié)奏或?qū)⒊掷m(xù)放緩，節(jié)后供應(yīng)壓力減輕。2月歷經(jīng)春節(jié)假期，當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)成交已停滯，下游復(fù)工普遍在元宵節(jié)后。房地產(chǎn)、傳統(tǒng)建筑裝飾領(lǐng)域需求依然疲軟，僅靠基建難以推動(dòng)不銹鋼價(jià)格穩(wěn)定上漲，市場(chǎng)高度一致的預(yù)期是3月“金三”補(bǔ)庫(kù)行情。多數(shù)新興領(lǐng)域在26年突破瓶頸進(jìn)入快速發(fā)展期，1季度末國(guó)家政策發(fā)布或?qū)⑹沟眯枨蟠蠓鲩L(zhǎng)，使得供需格局轉(zhuǎn)向緊平衡。節(jié)后下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)啟動(dòng)，剛需補(bǔ)庫(kù)與投機(jī)需求共振，預(yù)計(jì)將推動(dòng)價(jià)格脈沖式上漲。總結(jié)：2月下旬：市場(chǎng)陸續(xù)復(fù)工，報(bào)價(jià)恢復(fù)，但下游終端尚未完全復(fù)產(chǎn)，實(shí)際成交預(yù)計(jì)有限，價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)不足。由于成本倒掛，貿(mào)易商不會(huì)主動(dòng)砸盤，部分代理或?qū)⑿》綕q，預(yù)計(jì)價(jià)格穩(wěn)中有漲。3月：震蕩上行。隨著國(guó)家政策逐步落地，下游終端集中采購(gòu)窗口打開，疊加供需格局改善，庫(kù)存小幅去化，原料價(jià)格高企支撐價(jià)格反彈。在鎳價(jià)不出現(xiàn)“意外”的前提下，304冷軋預(yù)計(jì)再度上漲挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：印尼和菲律賓相關(guān)政策驅(qū)動(dòng)的“資源再分配”、國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏及力度

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。