2026年2月10日，國內白銀行情呈現(xiàn)鮮明分化態(tài)勢，長江現(xiàn)貨市場大幅回調，滬銀主力合約卻逆勢沖高，與國際白銀市場的暴跌形成強烈對比。當日市場受美聯(lián)儲政策預期突變、美元指數(shù)震蕩、資金杠桿變動及獲利了結等多重因素交織影響，多空博弈氛圍達到頂峰，白銀的金融屬性與工業(yè)屬性博弈進一步加劇。

現(xiàn)貨市場方面，當日長江現(xiàn)貨1#白銀均價報23620元/千克，較上一交易日大幅下跌840元，跌幅顯著。現(xiàn)貨市場的回調并非個例，背后是多重利空因素的疊加影響。一方面，前期白銀價格持續(xù)沖高后，市場累計了大量獲利盤，當日部分投資者選擇集中套現(xiàn)離場，形成短期拋壓，直接壓制現(xiàn)貨價格下行；另一方面，國內實物需求端呈現(xiàn)觀望態(tài)勢，下游光伏、電子等主要耗銀行業(yè)處于正常補庫間隙，采購節(jié)奏放緩，實物流通環(huán)節(jié)缺乏明確利好支撐，難以承接短期拋壓。此外，國際白銀市場的暴跌情緒提前傳導至國內現(xiàn)貨市場，投資者對后續(xù)行情回調預期升溫，進一步減少買盤入場，加劇了現(xiàn)貨價格的下跌態(tài)勢。

期貨市場則走出截然相反的強勢行情，呈現(xiàn)"逆勢突圍"態(tài)勢。截至當日11:00，滬白銀主力2604合約報價20620元/千克，較前一交易日上漲728元，漲幅達3.66%，同期滬銀主連合約報價20557元/千克，上漲665元，漲幅3.34%，兩大合約聯(lián)動走強，表現(xiàn)突出。期貨市場的逆勢上漲，與國內資金情緒、技術性反彈需求及短期市場分歧密切相關。從資金面來看，盡管國際市場受美聯(lián)儲鷹派預期沖擊，但國內期貨市場部分資金借機入場抄底，推動合約價格沖高，同時滬銀主力合約前期回調幅度較大，存在技術性反彈需求，進一步助力價格上行。此外，國內市場對美聯(lián)儲上半年降息的預期未完全消退，白銀的金融屬性仍獲得部分資金認可，與國際市場的短期利空形成博弈，最終促成當日滬銀的逆勢表現(xiàn)。

從當日全球貴金屬市場聯(lián)動來看，國內白銀行情的分化與國際市場的劇烈動蕩形成鮮明對比。截至2月10日發(fā)稿，倫敦銀現(xiàn)報價81.576美元/盎司，日內跌超2%，盤中一度觸及81.25美元低點，創(chuàng)下近期階段性新低；紐約銀期貨報價81.885美元/盎司，小幅下跌0.42%，國際白銀市場遭遇"驚魂一跌"。背后的核心驅動力的是美聯(lián)儲政策預期的突變——美國總統(tǒng)特朗普提名凱文·沃什為美聯(lián)儲新主席，沃什秉持鷹派立場，主張"降息+縮表"，徹底扭轉了市場對持續(xù)貨幣寬松的預期，導致美元指數(shù)應聲震蕩走強，持有無息白銀的機會成本激增，資金從貴金屬市場流向生息資產，引發(fā)國際白銀市場的拋售潮。同時，芝加哥商品交易所（CME）月內四次上調白銀期貨保證金，白銀期貨保證金飆至16.5%，高杠桿多頭被迫平倉，形成"下跌→止損→再下跌"的惡性循環(huán)，進一步加劇了國際銀價的暴跌。

美元指數(shù)的走勢也對當日白銀行情產生了間接影響。截至2月10日10時許，美元指數(shù)（DXY）連跌兩日，在97.50附近震蕩，呈現(xiàn)"基本面承壓、技術面震蕩"的格局。盡管美元指數(shù)短期震蕩偏弱，對貴金屬市場有一定支撐，但美聯(lián)儲鷹派預期的長期利空仍主導市場情緒，導致國際白銀價格持續(xù)承壓，而國內市場受美元指數(shù)波動的影響相對有限，進一步加劇了期現(xiàn)走勢的背離。

從白銀的雙重屬性來看，當日行情也體現(xiàn)了工業(yè)屬性與金融屬性的博弈。工業(yè)需求方面，全球新能源、光伏領域的耗銀量持續(xù)增長，供應缺口持續(xù)擴大，為白銀價格提供長期支撐，但短期內難以抵消宏觀利空帶來的沖擊；金融屬性方面，美聯(lián)儲鷹派預期升溫、全球避險情緒退潮，壓制白銀金融屬性的發(fā)揮，而國內市場的短期資金情緒則暫時支撐了白銀期貨的表現(xiàn)，雙重屬性的博弈進一步加劇了當日行情的分化。

對于后續(xù)白銀行情，市場分析認為，短期內白銀市場的震蕩格局仍將持續(xù)，期現(xiàn)背離態(tài)勢難以長期維持。國際市場來看，美聯(lián)儲鷹派預期的影響仍將持續(xù)，國際銀價大概率繼續(xù)震蕩回調，倫敦銀的關鍵支撐位在81美元/盎司，若跌破或進一步下探4950美元附近；國內市場來看，滬銀主力合約的逆勢上漲或難以持續(xù)，后續(xù)需警惕國際利空的進一步傳導，若國際銀價持續(xù)暴跌，國內期貨市場或面臨補跌壓力，而現(xiàn)貨市場則需等待實物需求復蘇及獲利盤消化完畢后，才有望逐步企穩(wěn)。

中長期來看，白銀市場的牛市根基未完全改變，全球央行連續(xù)14個月增持貴金屬、美元信用隱憂仍存、工業(yè)需求持續(xù)爆發(fā)等長期利好因素，仍將為白銀價格提供支撐。但短期內，市場波動風險加劇，投資者需嚴控倉位，規(guī)避高杠桿，密切關注美聯(lián)儲政策動向、美國非農及CPI數(shù)據(jù)、美元指數(shù)走勢及國際白銀市場的波動，謹慎應對短期行情的反復。

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