【摘要】油價(jià)走強(qiáng)且美聯(lián)儲(chǔ)決議符合預(yù)期，隔夜倫鋅收漲 0.51%；上期所調(diào)整規(guī)則使鋅價(jià)承壓，但鋅精礦加工費(fèi)低致冶煉利潤低、產(chǎn)出受限，今現(xiàn)鋅或續(xù)漲。

【鋅期貨市場】隔夜倫鋅偏強(qiáng)運(yùn)行，開盤報(bào)3370美元/噸，高點(diǎn)報(bào)3429美元，低點(diǎn)報(bào)358.5美元，尾盤收于3376美元，漲17美元，漲幅0.51%；成交量14032手增加2682手，持倉量233157手減少1107手。晚間滬鋅高開震蕩走強(qiáng)，主力2603合約最新收盤價(jià)報(bào)25320元/噸，漲105元，漲幅0.42%。

長江鋅業(yè)網(wǎng)（pb.）今日現(xiàn)貨鋅價(jià)行情預(yù)估：油價(jià)走強(qiáng)且美聯(lián)儲(chǔ)決議符合預(yù)期，隔夜倫鋅收漲 0.51%，收?qǐng)?bào)3376美元/噸；

宏觀層面，1 月 28 日（周三）美聯(lián)儲(chǔ) 2026 年首場利率決議，將基準(zhǔn)利率維持在 3.50%-3.75%不變，暫停自去年 9 月以來的連續(xù)三次降息，未暗示近期重啟降息且不置評(píng)美元走勢。美國財(cái)長貝森特力挺美元，美元小幅反彈但仍處近期低位，鋅價(jià)對(duì)此反應(yīng)有限。上期所規(guī)則調(diào)整使鋅價(jià)承壓，部分資金止盈離場，限制了鋅價(jià)反彈高度。不過，黃金、白銀、電解鋁大漲，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好維持高位，疊加歐美天然氣價(jià)格持續(xù)上漲，鋅價(jià)偏強(qiáng)格局延續(xù)。

基本面方面，國內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)持續(xù)處在低位區(qū)間運(yùn)行，冶煉利潤跌破成本線，生產(chǎn)利潤受擠壓，積極性受挫，導(dǎo)致精煉鋅產(chǎn)出受限，供應(yīng)偏緊，為鋅價(jià)提供有力支撐。需求端，淡季疊加臨近春節(jié)，部分下游企業(yè)陸續(xù)放假，對(duì)鋅需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱?，F(xiàn)貨升水承壓調(diào)整，下游企業(yè)維持剛需，但基于對(duì)鋅價(jià)上漲預(yù)期，部分貿(mào)易商存在追漲補(bǔ)貨舉動(dòng)，并積極消納低價(jià)貨源，低價(jià)需求好轉(zhuǎn)，成交企穩(wěn)上行。

綜合來看，有色金屬板塊上漲行情延續(xù)，支撐市場情緒，鋅價(jià)偏強(qiáng)格局或持續(xù)，但主力減倉上漲、多頭資金未大幅增加，需警惕情緒切換帶來的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注冶煉廠春節(jié)前生產(chǎn)安排、下游節(jié)前備貨節(jié)奏及海外庫存變動(dòng)，今現(xiàn)鋅或續(xù)漲。

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