1月26日銅期貨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：今日滬期銅震蕩走強(qiáng)。主力月2603合約開盤價(jià)報(bào)102800元/噸，最高103880元/噸，最低101760元/噸，昨結(jié)100610元/噸，今日收盤價(jià)報(bào)101880元/噸，漲1270元，漲幅1.26%。滬銅主力2603合約全天成交量279862手增加47047手，持倉量228979手減少2458手。亞盤時(shí)段，倫銅高位下挫，北京時(shí)間14：50最新報(bào)價(jià)13088美元/噸，跌40.5美元/噸，跌幅0.31%。

長江銅業(yè)網(wǎng)銅價(jià)格統(tǒng)計(jì)：今日國內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)格大漲，長江現(xiàn)貨1#銅價(jià)報(bào)102500元/噸，漲1460元，貼水70-貼水30，跌10元；長江綜合1#銅價(jià)報(bào)102400元/噸，漲1435元，貼水200-貼水100，跌35元；廣東現(xiàn)貨1#銅價(jià)報(bào)102320元/噸，漲1390元，貼水330-貼水130，跌80元；上海地區(qū)1#銅價(jià)報(bào)102380元/噸，漲1460元，貼水210-貼水130，跌10元。

長江銅市分析：

宏觀因素，涉及實(shí)際收益率、財(cái)政壓力以及銅背后的貨幣貶值交易。近期貴金屬價(jià)格屢創(chuàng)新高，帶動(dòng)有色金屬整體估值提升，國內(nèi)期市樂觀氛圍濃厚，銅價(jià)走勢(shì)隨之受到提振。盡管全球銅顯性庫存有所增加，高價(jià)對(duì)下游需求形成抑制，但地緣緊張局勢(shì)持續(xù)，美元指數(shù)在上周創(chuàng)下6月以來最大單周跌幅后繼續(xù)走弱。地緣政治擔(dān)憂引發(fā)投資者不安，美元疲軟使以美元定價(jià)的金屬對(duì)持有外幣的投資者更具吸引力，為銅價(jià)提供了一定支撐。

基本面方面，智利礦山停工對(duì)銅價(jià)形成推升作用。卡普斯通銅業(yè)公司曼托韋德礦罷工仍在持續(xù)，工會(huì)稱公司回避結(jié)束罷工的談判，導(dǎo)致該礦停產(chǎn)，加劇了市場(chǎng)對(duì)供給收緊的擔(dān)憂。不過，自由港麥克莫蘭預(yù)計(jì)其巨型Grasberg礦山產(chǎn)量今年下半年將恢復(fù)約85%，且世界金屬統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年11月全球精煉銅供應(yīng)過剩10.01萬噸，這在一定程度上限制了銅價(jià)的反彈空間，使其漲勢(shì)弱于錫、鎳品種。庫存端，上周倫銅庫存加速累積至171,700噸，刷新八個(gè)月新高；1月23日當(dāng)周，滬銅庫存增加5.82%至225,937噸，接近10個(gè)月新高，給銅價(jià)上行帶來明顯壓力。盡管庫存持續(xù)累積，但國內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)繼續(xù)下行至-47.15美元/千噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度一般，買賣雙方交易謹(jǐn)慎，心理價(jià)差拉大，博弈加劇，實(shí)貨成交疲軟，弱現(xiàn)實(shí)特征明顯。

綜合來看，期市氛圍偏暖，周邊品種普遍上漲，智利銅礦罷工停產(chǎn)，黃金、錫價(jià)屢創(chuàng)新高帶動(dòng)有色漲價(jià)潮，短期銅價(jià)繼續(xù)跟隨板塊上行。然而，銅價(jià)缺乏進(jìn)一步宏觀驅(qū)動(dòng)，且倫滬兩市累庫明顯，銅價(jià)在庫存壓力下市場(chǎng)情緒脆弱，繼續(xù)上行空間或受限。待宏觀情緒好轉(zhuǎn)，銅價(jià)有望重回漲勢(shì)，回調(diào)或?yàn)槎囝^提供更好的介入機(jī)會(huì)。

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