一、期貨震蕩上行，現(xiàn)貨畏高情緒濃厚受原料礦端配額擾動(dòng)影響，近期不銹鋼期貨主力合約沖高，沖破14000大關(guān)后高位震蕩，窄幅波動(dòng)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)受期貨帶動(dòng)，價(jià)格寬幅上漲，市場(chǎng)情緒升溫，成交活躍度提高，疊加主流鋼廠開盤拉漲，主流市場(chǎng)報(bào)價(jià)居高不下。但下游對(duì)高價(jià)接受度普遍不高，臨近假期，終端采購(gòu)多數(shù)進(jìn)入收尾階段，僅有少量剛需急單及小規(guī)模個(gè)別規(guī)格補(bǔ)庫(kù)，雖詢單較為火熱，但實(shí)際成交以剛需采購(gòu)為主，整體量級(jí)有限。二、產(chǎn)量環(huán)比回升，社會(huì)庫(kù)存維持去化不銹鋼供應(yīng)端正從12月的低點(diǎn)緩慢恢復(fù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年12月國(guó)內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量326.05萬(wàn)噸，月環(huán)比減少23.26萬(wàn)噸，減幅6.66%，同比減少5.28%，其中：200系94.05萬(wàn)噸，月環(huán)比減少10.15萬(wàn)噸；300系174.72萬(wàn)噸，月環(huán)比減少1.45萬(wàn)噸；400系57.28萬(wàn)噸，月環(huán)比減少11.66萬(wàn)噸。2026年1月排產(chǎn)340.65萬(wàn)噸，月環(huán)比增加4.48%，同比增加19.05%，其中：200系103.31萬(wàn)噸，月環(huán)比增加9.85%；300系176.32萬(wàn)噸，月環(huán)比增加0.92%；400系61.02萬(wàn)噸，月環(huán)比增加6.53%。1月份多家鋼廠產(chǎn)線檢修結(jié)束，產(chǎn)量逐步恢復(fù)，而鋼廠為控制單噸成本，暫未有批量檢修計(jì)劃，多啟用輪動(dòng)檢修，正產(chǎn)生產(chǎn)備貨為主。2026年1月15日，全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼89倉(cāng)庫(kù)口徑社會(huì)總庫(kù)存92.72萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.22%。其中冷軋不銹鋼庫(kù)存總量57.34萬(wàn)噸，周環(huán)比上升0.44%，熱軋不銹鋼庫(kù)存總量35.39萬(wàn)噸，周環(huán)比下降6.25%。本期全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼89倉(cāng)庫(kù)口徑社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)七連降，200系、300系、400系資源均有不同程度的消化。以無(wú)錫市場(chǎng)為例，受到前期鋼廠檢修或控制發(fā)貨影響，市場(chǎng)到貨速度較慢，而現(xiàn)貨市場(chǎng)提貨速度加快，即使近期鋼廠發(fā)貨稍有恢復(fù)，但多為途資源增多，且到貨資源也多用于前期訂單交付，整體消化速度大于到貨速度，故呈現(xiàn)明顯降幅。三、原料成本支撐強(qiáng)化，終端需求淡季承壓本周市場(chǎng)的主要支撐來(lái)自原料成本的預(yù)期走強(qiáng)。消息面上，市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注印尼2026年鎳礦配額（RKAB）的審批進(jìn)展，印尼能源和礦產(chǎn)資源部（ESDM）計(jì)劃在其2026年工作計(jì)劃和預(yù)算（RKAB）中將鎳產(chǎn)量目標(biāo)下調(diào)至約2.5億至2.6億噸，這一數(shù)字低于2025年RKAB設(shè)定的3.79億噸目標(biāo)，加劇了市場(chǎng)對(duì)上游原料供應(yīng)趨緊的擔(dān)憂。受此影響，鎳鐵價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，主流議價(jià)區(qū)間上移至1030-1050元/鎳（艙底含稅），較前期明顯上漲。高碳鉻鐵價(jià)格亦因現(xiàn)貨資源偏緊而保持堅(jiān)挺。原料的全面走強(qiáng)，從成本端為不銹鋼價(jià)格構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的底部支撐。然而，需求端則呈現(xiàn)典型的季節(jié)性疲軟。當(dāng)前正處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，下游施工項(xiàng)目減少、企業(yè)資金偏緊，對(duì)高價(jià)不銹鋼資源存在普遍的“畏高”心理?，F(xiàn)貨市場(chǎng)的漲價(jià)更多由期貨和成本推動(dòng)，并未有效刺激下游的集中備貨需求，成交偏弱，高價(jià)資源接受度低。總體而言，本周不銹鋼市場(chǎng)在強(qiáng)成本預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)需求的博弈中運(yùn)行。社會(huì)庫(kù)存的持續(xù)下降為市場(chǎng)帶來(lái)一定積極信號(hào)，但價(jià)格上漲的核心驅(qū)動(dòng)力仍來(lái)源于原料端消息面的擾動(dòng)，而非需求端的實(shí)質(zhì)性改善。展望后市，不銹鋼價(jià)格的短期走勢(shì)需持續(xù)關(guān)注印尼鎳礦配額等政策消息的落地及下游需求恢復(fù)情況。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。