2026年1月16日，長江現(xiàn)貨1#電解錳均價報18800元/噸，較上一交易日持平，終結連日下跌態(tài)勢，但本周累計跌幅達600元，市場多空博弈聚焦于需求端疲軟與成本端支撐的雙向拉扯，行業(yè)產(chǎn)能過剩格局仍主導短期價格走勢。

本周價格下行的核心驅動力源于需求端的持續(xù)疲軟。電解錳下游70%以上需求集中于不銹鋼行業(yè)，盡管2024年我國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量同比保持增長，1-9月累計達2863.1萬噸，同比增幅3.44%，但需求增速未能同步跟進，2024年1-9月不銹鋼表觀消費量同比僅增1.28%，供需增速差導致不銹鋼行業(yè)庫存承壓，進而抑制對電解錳的采購積極性。近期不銹鋼企業(yè)多維持按需采購策略，采購頻次及單次采購量較上月收縮，市場成交氛圍清淡，推動電解錳價格逐步下行。

供給端產(chǎn)能過剩格局未改，進一步加劇價格下行壓力。我國作為全球最大電解錳生產(chǎn)國，行業(yè)長期面臨"小散亂"及產(chǎn)能過剩問題，雖經(jīng)多輪環(huán)保整治與產(chǎn)能優(yōu)化，淘汰1萬噸/年以下落后生產(chǎn)線，但截至目前行業(yè)產(chǎn)能利用率仍處于較低水平。從龍頭企業(yè)動態(tài)來看，寧夏天元錳業(yè)60萬噸電解金屬錳技改項目處于建設階段，預計2026年下半年投產(chǎn)，技改期間部分老舊產(chǎn)能同步停產(chǎn)升級，但短期對市場供應影響有限；紅星發(fā)展、湘潭電化等企業(yè)產(chǎn)能保持平穩(wěn)釋放，市場整體供應寬松態(tài)勢未發(fā)生根本改變。

16日價格止跌持平，主要得益于成本端的階段性支撐。上游錳礦價格近期持續(xù)上行，海外主流礦商紛紛上調報價，康密勞2026年2月對華加蓬塊報價環(huán)比上漲0.2美元/噸度至4.9美元/噸度，國內(nèi)港口錳礦現(xiàn)貨價格同步走高，天津港主流礦種較去年11月低點累計漲幅達3.5-10.2元/噸度。錳礦成本占電解錳生產(chǎn)成本比重超60%，礦價上漲推動電解錳生產(chǎn)成本抬升，部分中小型生產(chǎn)企業(yè)已逼近成本線，挺價意愿增強，疊加貿(mào)易商庫存偏低，短期對價格形成支撐，遏制了進一步下跌態(tài)勢。

從行業(yè)長期格局來看，電解錳市場仍面臨多重結構性矛盾。一方面，我國錳礦對外依存度高，資源供給受國際礦商報價及海運成本影響較大，成本端易受外部因素擾動；另一方面，行業(yè)綠色轉型壓力凸顯，電解錳生產(chǎn)產(chǎn)生的錳渣綜合利用率僅約10%，環(huán)保政策收緊將持續(xù)影響中小企業(yè)產(chǎn)能釋放，而龍頭企業(yè)通過技改升級及產(chǎn)業(yè)鏈延伸，有望提升行業(yè)集中度。此外，新能源領域對錳系材料的需求逐步釋放，湘潭電化、中鋼天源等企業(yè)布局電池級錳產(chǎn)品，長期或為行業(yè)需求注入新動能。

機構及行業(yè)人士認為，短期電解錳價格或維持震蕩整理態(tài)勢。成本端支撐與需求端疲軟的博弈將持續(xù)，若不銹鋼行業(yè)庫存去化不及預期，價格仍存回調壓力；若春節(jié)前備貨需求釋放疊加錳礦價格持續(xù)走強，或推動價格小幅回升。后續(xù)需重點關注不銹鋼企業(yè)開工率、錳礦港口庫存及環(huán)保政策執(zhí)行力度，中長期則需跟蹤新能源領域需求落地及行業(yè)整合進度。

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