2026年1月7日，上海期貨交易所（以下簡稱"上期所"）發(fā)布通知，針對白銀期貨市場波動情況，進一步強化風險管控措施，調(diào)整相關(guān)合約的交易保證金比例與漲跌停板幅度，旨在引導(dǎo)市場理性交易，維護市場平穩(wěn)運行。此次調(diào)整覆蓋多個活躍合約，自2026年1月9日（星期五）收盤結(jié)算時起正式生效。

根據(jù)通知內(nèi)容，本次調(diào)整聚焦白銀期貨AG2601、AG2602、AG2603、AG2604四大合約。具體來看，上述合約的漲跌停板幅度統(tǒng)一調(diào)整為16%；套保持倉交易保證金比例調(diào)整為17%，一般持倉交易保證金比例則上調(diào)至18%。這是上期所自2025年12月以來，針對白銀期貨推出的又一輪關(guān)鍵風控舉措，與此前交易限額、手續(xù)費調(diào)整形成組合拳，持續(xù)收緊市場風險管控。

此次調(diào)整并非孤立動作，而是上期所應(yīng)對白銀市場高波動的系列部署之一。據(jù)悉，1月7日當天，上期所同步發(fā)布多項針對白銀期貨的監(jiān)管通知，包括自1月9日（1月8日夜盤起）將AG2604合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費調(diào)整為成交金額的萬分之二點五，同時設(shè)定各白銀期貨合約日內(nèi)開倉交易最大數(shù)量為7000手，套期保值與做市交易開倉數(shù)量不受此限制。疊加本次提保擴板，形成"手續(xù)費+交易限額+保證金+漲跌停板"的多維風控體系。

回溯來看，上期所對白銀期貨的風控調(diào)整始于2025年12月。12月10日，上期所首次上調(diào)AG2602合約的漲跌停板幅度與保證金比例；12月22日進一步限制AG2602合約日內(nèi)開倉量并調(diào)整手續(xù)費；元旦假期前后，又對黃金、白銀期貨合約整體調(diào)整保證金與漲跌停板幅度，且明確節(jié)后核心白銀合約維持調(diào)整后標準。短短一個多月內(nèi)多輪加碼，凸顯監(jiān)管層對白銀市場過熱風險的警惕。

市場波動加劇是監(jiān)管加碼的核心背景。近期國際形勢復(fù)雜多變，白銀作為兼具工業(yè)與金融屬性的品種，受美聯(lián)儲政策預(yù)期、全球流動性變化及產(chǎn)業(yè)需求波動等多重因素影響，價格呈現(xiàn)劇烈震蕩態(tài)勢。1月7日晚間，現(xiàn)貨白銀、COMEX白銀價格均跌逾4%，滬銀期貨主力合約跌幅超3%，市場風險快速釋放。與此同時，國際交易所也同步收緊管控，2025年12月芝商所曾上調(diào)白銀期貨保證金比例超13%，境內(nèi)外監(jiān)管形成聯(lián)動。

業(yè)內(nèi)人士表示，上期所系列風控舉措旨在通過提高交易成本、限制投機規(guī)模、拓寬漲跌空間，為過熱的白銀期貨市場降溫。國信期貨首席分析師顧馮達指出，當前白銀市場受宏觀預(yù)期與供需矛盾疊加影響，資金"搶跑"現(xiàn)象明顯，交易所多措并舉可提升市場韌性，防范資金集中進出引發(fā)的極端震蕩。中信建投期貨貴金屬首席分析師王彥青則提醒，投資者需正視市場風險，理性控制倉位，避免盲目追高，做好資金管理以應(yīng)對可能的波動。

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