2025年12月18日，倫敦銅市場陷入震蕩整理態(tài)勢，交易商在圣誕節(jié)假期前夕的謹(jǐn)慎操作與對美國通脹報告的等待，使得銅價暫時失去明確方向。截至北京時間19:25，倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅小幅下跌0.12%，報每噸11,723.50美元，盤中初始階段曾一度下探0.6%，多空雙方博弈趨于溫和。

短期市場情緒的謹(jǐn)慎，核心源于雙重因素的疊加。一方面，圣誕節(jié)假期臨近，全球多數(shù)交易機(jī)構(gòu)開始主動削減敞口，避免假期期間市場波動帶來的不確定性風(fēng)險，市場整體交投意愿回落，增量資金入場遲疑；另一方面，美國即將發(fā)布的通脹報告成為市場關(guān)注的核心焦點(diǎn)，該數(shù)據(jù)將直接為美聯(lián)儲后續(xù)貨幣政策軌跡提供關(guān)鍵線索，進(jìn)而影響全球流動性環(huán)境與大宗商品價格走勢，在此之前，交易商普遍選擇觀望，不愿輕易布局新倉位。

盛寶銀行商品策略師Ole Hansen對當(dāng)前市場狀態(tài)作出精準(zhǔn)解讀，他表示："現(xiàn)階段沒有任何對新倉位的興趣。在年底之前出現(xiàn)少量的獲利了結(jié)。賬戶正在減少。每年此時波動率大幅增加一直是一種風(fēng)險。"這一表述也印證了年末資金獲利離場、市場風(fēng)險偏好下降的普遍心態(tài)。盡管短期震蕩，但回顧2025年全年，銅價表現(xiàn)堪稱強(qiáng)勁，年內(nèi)漲幅已接近34%，并于上周觸及每噸11,952美元的歷史高點(diǎn)，長期上漲趨勢的基礎(chǔ)依然穩(wěn)固。

對于2026年的銅價走勢，Hansen持樂觀態(tài)度，他補(bǔ)充道："隨著我們進(jìn)入2026年，潛在的趨勢仍然指向?qū)@種金屬的堅(jiān)定支持，供應(yīng)方面受到挑戰(zhàn)，需求似乎將繼續(xù)走高。"這一判斷與當(dāng)前全球銅市的供需基本面高度契合。從供應(yīng)端來看，2025年全球礦山"黑天鵝"事件頻發(fā)，智利礦山坍塌、印尼格拉斯伯格銅礦因泥石流停產(chǎn)等事件加劇了供應(yīng)鏈不穩(wěn)定性，同時現(xiàn)有主力銅礦普遍面臨礦石品位下降、開采成本攀升的困境，新礦開發(fā)周期較長難以快速彌補(bǔ)缺口，供應(yīng)緊張格局短期難以緩解。

需求端則呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長態(tài)勢，全球能源轉(zhuǎn)型、新能源汽車、光伏風(fēng)電、數(shù)據(jù)中心建設(shè)等新興領(lǐng)域?qū)︺~的需求持續(xù)爆發(fā)。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，每輛新能源汽車用銅量達(dá)傳統(tǒng)燃油車的4倍，單臺AI服務(wù)器用銅量更是高達(dá)0.5-1噸，未來十年全球新建數(shù)據(jù)中心的銅需求年均有望達(dá)40萬噸。與此同時，中國電網(wǎng)升級、歐美老舊基礎(chǔ)設(shè)施改造等傳統(tǒng)領(lǐng)域的需求也保持韌性，形成對銅消費(fèi)的有力支撐。

業(yè)內(nèi)人士指出，短期來看，倫敦銅價將持續(xù)受美國通脹數(shù)據(jù)與假期交投氛圍的影響，震蕩格局或難快速打破；但中長期而言，在供應(yīng)受限與需求增長的雙重驅(qū)動下，銅價的長期上漲趨勢具備堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

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