2025 年 12 月 12 日，長江現(xiàn)貨 1# 白銀當日均價報 14815 元 / 千克，較前一交易日上漲 180 元，實現(xiàn)穩(wěn)步攀升；期貨市場表現(xiàn)更為亮眼，截至上午 11:00，滬白銀主力合約 2602 報 14887 元 / 千克，暴漲 533 元，漲幅高達 3.71%，創(chuàng)下近期價格新高，市場做多情緒高漲。此次銀價大幅上漲是宏觀政策、產(chǎn)業(yè)需求、供需格局與地緣情緒多重因素共振的結(jié)果。

宏觀層面，美聯(lián)儲 12 月利率決議落地，年內(nèi)第三次下調(diào)聯(lián)邦基金利率 25 個基點，當前利率已降至 3.5%-3.75% 區(qū)間，累計降息幅度達 75 個基點。寬松政策信號直接削弱了美元的利差優(yōu)勢，美元指數(shù)近期持續(xù)走弱，跌破 98.799 關(guān)鍵支撐位，技術(shù)面呈現(xiàn)明確看跌格局，而貴金屬作為非美元資產(chǎn)，吸引力顯著提升，成為推動銀價上漲的核心動力。

工業(yè)需求的爆發(fā)式增長為銀價提供了堅實的基本面支撐。白銀工業(yè)需求占比已升至 65%，其中光伏產(chǎn)業(yè)成為核心增量來源，2025 年全球光伏用銀量較 2022 年實現(xiàn)翻番，N 型電池的普及進一步增加了單 GW 耗銀量，四季度光伏企業(yè)為 2026 年備貨加大訂單，11-12 月用銀需求大幅放量。同時，AI 算力服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心訂單堅挺，其單機柜耗銀量遠高于傳統(tǒng)設(shè)備，疊加新能源汽車單車用銀量遠超傳統(tǒng)燃油車，多高增長領(lǐng)域共同推高了白銀工業(yè)需求，形成長期支撐邏輯。

供需格局的持續(xù)緊平衡進一步放大了價格彈性。全球白銀已連續(xù) 5 年處于供不應(yīng)求狀態(tài)，2025 年市場缺口預(yù)計達 2950 噸。供給端方面，全球 70%-80% 的白銀產(chǎn)量是鉛、鋅、銅或金礦開采的副產(chǎn)品，產(chǎn)能缺乏彈性，而近期中國銅原料聯(lián)合談判小組要求成員企業(yè)降低 2026 年度礦銅產(chǎn)能負荷，間接導(dǎo)致白銀供給受限，供需矛盾進一步加劇。此外，中國白銀庫存已處于十年來低點，庫存支撐下價格易漲難跌。

地緣政治風險升溫也為銀價注入避險動能。當日泰柬邊境沖突升級、俄烏局勢持續(xù)發(fā)酵等地緣事件頻發(fā)，推升全球避險情緒，而白銀兼具貴金屬避險屬性與工業(yè)商品屬性，在風險事件中更易獲得資金青睞，成為避險資金的重要配置標的。

機構(gòu)普遍看好白銀后續(xù)走勢。機構(gòu)分析指出，宏觀環(huán)境、供需格局和市場情緒的三重共振將持續(xù)支撐銀價，白銀的彈性優(yōu)勢在貴金屬板塊中尤為凸顯。市場預(yù)期，隨著美聯(lián)儲降息周期延續(xù)、工業(yè)需求持續(xù)擴張及供需缺口擴大，白銀價格有望進一步上行，國際銀價或?qū)⑾?70 美元 / 盎司關(guān)口發(fā)起沖擊。

【文中數(shù)據(jù)來源網(wǎng)絡(luò)，觀點僅供參考，不做投資依據(jù)！】

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。