2025年12月8日，長江現(xiàn)貨1#白銀當日均價報13580元/千克，較上一交易日上漲150元，漲幅顯著；期貨市場同樣表現(xiàn)亮眼，截至當日11:00，滬白銀主力2602合約報13580元/千克，較前一交易日上漲151元，漲幅達1.12%；國內(nèi)白銀市場呈現(xiàn)穩(wěn)健上漲態(tài)勢，現(xiàn)貨與期貨價格同步走高，多頭情緒持續(xù)釋放。這一漲勢背后，是美聯(lián)儲流動性寬松預期、光伏產(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)及地緣局勢緊張等多重因素的協(xié)同推動，不過內(nèi)外盤分化格局也為后市埋下不確定性。

多重利好共振，支撐銀價強勢上行

宏觀層面，美聯(lián)儲流動性寬松預期成為核心驅(qū)動力。市場消息顯示，美聯(lián)儲已于12月1日宣布結束縮表，美國銀行利率策略師預測，美聯(lián)儲或于2026年1月啟動儲備管理型買債，每月將購買450億美元短期國債，同時配合定期回購操作向市場注入流動性。這種"低調(diào)版QE"預期顯著降低了貴金屬的持有成本，推動資金向白銀等資產(chǎn)流入。

產(chǎn)業(yè)需求端的爆發(fā)式增長則為銀價提供了堅實基本面支撐。作為白銀最大消費領域，2025年全球光伏業(yè)用銀量已達7560噸，較2022年實現(xiàn)翻番，占全球總需求比重飆升至55%。12月正值光伏裝機旺季，國內(nèi)主要組件企業(yè)開工率維持在85%以上，對光伏銀漿的需求持續(xù)釋放，進而拉動白銀采購需求。同時，新能源汽車、AI算力服務器等領域用銀量也實現(xiàn)兩位數(shù)增長，形成多元化需求支撐格局。

地緣政治局勢的緊張則進一步強化了白銀的避險屬性。12月8日國際市場沖突與博弈密集爆發(fā)，俄烏對抗升級、敘利亞局勢突變、中東博弈白熱化等事件疊加，推動部分避險資金流入白銀市場。值得注意的是，當前全球白銀庫存持續(xù)處于歷史低位，實物供應緊張加劇，"低庫存+高需求"的格局進一步放大了價格漲幅。

內(nèi)外盤分化顯分歧，后市需盯緊兩大核心變量

盡管國內(nèi)白銀市場表現(xiàn)強勢，但當日內(nèi)外盤分化格局引發(fā)市場關注。國內(nèi)滬銀主力合約漲超1%的同時，紐約商品交易所（COMEX）白銀期貨主力合約當日最新報價58.02美元/盎司，較上一交易日下跌0.40美元，跌幅0.68%。這種分化源于定價邏輯差異：國內(nèi)市場更多受本土光伏需求及政策預期驅(qū)動，而國際市場則受制于美元指數(shù)短期企穩(wěn)（當日美元指數(shù)報98.885，維持震蕩格局）。

對于后市走勢，機構普遍認為白銀長期上漲邏輯未改，但短期需警惕波動風險。當前白銀價格已處于歷史高位，短期追高風險較大，投資者需警惕獲利盤集中了結引發(fā)的回調(diào)。

后續(xù)市場需重點關注兩大核心變量：一是美聯(lián)儲12月貨幣政策會議動向，若流動性注入計劃落地，將進一步打開銀價上行空間；二是光伏行業(yè)用銀需求實際釋放情況及庫存變化，若需求不及預期或庫存出現(xiàn)補庫，可能引發(fā)價格階段性調(diào)整。

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