2025年12月2日，國內(nèi)鈷市場延續(xù)強(qiáng)勢上漲態(tài)勢，價(jià)格再創(chuàng)新高。長江現(xiàn)貨1#鈷均價(jià)報(bào)415000元/噸，較上一交易日大幅上漲5000元，漲幅顯著。與此同時(shí)，國際市場同步走強(qiáng)，倫敦金屬交易所（LME）鈷期貨已于前一交易日突破5萬美元/噸心理關(guān)口，國內(nèi)市場受此提振，多頭情緒持續(xù)升溫，推動鈷價(jià)穩(wěn)步上行。

供應(yīng)端的持續(xù)緊張無疑是本次鈷價(jià)上漲的核心驅(qū)動力，其中全球最大鈷生產(chǎn)國剛果（金）的出口管控進(jìn)展成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。盡管該國原定于10月15日結(jié)束鈷出口禁令，并從10月16日起實(shí)施配額制，但截至12月2日，出口重啟仍未落地。據(jù)剛果（金）礦業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)ARECOMS最新動態(tài)，禁令到期近六周后，礦企仍未收到向邊境發(fā)運(yùn)鈷產(chǎn)品的許可，相關(guān)機(jī)構(gòu)需先完成監(jiān)管流程融合及新程序調(diào)試，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將完成剩余步驟并發(fā)布公告。

更為關(guān)鍵的是，即便出口重啟，嚴(yán)格的配額制度也將對全球鈷供應(yīng)形成長期約束。根據(jù)ARECOMS此前公布的計(jì)劃，2025年剩余時(shí)間內(nèi)該國鈷出口配額僅為18125公噸，2026年和2027年每年配額也僅為96600噸，遠(yuǎn)低于往年實(shí)際出口規(guī)模。供應(yīng)端的剛性收縮已引發(fā)全產(chǎn)業(yè)鏈庫存消耗，國內(nèi)冶煉廠中間品庫存從5月份的4.5萬噸降至當(dāng)前1.7萬噸，5個(gè)月累計(jì)去庫2.8萬噸，行業(yè)庫存處于低位水平，進(jìn)一步放大了價(jià)格彈性。

需求端的穩(wěn)步增長則為鈷價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)支撐。12月2日國內(nèi)有色金屬市場呈現(xiàn)普漲格局，鈷概念板塊同步上漲0.68%，反映出市場對新能源產(chǎn)業(yè)鏈需求的樂觀預(yù)期。作為動力電池核心原材料，鈷的需求與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展深度綁定，2025年全球新能源汽車銷量持續(xù)攀升，帶動動力電池裝機(jī)量同比增長超30%，直接拉動鈷消費(fèi)需求提升。同時(shí)，下游企業(yè)為應(yīng)對供應(yīng)不確定性，主動補(bǔ)庫行為增多，短期需求釋放進(jìn)一步加劇了供需矛盾。

對于后續(xù)走勢，市場普遍認(rèn)為鈷價(jià)強(qiáng)勢格局有望延續(xù)。短期來看，剛果（金）出口重啟仍需時(shí)間，即便近期落地，12月配額僅7250噸，難以快速緩解供應(yīng)緊張局面，且當(dāng)前低庫存狀態(tài)下，價(jià)格易漲難跌。中長期而言，剛果（金）配額制將持續(xù)鎖死全球鈷供應(yīng)，預(yù)計(jì)2025-2027年全球鈷市場將持續(xù)處于供需缺口狀態(tài)，其中2026年和2027年全球消費(fèi)將分別達(dá)到22.1萬噸和23.1萬噸，遠(yuǎn)超同期供應(yīng)規(guī)模，鈷價(jià)中樞有望進(jìn)一步上移。

需要注意的是，若剛果（金）出口許可近期落地，短期或引發(fā)部分獲利盤了結(jié)，導(dǎo)致價(jià)格階段性震蕩。投資者需重點(diǎn)關(guān)注ARECOMS出口重啟公告及國內(nèi)冶煉廠開工率變化，警惕情緒面波動帶來的短期風(fēng)險(xiǎn)。

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