近日，摩根大通（JPMorgan）發(fā)布2026/27年全球鋁市場展望報告，明確指出未來兩年鋁市將呈現(xiàn)"先揚(yáng)后抑"的階段性走勢。報告核心預(yù)測顯示，受銅價聯(lián)動效應(yīng)拉動，2026年上半年鋁價有望攀升至3000美元/噸的高位，而2026年下半年起，隨著印尼鋁產(chǎn)能集中釋放，市場供需格局將逆轉(zhuǎn)，鋁價將面臨持續(xù)承壓態(tài)勢，這一壓力預(yù)計將延續(xù)至2027年及以后。

短期支撐：銅價"磁性"拉動與供需平衡共振

摩根大通在報告中解析，2026年上半年鋁價上漲的核心驅(qū)動力源于雙重支撐。其一為市場供需的相對平衡狀態(tài)，當(dāng)前全球鋁市未出現(xiàn)明顯的供需錯配，庫存處于合理區(qū)間，為價格上行奠定了基礎(chǔ)。其二則是銅價上漲帶來的"磁性"拉動效應(yīng)，作為大宗商品市場中具有強(qiáng)聯(lián)動性的工業(yè)金屬，銅價的上漲往往會帶動鋁等同類品種的市場關(guān)注度提升，同時傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈需求預(yù)期，形成價格共振。

摩根大通此前對金屬市場的整體展望亦偏向結(jié)構(gòu)性看漲，尤其看好銅、鋁等品種，認(rèn)為供應(yīng)端約束與能源轉(zhuǎn)型帶來的長期需求將為其提供支撐，這一觀點(diǎn)與本次鋁市短期上漲預(yù)測形成呼應(yīng)。此外，該行近期已上調(diào)中國鋁業(yè)、中國宏橋等龍頭企業(yè)目標(biāo)價，進(jìn)一步印證了對鋁業(yè)短期前景的樂觀判斷。

長期壓力：印尼產(chǎn)能釋放成關(guān)鍵變量

報告同時強(qiáng)調(diào)，2026年將成為鋁市供需格局的"轉(zhuǎn)折點(diǎn)"，核心變量來自印尼鋁產(chǎn)能的集中釋放。摩根大通指出，目前印尼鋁產(chǎn)能已處于"臨界點(diǎn)"，隨著當(dāng)?shù)匾慌陆?xiàng)目在2026年下半年陸續(xù)投產(chǎn)，全球鋁供應(yīng)將迎來大幅增長。從產(chǎn)業(yè)布局來看，包括南山鋁業(yè)在內(nèi)的多家企業(yè)已在印尼布局大型氧化鋁及電解鋁項(xiàng)目，待產(chǎn)能完全釋放后，將顯著改變?nèi)蜾X供應(yīng)格局。

摩根大通預(yù)測，印尼新增產(chǎn)能帶來的供應(yīng)增量，將在2026年下半年逐步顯現(xiàn)，屆時市場將從供需平衡轉(zhuǎn)向供應(yīng)過剩，鋁價將隨之承壓下行。具體來看，預(yù)計2026年四季度鋁價可能回落至2650美元/噸左右，2026年全年均價約為2800美元/噸，2027年價格中樞將進(jìn)一步下移。不過報告也提示，潛在的供應(yīng)中斷風(fēng)險及海外產(chǎn)能重啟速度放緩，可能令實(shí)際供應(yīng)緊張程度超預(yù)期，需持續(xù)關(guān)注產(chǎn)能釋放進(jìn)度。

對于市場參與者而言，摩根大通的預(yù)測為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)及投資者提供了重要參考。業(yè)內(nèi)人士建議，上游生產(chǎn)企業(yè)可把握2026年上半年價格高位契機(jī)優(yōu)化套保策略，下游加工企業(yè)則需提前規(guī)劃原材料采購節(jié)奏，應(yīng)對后續(xù)價格波動風(fēng)險。

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