金屬網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，2025 年 11 月 20 日，長江綜合碲均價報 745 元 / 千克，較前一交易日上漲 15 元，延續(xù) 11 月以來的階梯式上漲態(tài)勢。作為光伏新賽道與高端半導體的 "關(guān)鍵材料"，這場漲價背后是供需格局收緊、新興產(chǎn)業(yè)爆發(fā)與政策紅利的三重驅(qū)動，讓這一曾被忽視的戰(zhàn)略稀散金屬，成為綠色能源轉(zhuǎn)型中的 "隱形爆款"。

供給端剛性約束：稀缺屬性 + 政策管控雙重收緊

碲價上漲的核心支撐源于供給端的天然剛性與人為約束。碲并非獨立礦產(chǎn)，全球 90% 以上的產(chǎn)量來自銅、鉛冶煉陽極泥的副產(chǎn)品，產(chǎn)能嚴格受制于主金屬開采規(guī)模，擴產(chǎn)周期長達 3-5 年，無法隨需求增長快速放量。2024 年國內(nèi)碲產(chǎn)量僅 125 噸，2025 年產(chǎn)能增幅僅 8%，遠低于需求增速。

環(huán)保政策加碼進一步壓縮供給空間。湖南、江西等主產(chǎn)區(qū)中小冶煉企業(yè)因廢水、廢氣排放不達標被要求整改退出，行業(yè)集中度持續(xù)提升，前四大企業(yè)合計產(chǎn)量占比已達 85.2%，產(chǎn)能調(diào)節(jié)空間極為有限。政策層面，2025 年 2 月碲被納入出口管制清單，三季度國內(nèi)碲出口量同比減少 37%，全球供應鏈重構(gòu)下，海外替代產(chǎn)能因提純技術(shù)門檻高短期內(nèi)難以釋放，進一步加劇供需緊平衡。

需求端雙重爆發(fā)：光伏 BIPV + 半導體引領(lǐng)增長

需求端的結(jié)構(gòu)性爆發(fā)是此次漲價的直接推手，光伏與半導體兩大領(lǐng)域形成 "雙輪驅(qū)動"。建筑光伏一體化（BIPV）成為新能源熱門風口，碲化鎘發(fā)電玻璃因兼具建材屬性與發(fā)電功能，成為 BIPV 項目的優(yōu)選材料。2025 年國內(nèi)碲化鎘光伏組件市場規(guī)模突破 80 億元，年復合增長率達 24.3%，浙江、廣東等地百兆瓦級基地建設(shè)密集推進，直接拉動碲的剛性需求。

技術(shù)突破持續(xù)放大需求潛力，國內(nèi)碲化鎘組件量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率已提升至 17.8%，部分實驗室樣品突破 20%，良品率超 97%，推動行業(yè)擴產(chǎn)加速，2025 年國內(nèi)產(chǎn)能有望突破 3GW。半導體領(lǐng)域需求同樣強勁，5G 芯片、AI 服務器對 6N 級高純碲需求激增，華為、中芯國際等企業(yè)采購量年復合增長率達 41%，紅外探測芯片、第三代半導體射頻器件等高端場景的應用，進一步打開需求增長空間。

政策 + 市場共振：戰(zhàn)略價值重估助推行情

政策層面的戰(zhàn)略定位為碲價提供底層支撐。國家《"十四五" 新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》將稀散金屬列為戰(zhàn)略保障材料，《重點新材料首批次應用示范指導目錄》明確支持高純碲發(fā)展，多地政府出臺專項政策推動碲產(chǎn)業(yè)鏈集聚。此前稀土技術(shù)管制政策的落地，更強化了市場對戰(zhàn)略小金屬的管控預期，碲的資源稀缺價值被再度重估。

市場情緒與資金關(guān)注進一步助推價格波動。隨著全球新能源裝機量持續(xù)攀升，碲化鎘電池在分布式領(lǐng)域的市占率穩(wěn)步提升，美國 IRA 法案等海外政策刺激下，新興市場需求增速顯著。作為 "小眾但關(guān)鍵" 的戰(zhàn)略材料，碲在產(chǎn)業(yè)鏈安全中的重要性凸顯，資金對這類稀缺資源的關(guān)注度上升，一定程度上放大了短期價格彈性。

短期來看，四季度光伏項目趕工季與消費電子新品發(fā)布潮疊加，碲的終端需求將持續(xù)釋放，而供給端受限于產(chǎn)能剛性與政策約束難以快速響應，價格有望維持偏強運行。長期而言，隨著 BIPV 商業(yè)化推廣、半導體國產(chǎn)替代加速，以及熱電材料等新興應用落地，碲的需求增長邏輯清晰，但需關(guān)注再生技術(shù)突破與替代材料研發(fā)帶來的不確定性。

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