2025年11月17日，國內(nèi)白銀行情遭遇顯著回調(diào)，現(xiàn)貨與期貨市場同步走弱，短期下行壓力凸顯。長江現(xiàn)貨1#白銀當日均價報12040元/千克，較前一交易日大幅下跌380元，跌幅接近3.06%；期貨市場表現(xiàn)更為低迷，截至當日11:00，滬白銀主力2512合約報價11983元/千克，下跌457元，跌幅高達3.67%，日內(nèi)走勢呈現(xiàn)單邊下探態(tài)勢。

本次白銀行情回調(diào)與美元指數(shù)的強勢上行形成直接關(guān)聯(lián)。數(shù)據(jù)顯示，11月17日美元指數(shù)報99.413，較前一交易日上漲0.15%，日內(nèi)震蕩區(qū)間為99.205至99.531，成功站穩(wěn)99.4關(guān)鍵關(guān)口并呈現(xiàn)溫和上行態(tài)勢。作為以美元計價的貴金屬品種，白銀與美元指數(shù)通常呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系，美元的走強直接削弱了白銀的投資吸引力，引發(fā)市場拋售情緒。

美聯(lián)儲政策的鷹派基調(diào)為美元提供了核心支撐，成為壓制白銀價格的關(guān)鍵因素。美聯(lián)儲11月議息會議維持5.25%-5.50%基準利率區(qū)間不變，但會議紀要顯示多位官員認為"若通脹粘性超預(yù)期，可能需要進一步收緊政策"。疊加美國10月核心PCE物價指數(shù)同比上漲3.4%，仍顯著高于2%的政策目標，市場對美聯(lián)儲維持高利率的周期預(yù)期持續(xù)延長。CME FedWatch工具數(shù)據(jù)顯示，市場對2026年3月前降息的概率已從一周前的58%降至45%，高利率環(huán)境下，白銀作為非生息資產(chǎn)的持有成本上升，進一步抑制了資金流入。

國際市場聯(lián)動效應(yīng)與非美貨幣區(qū)經(jīng)濟疲軟也對國內(nèi)白銀行情形成傳導(dǎo)壓力。當日國際白銀市場同樣呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢，紐約銀報價50.76美元/盎司，雖小幅上漲0.15%，但日內(nèi)曾下探至50.115美元/盎司的低位；倫敦銀現(xiàn)報價50.932美元/盎司，漲幅僅0.20%，國際市場的弱勢表現(xiàn)對國內(nèi)市場形成情緒傳導(dǎo)。與此同時，非美貨幣區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI降至44.8，連續(xù)15個月處于榮枯線下方，英國10月零售銷售環(huán)比下降0.3%，非美貨幣的走弱進一步強化了美元的相對優(yōu)勢，間接加劇了白銀的下行壓力。

從市場情緒來看，前期白銀價格在需求預(yù)期支撐下積累了一定漲幅，短期獲利盤了結(jié)需求疊加宏觀面利空信號，共同推動了本次回調(diào)。不過，行業(yè)人士表示，白銀的工業(yè)需求韌性仍在，新能源光伏等領(lǐng)域的長期需求增長邏輯未改，后續(xù)需重點關(guān)注美元指數(shù)能否突破99.80關(guān)鍵阻力位，以及美聯(lián)儲官員講話、美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)等關(guān)鍵信息對政策預(yù)期的影響，這些因素將主導(dǎo)白銀短期走勢方向。

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