CCMN國際市場：今日倫鋁探底回升，LME三個月北京時間14：55報于2892美元/噸，較上一交易日結(jié)算價漲12美元/噸，漲幅0.42%。

國內(nèi)期貨：今日滬鋁主力月2512合約早盤窄幅震蕩，午后漲幅擴(kuò)大，開盤價報21875元/噸，盤中最高21890元/噸，最低21635元/噸，昨日結(jié)算21690元/噸，尾盤收至21880元/噸，漲190元，漲幅0.88%；滬鋁主力月2512合約全天成交量223798手增加38787手，持倉量420066手增加37700手。

CCMN現(xiàn)貨市場評述：今日長江現(xiàn)貨成交價格21650-21690元/噸，漲50元，貼水20-升水20，漲10元；廣東現(xiàn)貨21505-21555元/噸，漲50元，貼水165-貼水115，漲10元；上海地區(qū)21640-21680元/噸，漲50元，貼水30-升水10，漲10元。

宏觀方面，美國10月ADP私營部門就業(yè)人數(shù)減少4.5萬，創(chuàng)兩年半最大降幅，就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟提振了美聯(lián)儲降息預(yù)期。昨晚，市場消化美政府即將重新開門的利好后，美股表現(xiàn)低迷，加劇了市場擔(dān)憂。不過，美聯(lián)儲理事米蘭放"鴿"稱12月降息50基點(diǎn)更合適，此言論點(diǎn)燃了市場想象，支撐了市場風(fēng)險偏好。國內(nèi)方面，央行發(fā)布2025年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告，強(qiáng)調(diào)平衡多重關(guān)系，強(qiáng)化政策一致性，做好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，以持續(xù)穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)預(yù)期。

基本面來看，供應(yīng)端，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能變化不大。數(shù)據(jù)顯示，10月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量374.21萬噸，同比、環(huán)比分別增1.13%和3.52%；建成產(chǎn)能4584萬噸，運(yùn)行產(chǎn)能4406萬噸，與9月基本持平。海外電力緊缺引發(fā)對電解鋁持續(xù)開工的擔(dān)憂，供應(yīng)擾動預(yù)期對鋁價形成一定支撐。11月冬季環(huán)保政策或限制部分企業(yè)生產(chǎn)，但因停槽后產(chǎn)量不會立即歸零，整體波動預(yù)計有限。需求端，淡季來臨，終端需求轉(zhuǎn)弱，鋁水比例預(yù)計下降0.7個百分點(diǎn)至77%，疊加北方環(huán)保限產(chǎn)，影響下游需求表現(xiàn)。不過，新能源車市場保持高增長，中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，1至10月我國新能源汽車產(chǎn)銷量雙增，10月月度新車銷量占比超汽車總銷量50%，增強(qiáng)了汽車用鋁消費(fèi)信心。同時，滬鋁社庫持續(xù)低位，支撐鋁價?，F(xiàn)貨市場成交平穩(wěn)，現(xiàn)貨貼水邊際收窄，支撐持貨商挺價信心。下游追高采購需求雖有限，但市場補(bǔ)貨意愿提升，日內(nèi)交投相對活躍，交易量也有所增加。

綜合來看，當(dāng)前鋁市場供需基本面矛盾并不突出，終端進(jìn)入淡季，但整體消費(fèi)表現(xiàn)維穩(wěn)，宏觀情緒影響較大，疊加市場對海外供給端脆弱性的擔(dān)憂，鋁價有望繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

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