2025年9月9日消息，亞洲地區(qū)LME倉(cāng)庫(kù)鋁提貨申請(qǐng)連續(xù)第二天大幅增加，推動(dòng)鋁價(jià)維持漲勢(shì)。繼過去兩個(gè)交易日累計(jì)上漲1%后，鋁價(jià)周二在2615美元/噸附近波動(dòng)。僅在兩天內(nèi)，馬來西亞LME倉(cāng)庫(kù)就有近10萬(wàn)噸鋁被申請(qǐng)?zhí)崛?，?dǎo)致其他買家可獲得的庫(kù)存量從14個(gè)月高點(diǎn)回落，凸顯當(dāng)前鋁市場(chǎng)供應(yīng)端的緊張態(tài)勢(shì)。

今年以來，LME鋁市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，交易商為爭(zhēng)奪交易所庫(kù)存展開激烈博弈。據(jù)知情人士透露，摩科瑞能源集團(tuán)已囤積超過90%的LME可用鋁庫(kù)存，并持有異常龐大的期貨頭寸。這種高度集中的持倉(cāng)格局引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，促使LME緊急出臺(tái)新規(guī)——要求持有大量期貨頭寸的交易員必須以有上限的利率將其借出，作為對(duì)現(xiàn)有庫(kù)存持倉(cāng)規(guī)則的補(bǔ)充措施。

盡管LME庫(kù)存總量較前幾個(gè)月有所增加，但仍處于歷史低位。此次馬來西亞倉(cāng)庫(kù)的集中提貨行為，直接反映出現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)實(shí)物鋁的迫切需求。分析人士指出，庫(kù)存集中度過高不僅加劇了價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，更可能引發(fā)逼倉(cāng)危機(jī)。LME新規(guī)雖旨在提升庫(kù)存流動(dòng)性，但在實(shí)際執(zhí)行層面仍面臨挑戰(zhàn)：高昂的借入成本可能抑制中小交易商的參與意愿，而頭部機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)短期內(nèi)難以改變。

當(dāng)前鋁價(jià)支撐主要來自供應(yīng)端收緊預(yù)期。全球能源轉(zhuǎn)型推動(dòng)下的新能源汽車、光伏產(chǎn)業(yè)對(duì)鋁材需求持續(xù)增長(zhǎng)，而主要產(chǎn)鋁國(guó)如中國(guó)的產(chǎn)能調(diào)控政策、歐洲能源危機(jī)引發(fā)的減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步加劇了供需失衡。需警惕的是，若全球經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致工業(yè)需求回落，或LME新規(guī)有效緩解庫(kù)存集中度問題，鋁價(jià)可能面臨階段性調(diào)整壓力。

LME此次事件折射出大宗商品市場(chǎng)金融化與實(shí)物交割機(jī)制間的深層矛盾。如何在維護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性與防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之間取得平衡，將成為未來交易所規(guī)則優(yōu)化的關(guān)鍵課題。

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