美聯儲決議+美國關稅懸劍，短期銅價何去何從？銅價能穩(wěn)住7.85這個重要心理關口嗎？

一、盤面表現：高位橫盤后震蕩下行

今日滬銅主力2509合約早盤高位橫盤整理，午后震蕩走弱。開盤價79130元/噸，盤中最高觸及79250元/噸，最低下探78810元/噸，尾盤收于78840元/噸，下跌140元/噸，跌幅0.18%。成交量縮減10226手至65404手，持倉量減少2389手至173684手，顯示市場參與情緒謹慎。

現貨市場同步走弱：長江現貨1#銅價報79120元/噸，跌150元/噸，升水210-250元/噸，跌20元；下游采購以剛需為主，市場交投清淡，升貼水結構小幅走闊。

二、宏觀面：美聯儲政策與關稅談判主導情緒

美指在美聯儲利率決議前夕反彈，但降息預期升溫：

美元指數在為期兩天的關鍵FOMC政策會議前保持強勢，今日走勢強勁，上沖至最高位99.058關口，創(chuàng)逾一個月高位，給以美元計價的大宗商品市場帶來較強下行壓力。不過當前市場普遍預計美聯儲7月會議維持基準利率不變，但政策聲明及鮑威爾講話可能為9月降息鋪路。利率期貨顯示，9月降息25個基點的概率達62.6%，市場關注本周會議對勞動力市場及通脹的表述。

美聯儲官員內部存在分歧，部分委員擔憂就業(yè)風險上升，呼吁降息以支撐經濟，但政策制定者仍需觀察關稅對消費者價格的影響。

中美銅關稅談判懸而未決：

智利財政部長Mario Marcel表示，美國可能在銅關稅上"開綠燈"，參照英美、印尼與美國的協議，銅或被排除在50%高關稅之外。若談判成功，將緩解全球銅供應擔憂；反之，可能引發(fā)新一輪貿易緊張。

國內市場靜待美國銅關稅政策落地，若實施高關稅，銅價跌幅或進一步擴大至78000元/噸附近。

國內政策發(fā)力擴內需：

下半年政策主線聚焦"反內卷"、穩(wěn)樓市股市，超長期特別國債或擴圍至服務消費，結構性貨幣政策工具支持科技創(chuàng)新及消費領域。"兩新"政策帶動電氣機械、專用設備制造業(yè)增加值增長超10%，低空經濟產業(yè)加速成長，長期或提振銅需求。

三、基本面：礦緊與消費疲軟并存

供應端：礦端緊俏，庫存小幅累積

國內銅精礦加工費持續(xù)低位運行（-40美元/噸以下），礦端供給緊俏局面短期難改。截至7月28日，電解銅社會庫存12.5萬噸，較24日增0.32萬噸，主要因進口銅到貨增加，但國產貨源供給有限。

需求端：淡季效應顯著，消費低迷

傳統(tǒng)消費淡季下，銅線纜、空調等行業(yè)開工率持續(xù)下滑，高溫多雨天氣進一步干擾生產。汽車行業(yè)雖處產銷旺季，但美國銅關稅政策風險抑制市場信心，下游企業(yè)按需采購為主，彈性需求釋放有限。

四、技術面：關鍵均線支撐面臨考驗

滬銅主力2509合約日線級別，價格已跌破5日均線（79000元/噸），下方支撐關注MA60均線（約78000元/噸）。若失守此位，可能引發(fā)技術性拋售，目標指向77500元/噸附近。

阻力位方面，短期反彈需突破79000元/噸整數關口，進一步阻力在80000元/噸。

五、后市展望與操作建議

核心變量：

美聯儲9月降息信號：若會議聲明暗示降息路徑，可能提振市場風險偏好，推動銅價反彈。

美國銅關稅政策：若銅被排除在高關稅之外，供應擔憂緩解，價格或企穩(wěn)；反之，需警惕進一步下行風險。

國內需求復蘇：關注"兩新"政策對消費的實質拉動，以及低空經濟等新興領域對銅需求的增量貢獻。

操作策略：

短期銅價預計維持震蕩尋底態(tài)勢，建議空單背靠79000元/噸整數關口持有，下方目標78000-77500元/噸。

激進者可等待美聯儲會議結果及關稅談判明朗后，擇機布局反彈行情，關注78000元/噸附近支撐有效性。

綜上分析，在美聯儲政策轉向信號未明、美國銅關稅懸而未決的背景下，銅價短期承壓明顯，需警惕技術面破位風險。中長期來看，國內政策發(fā)力及新興領域需求增長或提供支撐，但需等待關鍵變量落地。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。