EIA原油庫存報告顯示，截至2025年7月18日當周，原油庫存下降320萬桶，各地區(qū)庫存有增有減，庫欣庫存連續(xù)三周增加，柴油和西海岸汽油庫存也有變化，商業(yè)原油庫存降幅大于API報告。美國原油產量連續(xù)四周下降，進口量有降，煉油廠開工率上升，出口連續(xù)三周增加，需求數據有分化，戰(zhàn)略石油儲備再釋放。美國汽油、柴油、航煤裂解價差各有變動，反映不同油品下游需求差異，整體市場缺乏趨勢性驅動。

一、庫存變動情況

EIA 原油庫存報告顯示，截至 2025 年 7 月 18 日當周，原油庫存下降 320 萬桶。西海岸庫存因煉廠開工及阿拉斯加產量降低而減少，中西部因加拿大石油生產恢復，受野火和油砂維護結束影響流入增加，部分緩和全國性庫存下降。庫欣庫存連續(xù)三周增加，達 2190 萬桶，過去三周累增 110 萬桶，庫存因 Basin 管道向存儲庫輸送更多純 WTI 而改善。柴油庫存連續(xù)兩周增加至 4 月初以來最高，但季節(jié)性水平仍為 1996 年以來最低。西海岸汽油庫存自 1 月起首次高于去年同期，因煉廠恢復正常生產。大西洋沿岸柴油庫存上升，推動東海岸創(chuàng)一年多最大單周庫存增加。商業(yè)原油庫存降幅 317 萬桶，大于 API 報告的 57.7 萬桶降幅，且為 2018 年同期以來最低。

二、生成、進出口及需求情況

美國原油產量上周日降約10 萬桶，因阿拉斯加產量大降，降至 2011 年 7 月以來最低，由上游生產商夏季作業(yè)導致，連續(xù)四周下降，單周降幅為 1 月以來最大，排除與短期能源展望月度數據再平衡周。鉆機數連續(xù) 12 周下降，油井數減至 2021 年 9 月以來最低。從五個主要拉美產油國原油進口量降至 2024 年 4 月以來最低。中東原油進口回落，沙特、伊拉克進口量分別大降 66%、13%。煉油廠開工率三周來首次上升，除墨西哥灣和東海岸外，其他地區(qū)原油加工量增加，落基山地區(qū)煉廠以不低于 112.5% 產能運行 。原油出口連續(xù)三周增加，但日出口量連續(xù)四周低于 400 萬桶。本周 headline 需求數據創(chuàng)今年最高，達 2180 萬桶 / 日 ，但主要由 “其他油品” 類別一周需求大增拉動，為 2023 年 9 月以來最大，汽油和餾分油需求數據較平緩。戰(zhàn)略石油儲備再釋放 20 萬桶，使全國原油總降幅達 337 萬桶，此次釋放源于雪佛龍墨西哥灣新井投產后的質量問題，目前質量問題已解決。

三、裂解價差變動情況

美國汽油裂解價差近兩周在23 - 25 美元區(qū)間窄幅波動，7 月 10 日為 23.83 美元，7 月 23 日為 23.95 美元 ，顯示下游需求有韌性但高油價限制上漲。柴油裂解價差顯著走強，自 7 月 10 日 33.54 美元升至 7 月 23 日 37.41 美元，增幅 11.5% ，反映工業(yè)與貨運需求超預期及煉廠開工率提升支撐。航煤裂解價差上揚，從 7 月 10 日 21.89 美元增至 7 月 23 日 24.76 美元，漲幅 13.1% ，受益于夏季航空出行旺季消費增長。整體看，原油市場供需面受庫存變動、生產進出口調整及需求結構影響，裂解價差反映不同油品下游需求差異，后續(xù)需關注煉廠開工、地緣及季節(jié)性需求變化對市場的持續(xù)作用，目前市場缺乏趨勢性驅動，可關注供需季節(jié)性波動帶來的交易機會。

圖表：EIA周度數據變化情況

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