4月4日上午，商品期貨走勢(shì)分化，黑色系焦炭漲逾2%，焦煤漲近2%，熱卷、螺紋均漲；有色金屬漲跌不一，滬鋅跌近1%，滬鎳、滬銅飄紅；能化板塊不溫不火，原油跌近1%，塑料、玻璃、橡膠飄綠；農(nóng)產(chǎn)品強(qiáng)勢(shì)，豆二漲逾2%，豆粕、菜粕漲逾1%。

截止中午收盤，豆二漲2.40%，焦炭漲2.09%，豆一漲1.83%；跌幅方面，蘋果跌2.26%，鐵礦跌1.97%，錳硅跌0.96%。

阿根廷已經(jīng)定產(chǎn)，等待大豆收割驗(yàn)證實(shí)際產(chǎn)量

阿根廷產(chǎn)量已經(jīng)不是當(dāng)前市場交易的核心因素了，最終產(chǎn)量的究竟多少，需要等待收割來驗(yàn)證。我們按照BOLSA的預(yù)估來測(cè)算G-3國產(chǎn)量，巴西大豆產(chǎn)量按照1.16億噸來測(cè)算，同比上一年度G-3國產(chǎn)量減少約1400萬噸，結(jié)轉(zhuǎn)庫存同比下降約650萬噸。而1718年度結(jié)轉(zhuǎn)庫存同比增加約1450萬噸，因此阿根廷的減產(chǎn)，為1819年國際大豆供需帶入一個(gè)較低的期初庫存。

焦炭利空情緒得到釋放

旺季需求啟動(dòng)不及預(yù)期、庫存積累超出預(yù)期是導(dǎo)致螺紋鋼期價(jià)在3月大幅下跌的主要原因。中美貿(mào)易摩擦對(duì)金融市場構(gòu)成心理沖擊，本身處于跌勢(shì)中的黑色系商品期價(jià)一度出現(xiàn)跌停。我們認(rèn)為，經(jīng)過連續(xù)下跌之后，市場利空情緒已經(jīng)得到釋放。從產(chǎn)業(yè)層面來看，隨著全國天氣大面積回暖，下游工地預(yù)計(jì)將逐漸復(fù)工，近日鋼材現(xiàn)貨市場成交也出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，這都有利于螺紋鋼期價(jià)反彈；從宏觀層面來說，中美間的貿(mào)易摩擦也有緩和跡象，雙方通過談判取得共識(shí)的可能性較大，這將緩解市場的恐慌情緒。作為同一產(chǎn)業(yè)鏈中的品種，螺紋鋼和焦炭期貨價(jià)格一直呈現(xiàn)高度正相關(guān)關(guān)系，螺紋鋼期價(jià)反彈會(huì)提振焦炭價(jià)格。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。